कॉलर के साथ धीमे बाजार के लिए संरक्षित वायदा: Shubham Agarwal

Business व्यापार:सूचकांक 25000 के आसपास कुछ प्रतिशत अंकों के दायरे में घूम रहे हैं। यही वह बाज़ार है जहाँ दिशात्मक व्यापार मुश्किल हो जाता है। इस तरह के धीमे बाज़ार ज़्यादातर ट्रेडों के लिए इंतज़ार करने और परिणाम देखने की स्थिति में रहते हैं।

अब, जब बात फ्यूचर्स की आती है तो यह कोई समस्या नहीं है। याद रखें, ऑप्शंस के विपरीत, फ्यूचर्स समय संबंधी नुकसानों से सुरक्षित रहते हैं। हालाँकि, इन धीमी गति से समेकित होने वाले बाज़ारों की मज़ेदार बात यह है कि आपको कभी पता नहीं चलता कि यह कब टूटेगा या कब गिरेगा। इसलिए, हमेशा सुरक्षा की ज़रूरत होती है।

सुरक्षा शब्द का इस्तेमाल होते ही, विकल्प सामने आते हैं। एक आसान रणनीति यह होगी कि आप ऐसे विकल्प खरीदें जहाँ सुरक्षा अंतर्निहित हो। हालाँकि, स्पष्ट समस्या समय मूल्य संबंधी नुकसानों को दूर करना है।

इसके अलावा, एक बार विकल्प खरीद लेने के बाद, वह प्राथमिक स्थिति बन जाता है। जबकि विकल्प के साथ सुरक्षा वाला फ्यूचर कहीं अधिक लचीला होता है। हम कॉलर रणनीति के साथ समय संबंधी नुकसानों का समाधान प्राप्त कर सकते हैं।

आइए पहले इसकी संरचना को समझते हैं।

फ्यूचर खरीदें + पुट खरीदें (वर्तमान बाजार मूल्य के करीब स्ट्राइक) + कॉल बेचें (लक्ष्य मूल्य के करीब स्ट्राइक)

निम्नलिखित उदाहरण स्टॉक ऑप्शंस पर ट्रेड को दर्शाता है।

यहाँ कुछ उल्लेखनीय बातें हैं।

उल्लेखनीय #1: फ्यूचर के साथ-साथ बाय और सेल ऑप्शन दोनों में पोजीशन होने पर, ट्रेड स्प्रेड में बदल जाता है। इससे फ्यूचर्स ट्रेड का मार्जिन सीधे तौर पर कम हो जाएगा। यानी निवेश केवल फ्यूचर बाय की तुलना में कम होगा। मार्जिन के लिहाज से यह फ्यूचर बाय + पुट पोजीशन से ज़्यादा खर्चीला है। हालाँकि, यह हमें उल्लेखनीय #2 पर लाता है।

उल्लेखनीय #2: इस उदाहरण से संख्याओं को लेते हुए, हम देख सकते हैं कि 23.1 पर पुट का प्रीमियम कॉल सेल प्रीमियम द्वारा 50% से अधिक कम किया गया है। यह अतिरिक्त निवेश को सार्थक बनाता है। इसके अलावा, समाप्ति के दिन, केवल फ्यूचर बाय + पुट बाय वाले ट्रेड से बहुत पहले लाभ में आ जाता है।

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उल्लेखनीय #3: किसी भी बड़े प्रतिकूल बदलाव से सुरक्षा प्रदान करने वाला ट्रेड का अंतर्निहित गुण अभी भी बना हुआ है। नीचे की तरफ़ अधिकतम नुक़सान सिर्फ़ ₹7 का है। इससे पूरा ट्रेड सार्थक हो जाता है।

उल्लेखनीय#4: कॉल बेचने के कारण हमारी लाभप्रदता थोड़ी कम हो गई है, क्योंकि हमें 1400 के आसपास एक निश्चित बिंदु से आगे कोई मुनाफ़ा होने की उम्मीद नहीं है। हालाँकि, ₹7 का अधिकतम नुक़सान मुनाफ़े को अधिकतम नुक़सान के लगभग दोगुने पर ला देता है।

अंत में, यह तर्क दिया जा सकता है कि कॉलर, बुल कॉल स्प्रेड जैसा ही दिखता है, महसूस होता है और उसकी कीमत भी वैसी ही होती है। यह काफ़ी कुछ करता है, लेकिन याद रखें कि इस समीकरण में फ़्यूचर्स ट्रेड पूरे ट्रेड को ज़्यादा लचीला बनाता है।

धीमे बाज़ारों में धीमी चाल चलने की संभावना होती है और हो सकता है कि वे जल्दी में लक्ष्य तक भी न पहुँच पाएँ। कॉलर के साथ, अगर फ़्यूचर्स लक्ष्य के क़रीब पहुँचता है, लेकिन लक्ष्य तक नहीं पहुँचता है, तो पुट को ऊपर की ओर ले जाया जा सकता है।

इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि यह एक ऐसा ट्रेड है जो बिना ज़्यादा पैसे दांव पर लगाए दिशात्मक ट्रेडिंग को संभव बनाता है। ताकि एक ही जोखिम पूँजी पर कई ट्रेड किए जा सकें।