Powell की वोट जुटाने की चुनौती अगले फेड चेयरमैन के लिए एक परीक्षा है।

Business व्यापार: फेडरल रिज़र्व से इस हफ़्ते लगातार तीसरी बार इंटरेस्ट रेट में कटौती करने की उम्मीद है, लेकिन चेयरमैन जेरोम पॉवेल के लिए अपने साथियों को इस कदम का समर्थन करने के लिए मनाना एक चुनौती है, जो उनके उत्तराधिकारी के लिए आने वाली मुश्किल परीक्षाओं का संकेत देता है।

इस साल की रेट कट में हर बार असहमति वाले वोट पड़े हैं। उम्मीद है कि सेंट्रल बैंक की साल की आखिरी मीटिंग में तीन पॉलिसीमेकर फिर से ऐसा करेंगे।

दो लक्ष्यों को पूरा करने के लिए सिर्फ़ एक टूल होने के कारण जो आपस में विरोधाभासी हैं — महंगाई बहुत ज़्यादा है, जबकि जॉब मार्केट कमज़ोर हो रहा है — फेड के लीडर, जो मुश्किल समय में भी आम सहमति बनाने के लिए जाने जाते हैं, अब इस काम को लगभग नामुमकिन पा रहे हैं।

2014 से 2024 तक क्लीवलैंड फेड की प्रेसिडेंट रहीं लोरेटा मेस्टर ने कहा, "अगर असहमति नहीं होती तो मुझे ज़्यादा चिंता होती।" "जो असहमति हम देख रहे हैं, वह असल में इस बात का उदाहरण है कि अर्थव्यवस्था अलग-अलग तरीकों से विकसित हो सकती है।"

यह देखते हुए कि पॉवेल, जिनका चेयरमैन के तौर पर कार्यकाल मई में खत्म हो रहा है, रेट-सेटिंग कमेटी में बहुत सम्मान पाते हैं, यह अगले चेयरमैन की अपने 18 साथियों को एक साथ लाने की क्षमता के लिए अच्छा संकेत नहीं है।

तटस्थ बहस

फेड के अधिकारी मोटे तौर पर इस बात पर सहमत हैं कि वे दरों को ऐसे स्तर पर लाना चाहते हैं जो अर्थव्यवस्था पर ज़्यादा दबाव न डाले और न ही उसे सक्रिय रूप से बढ़ावा दे। लेकिन वे इस बात पर सहमत नहीं हो पा रहे हैं कि वह स्तर ठीक कहाँ है, और यही असहमति बढ़ने का कारण बन रहा है।

बार्कलेज कैपिटल के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री और डलास फेड के पूर्व रिसर्च डायरेक्टर मार्क जियानोनी ने कहा, "यह इस चीज़ का स्वभाव है।" "इस समय यह तर्क देना बहुत मुश्किल है कि पॉलिसी वास्तव में तटस्थ है, विस्तारवादी है या प्रतिबंधात्मक है।"

पिछली फेड मीटिंग के बाद के छह हफ़्तों में इस बात पर अलग-अलग राय सामने आई कि और कितनी रेट कट की ज़रूरत है। जैसे-जैसे अधिकारियों ने अपनी पसंद आगे-पीछे की — कुछ ने कमज़ोर लेबर मार्केट को सपोर्ट करने के लिए और कटौती का आग्रह किया और अन्य ने लगातार महंगाई को देखते हुए ब्रेक लेने की वकालत की — दिसंबर में रेट में कमी की बाज़ार की संभावनाएँ भी उसी हिसाब से बदलती रहीं।

आखिरी दांव उन लोगों के हाथ लगा जो रेट कट के पक्ष में थे, जब पॉवेल के सबसे करीबी माने जाने वाले दो अधिकारियों ने कटौती के लिए अपनी तैयारी ज़ाहिर की, और इस तरह चेयरमैन के कमेटी के ज़्यादा सदस्यों को उस दिशा में ले जाने के इरादे का संकेत दिया।

यह एक ऐसी भूमिका है जिसे पॉवेल ने, जिन्होंने चेयरमैन के तौर पर अपने समय में बहुत कम असहमति वाले वोट देखे हैं, कई बार निभाया है। कुछ दूसरे सेंट्रल बैंकों के उलट, फेड आमतौर पर आम सहमति से काम करता है, जिसमें संभावित असहमति जताने वाले मीटिंग के बाद के बयान में बदलाव या दरों के संभावित भविष्य के रास्ते पर बाजारों को चेयर के मार्गदर्शन के लिए अपना समर्थन देते हैं। इस तरीके के समर्थकों का मानना ​​है कि यह पॉलिसी में ज़्यादा भरोसा दिखाता है, जिससे बाजारों में अनिश्चितता और अस्थिरता कम होती है।

लेकिन भाईचारे का वह दौर खत्म होता दिख रहा है। इस महीने की मीटिंग लगातार चौथी ऐसी मीटिंग होगी जिसमें बहुमत के फैसले के खिलाफ कम से कम एक वोट पड़ेगा — जिससे दिसंबर में तीन वोट पड़ने पर इस दौरान असहमति वाले वोटों की कुल संख्या आठ हो जाएगी। यह उतनी ही संख्या है जितने पिछले 47 मीटिंग्स में पड़े थे।

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप के नए चेयर का नाम तय करने की कगार पर होने के साथ, बार-बार और कई असहमति वाले वोट आम बात हो सकते हैं। राष्ट्रपति ने बहुत कम दरों की अपनी इच्छा को छिपाया नहीं है। इससे फेड के कई अधिकारी, खासकर जो महंगाई को लेकर चिंतित हैं, काफी ज़्यादा संदेह में आ जाएंगे अगर ट्रंप का नियुक्त व्यक्ति और कटौती के लिए तर्क देता है।

पॉवेल की जगह लेने की दौड़ में सबसे आगे चल रहे केविन हैसेट ने कहा है कि फेड दरों को काफी कम कर सकता है क्योंकि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस बूम अमेरिकी अर्थव्यवस्था में प्रोडक्टिविटी बढ़ा रहा है। कम संसाधनों से ज़्यादा उत्पादन करने से महंगाई पर ग्रोथ के असर को कम किया जा सकता है, जैसा कि 1990 के दशक में इंटरनेट के आने से हुआ था।

लेकिन हैसेट के ज़्यादातर संभावित भविष्य के सहयोगी पूरी तरह से आश्वस्त नहीं हैं कि अभी यही हो रहा है। सितंबर में जारी किए गए अनुमानों में — जिन्हें अगले हफ्ते अपडेट किया जाएगा — अधिकारियों ने कहा कि उन्हें औसतन 2026 में सिर्फ एक और रेट कटौती और 2027 में एक और कटौती की उम्मीद है।

इसके बावजूद, वे कम समय में पॉलिसी को सही करने को लेकर ज़्यादा चिंतित हैं।

जो लोग इस महीने फिर से दरों में कटौती के पक्ष में वोट देंगे, वे शायद हाल ही में जारी किए गए डेटा का हवाला देंगे जिसमें लेबर मार्केट में और कमज़ोरी दिखी, जिसमें सितंबर में बेरोज़गारी दर बढ़कर 4.4% हो गई। पिछले हफ्ते जारी ADP रिसर्च के डेटा से संकेत मिला कि नवंबर में हालात और खराब हुए, कंपनियों ने लगभग तीन सालों में सबसे बड़ी पेरोल गिरावट में 32,000 कर्मचारियों की छंटनी की। इकोनॉमिक्स क्या कहता है...

"9-10 दिसंबर की FOMC मीटिंग के लिए 25-बेसिस-पॉइंट रेट कट लगभग तय है, लेकिन इसके बारे में मैसेजिंग अभी साफ नहीं है। ... अगर फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल हॉकिश रीजनल फेड प्रेसिडेंट्स को खुश करने के लिए न्यूज़ कॉन्फ्रेंस में हॉकिश रुख अपनाते हैं, तो क्या इससे कोई फर्क पड़ेगा? आखिरकार, अगले फेड चेयरमैन - नेशनल इकोनॉमिक काउंसिल के डायरेक्टर केविन हैसेट सबसे आगे हैं - फरवरी में ही बोर्ड में शामिल हो सकते हैं।"