TCI एक्सप्रेस पर न्यूट्रल रेटिंग; टारगेट 600 रुपये: मोतीलाल ओसवाल

Business व्यापार: मोतीलाल ओसवाल की TCI एक्सप्रेस पर रिसर्च रिपोर्ट

TCI एक्सप्रेस (TCIE) का 3QFY26 रेवेन्यू सालाना आधार पर 6% बढ़कर INR3.1 बिलियन (+2% तिमाही-दर-तिमाही) हो गया और यह हमारे अनुमान के मुताबिक था। वॉल्यूम में सालाना आधार पर 2% की बढ़ोतरी हुई। EBITDA INR336 मिलियन (+16% सालाना आधार पर/-5% तिमाही-दर-तिमाही) रहा, जो हमारे अनुमान से 4% ज़्यादा था। 3QFY26 में EBITDA मार्जिन 10.7% रहा, जबकि हमारा अनुमान 11.2% था। APAT सालाना आधार पर ~19% बढ़कर INR229 मिलियन (-9% तिमाही-दर-तिमाही) हो गया, जबकि हमारा अनुमान INR246 मिलियन था। 9MFY26 के लिए, TCIE का रेवेन्यू/EBITDA/APAT सालाना आधार पर +1%/-1%/+2% रहा। मैनेजमेंट को उम्मीद है कि SME डिमांड में रिकवरी के कारण आगे वॉल्यूम ग्रोथ में सुधार होगा। घरेलू खपत से प्रेरित एक अनुकूल मिक्स सभी सेगमेंट में स्थिर डिमांड आउटलुक को सपोर्ट करता है, जबकि चल रहे कॉन्ट्रैक्ट रिन्यूअल से मार्जिन को सपोर्ट मिलने की उम्मीद है।

आउटलुक

हम FY26/FY27/FY28 के लिए अपने अनुमानों को मोटे तौर पर बनाए रखते हैं। हमें उम्मीद है कि TCIE FY25-28 के दौरान 6%/8%/13% वॉल्यूम/रेवेन्यू/EBITDA CAGR हासिल करेगा। हम INR600 के संशोधित TP (18x FY28 EPS पर आधारित) के साथ अपनी न्यूट्रल रेटिंग दोहराते हैं।