MPC संकेत: आक्रामक दर कटौती को तैयार दिख रहा आरबीआई

CHENNAI चेन्नई: गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​की अगुवाई में भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने आज (6 जून, 2025) अपनी तीन दिवसीय बैठक समाप्त की। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा लगाए गए नए अमेरिकी टैरिफ से उपजे वैश्विक व्यापार तनाव के बीच, RBI द्वारा आक्रामक मौद्रिक ढील की उम्मीदें बढ़ रही हैं। बाजार और विश्लेषक व्यापक रूप से 25 आधार अंकों (बीपीएस) की कटौती की उम्मीद कर रहे हैं, जबकि कुछ ने घरेलू विकास की गति को बनाए रखने और बाहरी बाधाओं को दूर करने के लिए 50 बीपीएस की बड़ी कटौती का अनुमान लगाया है। इस साल फरवरी और अप्रैल में 25 बीपीएस की हालिया कटौती के साथ, वर्तमान रेपो दर 6% पर है। इन कटौतियों ने पहले ही वाणिज्यिक बैंकों को बाहरी बेंचमार्क-आधारित उधार दरों (EBLR) और मार्जिनल कॉस्ट ऑफ फंड्स-आधारित उधार दरों (MCLR) में कटौती के माध्यम से लाभ देने के लिए प्रेरित किया है, जो अब तक प्रभावी नीति संचरण का संकेत देता है। दर कटौती की उम्मीदों के पीछे मुख्य कारक

1. वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता

व्यापार तनाव: राष्ट्रपति ट्रम्प की नए टैरिफ़ कार्रवाइयों ने वैश्विक आर्थिक मंदी की आशंकाओं को हवा दी है, जिससे निवेशकों की भावना कमज़ोर हुई है और भारतीय निर्यात के लिए बाहरी मांग कम हुई है। तेल की कीमतें और वैश्विक मांग: भू-राजनीतिक तनावों के कारण कच्चे तेल के बाज़ारों में अस्थिरता भारत के आयात बिल और मुद्रास्फीति के अनुमान को प्रभावित कर सकती है।

2. घरेलू विकास की चिंताएँ

भारत की Q1 FY26 जीडीपी वृद्धि में कमज़ोर निर्यात और कमज़ोर निजी खपत के कारण मंदी के संकेत मिले हैं। औद्योगिक उत्पादन में नरमी आई है, और विनिर्माण और सेवाओं दोनों के लिए क्रय प्रबंधक सूचकांक (PMI) रीडिंग में थोड़ी नरमी आई है।

3. सौम्य मुद्रास्फीति परिदृश्य

हेडलाइन CPI मुद्रास्फीति RBI के मध्यम अवधि के लक्ष्य 4% के भीतर बनी हुई है। खाद्य मुद्रास्फीति, हालांकि मौसमी उछाल दिखा रही है, लेकिन काफी हद तक नियंत्रण में है। कमज़ोर मांग के कारण कोर मुद्रास्फीति शांत बनी हुई है।

4. राजकोषीय नीति रुख

केंद्र सरकार की राजकोषीय नीति वृद्धि को बढ़ावा देने वाली बनी हुई है, लेकिन बड़े पैमाने पर प्रोत्साहन के लिए सीमित जगह के साथ, दबाव चक्रीय समर्थन के लिए आरबीआई पर स्थानांतरित हो जाता है।

बाजार की उम्मीदें

बाजार को उम्मीद है कि नवीनतम एमपीसी बैठक के सबसे संभावित परिणाम के रूप में एक और 25 बीपीएस कटौती होगी, जो आरबीआई के सतर्क और डेटा-निर्भर दृष्टिकोण के साथ संरेखित है। हालांकि, अगर आरबीआई भावना और गतिविधि को बढ़ावा देने के लिए पहले से ही, अग्रिम-भारित ढील का विकल्प चुनता है, तो 50 बीपीएस कटौती की प्रबल संभावना है। हालांकि संभावना नहीं है, लेकिन टेबल से बाहर नहीं है, आरबीआई मौजूदा तरलता और दर सेटिंग्स को पर्याप्त मानता है, तो वह यथास्थिति का विकल्प भी चुन सकता है।

दर में कटौती के निहितार्थ

वर्तमान परिदृश्य में 25 बीपीएस कटौती के प्रभाव से 5.75% की दर प्राप्त होगी, जो तरलता और ऋण मांग को मध्यम बढ़ावा दे सकती है बाजार पर नजर रखने वालों का मानना ​​है कि जून 2025 की एमपीसी बैठक में कम से कम 25 बीपीएस रेपो दर में कटौती होने की संभावना है, जबकि बढ़ते बाहरी जोखिमों और घरेलू विकास में मंदी को देखते हुए 50 बीपीएस की कटौती एक करीबी दावेदार है। यह निर्णय वैश्विक व्यापार गतिशीलता, घरेलू मुद्रास्फीति स्थिरता और पिछले संचरण की प्रभावशीलता के बारे में आरबीआई के आकलन को प्रतिबिंबित करेगा। बैंकिंग क्षेत्र के एक विश्लेषक ने कहा कि भविष्य की कार्रवाई के साथ एक दूरदर्शी और समायोजनकारी रुख जारी रहने की उम्मीद है, जो विकसित हो रहे व्यापक आर्थिक संकेतकों और बाहरी झटकों पर निर्भर करेगा।