जापान येन हस्तक्षेप पर अपनी पूंछ का पीछा कर रहा

जैसा कि बैंक ऑफ जापान ने दशकों में पहली बार मुद्रा बाजारों में कदम रखा है, एक पस्त येन की रक्षा के लिए, यह कई बाधाओं में चल रहा है, मुख्यतः अल्ट्रा-आसान मौद्रिक सेटिंग्स के लिए अपनी खुद की जिद्दी प्रतिबद्धता।

गुरुवार को जापानी अधिकारियों द्वारा येन-खरीद हस्तक्षेप के अचानक फटने - 1998 के बाद पहली बार - डॉलर-येन विनिमय दर में 140 और 146 के बीच 6 येन की बड़ी चाल का कारण बना।

व्यस्त दिन के अंत में, जिसने बाजारों को एक तेजतर्रार फेडरल रिजर्व दर में वृद्धि और दरों को नकारात्मक रखने के लिए एक BOJ प्रतिज्ञा को भी देखा, निवेशक येन पर कम मंदी नहीं थे, जो इस वर्ष अब तक लगभग 20 प्रतिशत मूल्यह्रास कर चुका है।

"यह इस अर्थ में काफी प्रतीकात्मक है कि यह 1998 के बाद पहली बार है, लेकिन मुझे नहीं लगता कि यह येन की प्रवृत्ति को उलटने में प्रभावी होगा," हांगकांग में गैवेकल रिसर्च के एशिया विश्लेषक विंसेंट त्सुई ने कहा। अपस्फीति का इतिहास, बैंक ऑफ जापान की स्थिर और स्वस्थ मूल्य वृद्धि देखने तक दरों को कम रखने की इच्छा ने इस साल इसे अकेला कबूतर बना दिया है क्योंकि अन्य प्रमुख वैश्विक केंद्रीय बैंक आक्रामक रूप से बढ़ती मुद्रास्फीति को रोकने के लिए दरों में वृद्धि करते हैं। अमेरिकी नीति दरें अब 3 प्रतिशत हैं जापान की तुलना में अधिक अंक।

लेकिन बीओजे की नीति घर पर भी विषम है, एक सरकार ऊर्जा की कीमतों और उपभोक्ता भावना पर कमजोर येन के प्रभाव के बारे में चिंतित है, और इसके जोखिम-प्रेमी परिवारों के पास 1,000 ट्रिलियन येन (7.04 ट्रिलियन डॉलर) से अधिक के बेकार नकद भंडार हैं, जो विदेशों में बेहतर उपज देने वाली संपत्ति की तलाश के लिए तैयार हैं।

गवर्नर हारुहिको कुरोदा ने स्पष्ट किया कि नीति नहीं बदलेगी, और यहां तक ​​कि हस्तक्षेप के हिस्से के रूप में बीओजे जो येन खरीद रहा है उसे भी बदल दिया जाएगा।

"जब तक हम उपज वक्र नियंत्रण कर रहे हैं, जो भी मौद्रिक कस प्रभाव (जो हस्तक्षेप से आता है) को अवशोषित किया जाएगा," उन्होंने गुरुवार को बीओजे के लगातार साप्ताहिक बांड-खरीद संचालन का हवाला देते हुए कैप यील्ड का जिक्र किया।

वेल्स फ़ार्गो सिक्योरिटीज़ के अंतर्राष्ट्रीय अर्थशास्त्री और मुद्रा रणनीतिकार ब्रेंडन मैककेना बताते हैं कि कैसे हस्तक्षेप के बावजूद, अमेरिकी प्रतिफल दिन में लगभग 6 आधार अंक बढ़ा और जापानी प्रतिफल गिर गया, ब्याज दरों में एक बड़ा वेज चला रहा और बाजारों को और भी अधिक कारण दे रहा था। येन डंप करने के लिए।

ड्यूश बैंक के एफएक्स रणनीति के प्रमुख जॉर्ज सरवेलोस ने एक नोट में कहा, "यह हस्तक्षेप एकतरफा रहा है और यह उसी दिन हुआ जब बैंक ऑफ जापान की बैठक बहुत बड़े आंतरिक विरोधाभासों को बयां करती है।"

इतिहास दिखाता है...

सरवेलोस का कहना है कि इस तरह के हस्तक्षेप, जबकि जापान एक उपज वक्र नियंत्रण नीति पर कायम है, इसके परिणामस्वरूप केंद्रीय बैंक के लिए विश्वसनीयता का नुकसान होगा, और वास्तव में प्रवृत्ति को बदले बिना कुछ सट्टा येन पदों को कम करने में मदद मिल सकती है।

ड्यूश ने कहा, "मुद्रा को मजबूत करने के लिए हस्तक्षेप बैंक ऑफ जापान की नीति के साथ सीधे बाधाओं पर है," और यह कि केंद्रीय बैंक के लिए यह विश्वसनीय नहीं था कि वह अत्यधिक मात्रा में मात्रात्मक सहजता के माध्यम से अपनी मुद्रा को कम कर दे, जबकि अधिकारियों ने एक मजबूत मुद्रा का पीछा किया। उसी समय।

सिटी विश्लेषकों ने नोट किया कि कैसे 1997-98 में येन-खरीद हस्तक्षेप का मुकाबला इसके मूल्यह्रास को उलटने में विफल रहा।

अब के विपरीत, तब पैदावार बहुत अलग थी लेकिन येन के खिलाफ नहीं बढ़ रही थी। जबकि बीओजे ने अप्रैल और जून 1998 के बीच भारी हस्तक्षेप किया, येन सितंबर तक गर्त में नहीं था।

फिर भी, अभी शुरुआती दिन हैं। यूबीएस रणनीतिकार जेम्स मैल्कम का मानना ​​​​है कि हस्तक्षेप कई महीनों तक चलने वाला एक ठोस अभियान हो सकता है, यह देखते हुए कि येन और जापान के एफएक्स भंडार में लगभग 1.3 ट्रिलियन डॉलर की युद्ध छाती के खिलाफ कितनी सट्टा स्थिति है।

वह गैर-निवासियों को जापान के उधार की ओर इशारा करता है, जो जुलाई से बारह महीनों में $ 315 बिलियन के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया, और जिसमें से तीन-चौथाई अल्पकालिक था, इसका अधिकांश मार्च के बाद से बनाया गया था।

"हस्तक्षेप की सफलता को दिनों में नहीं बल्कि दशकों में मापा जाता है," मैल्कम ने लिखा, यह इंगित करते हुए कि कैसे जापानी अधिकारियों ने पिछली बार 2011 में लगभग 75 येन पर लगभग 150 बिलियन डॉलर मूल्य के डॉलर खरीदे थे। उनमें से कुछ अब खर्च किया जा रहा है, उनका मानना ​​​​है। ($1 = 142.0800 येन)