अमेरिकी मुद्रास्फीति की चिंता बढ़ने के कारण निवेशक 5% ट्रेजरी यील्ड के लिए तैयार

न्यूयॉर्क: जैसे-जैसे अमेरिकी मुद्रास्फीति की चिंताएं बढ़ती जा रही हैं, कुछ निवेशक 10 साल के अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड के पिछले अक्टूबर में 16 साल के उच्चतम 5% के स्तर को तोड़ने की तैयारी कर रहे हैं।बॉन्ड की पैदावार, जो कीमतों के विपरीत चलती है, हाल के हफ्तों में बढ़ी है क्योंकि लगातार मुद्रास्फीति के संकेतों ने इस उम्मीद को खत्म कर दिया है कि फेडरल रिजर्व उपभोक्ता कीमतों को और अधिक बढ़ावा दिए बिना ब्याज दरों में कितनी कटौती करने में सक्षम होगा। बेंचमार्क 10-वर्षीय नोट पर उपज इस वर्ष 80 आधार अंक बढ़ी है और पिछली बार 4.70% थी, जो पांच महीने का उच्चतम स्तर है।

कई निवेशक यह शर्त लगा रहे हैं कि बांड में आगे और कमजोरी आएगी। नवीनतम बोफा ग्लोबल रिसर्च सर्वेक्षण में वैश्विक फंड प्रबंधकों का निश्चित आय आवंटन 2003 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गया है। बोफा डेटा के अनुसार, हेज फंड के कुछ वर्गों के बीच बेयरिश ट्रेजरी की स्थिति वर्ष के उच्चतम स्तर पर है, यहां तक कि अन्य परिसंपत्तियों की तुलना में भी प्रबंधकों ने अपना तेजी का दांव बढ़ा दिया है।फेडरेटेड हर्मीस के वरिष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधक डॉन एलेनबर्गर ने कहा, "यह सब एक शब्द पर आकर सिमट जाता है: मुद्रास्फीति। यदि बाजार को ऐसे संकेत नहीं दिखते हैं कि मुद्रास्फीति नियंत्रित है, तो कोई कारण नहीं है कि पैदावार बढ़ती नहीं रहेगी।" उन्होंने अपने पोर्टफोलियो की ब्याज दर संवेदनशीलता को कम कर दिया है, इस बात से सावधान रहते हुए कि चिपचिपी मुद्रास्फीति और श्रम बाजार की ताकत पैदावार को 5.25% तक बढ़ा सकती है।

गुरुवार को इस बात के और सबूत मिले कि मुद्रास्फीति फिर से बढ़ रही है, डेटा से पता चलता है कि भोजन और ऊर्जा को छोड़कर व्यक्तिगत उपभोग व्यय (पीसीई) मूल्य सूचकांक पहली तिमाही में उम्मीद से कहीं अधिक बढ़ गया है। वायदा बाजारों से पता चला है कि निवेशकों को अब उम्मीद है कि फेड इस साल दर में केवल 35 आधार अंक की कटौती करेगा, जबकि 2024 की शुरुआत में 150 से अधिक अंकों की कटौती की गई थी।शुक्रवार को एक और गर्म मुद्रास्फीति रीडिंग, जब मार्च के लिए पीसीई डेटा जारी किया जाएगा, इस साल दर में कटौती की उम्मीदों पर खिड़की को और बंद कर सकता है। 1 मई को अमेरिकी केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति बैठक के समापन पर अर्थव्यवस्था पर अधिक जानकारी मिल सकती है।

ट्रेजरी पैदावार के स्तर पर बाजार सहभागियों द्वारा बारीकी से नजर रखी जाती है, क्योंकि बढ़ी हुई पैदावार उपभोक्ताओं और कंपनियों के लिए उच्च उधार लागत में तब्दील हो सकती है और अर्थव्यवस्था में वित्तीय स्थिति को मजबूत कर सकती है।2023 के उत्तरार्ध के दौरान पैदावार में तेज वृद्धि ने S&P 500 (.SPX) में बिकवाली को बढ़ावा दिया, नया टैब खोला, हालांकि पैदावार उलट होने पर इक्विटी में उछाल आया। शेयरों में इस वर्ष की रैली हाल के सप्ताहों में लड़खड़ा गई है क्योंकि पैदावार में वृद्धि हुई है, एसएंडपी 500 ने साल-दर-साल आधार पर अपने लाभ को 10% से अधिक से घटाकर लगभग 6% कर दिया है।

कुछ निवेशकों ने बांड में कमजोरी का उपयोग अपनी निश्चित आय होल्डिंग्स को बढ़ाने के लिए किया है, उन्हें विश्वास है कि पैदावार में बहुत अधिक वृद्धि होने की संभावना नहीं है जब तक कि फेड यह नहीं कहता कि वह एक बार फिर अपनी बेंचमार्क रातोंरात ब्याज दर को वर्तमान 5.25% -5.50% रेंज से बढ़ाना चाहता है। . हालाँकि, अन्य लोगों को संदेह है कि मुद्रास्फीति जल्द ही कम हो जाएगी।

लाफ़र टेंगलर इन्वेस्टमेंट्स के अध्यक्ष आर्थर लाफ़र ने कहा, "मुद्रास्फीति उस तरह से कम नहीं हो रही है जैसा कि फेड ने सोचा था," आर्थर लाफ़र ने कहा, जो लंबी अवधि के राजकोषों पर मंदी का रुख रखते हैं और मानते हैं कि पैदावार 6% तक बढ़ सकती है। "अभी आपको बांड बाज़ार में जोखिम लेने के लिए भुगतान नहीं मिल रहा है।"टालबैकन कैपिटल एडवाइजर्स के प्रमुख माइकल पुरवेस ने लिखा, यह "अकल्पनीय नहीं" है कि यदि तेल और अन्य कच्चे माल की ऊंची कीमतें मुद्रास्फीति को बढ़ाती रहीं तो 10 साल की ट्रेजरी उपज 2007 के अपने उच्चतम 5.22% तक पहुंच सकती है।मध्य पूर्व में व्यापक संघर्ष की आशंकाओं को कम करने के बाद पिछले सप्ताह में गिरावट के बाद भी, ब्रेंट क्रूड की कीमत साल-दर-साल आधार पर लगभग 17% बढ़ी है।राजकोषीय चिंताएँ एक अन्य कारक है जो पैदावार को अधिक बढ़ा सकती है। रेटिंग एजेंसी फिच ने बढ़ते कर्ज के स्तर पर चिंता के कारण पिछले साल अमेरिकी क्रेडिट रेटिंग को आंशिक रूप से घटा दिया था। कई निवेशक टर्म प्रीमियम में वृद्धि की आशा करते हैं - या दीर्घकालिक ऋण को बनाए रखने के लिए मुआवजे की मांग की जाती है।

एक वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर ब्रायंट वानक्रोनखाइट ने कहा, "अमेरिका की राजकोषीय स्थितियां मायने रखने लगी हैं और अगर बाजार अधिक चिंतित होने लगा तो इससे पैदावार पर जबरदस्त दबाव पड़ सकता है और बहुत कम समय में इक्विटी वैल्यूएशन में गिरावट आ सकती है।" ऑलस्प्रिंग ग्लोबल इन्वेस्टमेंट्स में, जो उम्मीद करता है कि 10-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार 5% से ऊपर जाएगी।फिर भी, यह सोचने के कारण हैं कि 5% की पैदावार पर रिटर्न निवेशकों के लिए "हाई-वाटर मार्क" होगा, कोलंबिया थ्रेडनीडल इन्वेस्टमेंट्स के पोर्टफोलियो मैनेजर एलेक्स क्रिस्टेंसन ने कहा, जो दो साल के ट्रेजरी पर अधिक वजन रखते हैं।क्रिस्टेंसेन ने कहा, दिसंबर में तथाकथित फेड धुरी के बाद से बाजार की जो कहानी हावी हुई, वह "एकतरफा थी और मुद्रास्फीति की प्रवृत्ति में बदलाव के लिए बहुत कम जगह बची थी।"उनका मानना है कि फेड द्वारा दर वृद्धि की दिशा में आगे बढ़ने की संभावना नहीं है।"हमें लगता है कि सामान्य मुद्रास्फीति की प्रवृत्ति स्थिर से कम है," उन्होंने कहा।