INR या रेपो रेट: MPC से पहले RBI के लिए बड़ी प्राथमिकता क्या होगी?

Business व्यापार: चालू फाइनेंशियल ईयर के दूसरे क्वार्टर में GDP के बहुत मज़बूत आंकड़े आने के बावजूद, 1 दिसंबर को भारतीय रुपया अपने रिकॉर्ड निचले स्तर पर आ गया, लेकिन एक्सपर्ट्स का मानना ​​है कि सेंट्रल बैंक टैरिफ की अनिश्चितताओं के बीच करेंसी को इस भारी गिरावट से बचाएगा।

एक्सपर्ट्स ने कहा कि विदेशी फंड का बाहर जाना, इंपोर्टर्स से डॉलर की ज़्यादा डिमांड और इंडिया-US ट्रेड डील में देरी से रुपये पर भारी दबाव पड़ा।

रुपया US डॉलर के मुकाबले गिरकर 89.76 पर आ गया, जो करीब दो हफ़्ते पहले 89.49 के अपने पिछले रिकॉर्ड निचले स्तर से भी नीचे चला गया।

HDFC सिक्योरिटीज के फॉरेन एक्सचेंज एनालिस्ट दिलीप परमार ने कहा, “RBI को रुपये की गिरावट के बारे में अच्छी तरह पता है और वह कमज़ोर रुपये के लेवल को बचा सकता है। सेंट्रल बैंक ने कभी किसी लेवल को टारगेट नहीं किया है और पहले भी उन्होंने कहा है कि एक्सचेंज रेट मार्केट पर निर्भर करेगा और उतार-चढ़ाव को रोकने के लिए दखल देगा।”

इसके अलावा, नुवामा प्रोफेशनल क्लाइंट्स ग्रुप में EVP - हेड फॉरेक्स एंड कमोडिटीज़ अभिलाष कोइकरा ने कहा कि बाहरी दबाव बढ़ने पर RBI की FX स्ट्रैटेजी बदल गई। गर्मियों और पतझड़ की शुरुआत में, इसने करेंसी को स्टेबल करने के लिए लगातार दखल दिया, लेकिन एक लेवल को बचाने की लागत धीरे-धीरे भारी होती गई।

RBI की चिंताएं बनी रह सकती हैं

एक्सपर्ट्स ने कहा कि सेंट्रल बैंक दिसंबर में आने वाली मॉनेटरी पॉलिसी में करेंसी की गिरावट को मान सकता है, लेकिन करेंसी को किसी भी लेवल का सिग्नल देने से बच सकता है।

कोइकरा ने कहा, "RBI करेंसी की कमजोरी को एक रिस्क के तौर पर मान सकता है, लेकिन रेत में कोई साफ लाइन बताने से बचेगा।"

RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​ने बार-बार कहा है कि सेंट्रल बैंक रुपये के "किसी खास लेवल को टारगेट नहीं करता" और इसके बजाय असामान्य उतार-चढ़ाव को रोकने को प्राथमिकता देता है।

मल्होत्रा ​​ने हाल ही में कहा कि रुपये की हालिया कमजोरी नेचुरल मार्केट डायनामिक्स को दिखाती है, और लगभग 3-3.5 प्रतिशत की सालाना गिरावट लॉन्ग-टर्म ट्रेंड्स के साथ मेल खाती है। यह रुख MPC को किसी खास लेवल को बचाने के लिए बंधे बिना ग्रोथ-सपोर्टिव रेट कट के लिए जगह बनाए रखने और उतार-चढ़ाव को स्टेबल करने के लिए मार्केट में दखल देने की अनुमति देता है।

INR बनाम बाकी मार्केट: एक तुलना

ब्लूमबर्ग डेटा के मुताबिक, 31 दिसंबर, 2024 और 1 दिसंबर, 2025 के बीच भारतीय रुपया 4.46 परसेंट गिरा। यह एशियाई करेंसी में सबसे खराब परफॉर्म करने वाली करेंसी बन गई है, इंडोनेशियाई रुपिया के बाद जो इसी दौरान 3.34 परसेंट गिरा, फिलीपीन पेसो 1.20 परसेंट गिरा, और हांगकांग डॉलर 0.26 परसेंट गिरा।

इमर्जिंग मार्केट में, भारतीय रुपया तीसरी सबसे खराब परफॉर्म करने वाली करेंसी है। अर्जेंटीना पेसो और टर्किश लीरा इमर्जिंग मार्केट में सबसे खराब परफॉर्म करने वाली करेंसी में से हैं, जिनमें क्रम से 28.90 परसेंट और 16.80 परसेंट की गिरावट आई है।

टैरिफ से जुड़े असर की वजह से लोकल करेंसी में गिरावट पिछले तीन सालों में सबसे ज़्यादा है, जिससे इंपोर्टर्स के बीच डॉलर की डिमांड बढ़ गई है और घरेलू इक्विटी मार्केट से फंड्स का आउटफ्लो हो गया है।

डेटा से यह भी पता चला कि घरेलू करेंसी 2024 में 1.76 परसेंट, 2023 में 0.67 परसेंट और 2022 में 8.48 परसेंट नीचे थी।

इतनी ज़्यादा गिरावट का क्या कारण है?

कोइकरा ने समझाया कि ट्रेड डील न होने के कारण साल के दूसरे छह महीनों में करेंसी पर दबाव लगातार बना रहा, जबकि भारत अमेरिका के साथ टैरिफ पर बातचीत शुरू करने वाले पहले देशों में से एक था। अक्टूबर और नवंबर में सबसे ज़्यादा दबाव देखा गया क्योंकि अमेरिकी सरकार के लंबे समय तक डेटा ब्लैकआउट के दौरान डॉलर में तेज़ी आई, डॉलर की मज़बूती के बीच ग्लोबल EMFX कमज़ोर हुआ, और दुनिया भर में फ़ाइनेंशियल और राजनीतिक मुद्दों ने पाउंड और येन पर सबसे ज़्यादा दबाव डाला।