भारत की महंगाई से राहत एक बड़ी परीक्षा है

Business व्यापार: अक्टूबर में भारत की रिटेल महंगाई 0.25 परसेंट के ऐतिहासिक निचले स्तर पर आ गई, जिसकी मुख्य वजह खाने की कीमतें और बेस इफ़ेक्ट थे। फ़ूड इंडेक्स नेगेटिव रहा, जिसमें 5 परसेंट से ज़्यादा की गिरावट आई। इससे कुल हेडलाइन नंबर्स को राहत मिली, भले ही कोर महंगाई मुख्य रूप से सोने की ज़्यादा कीमतों की वजह से 4.4 परसेंट तक बढ़ गई। महंगाई के मामूली आंकड़े ने दिसंबर में रेट कट की संभावनाओं को भी बढ़ा दिया।

RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​ने अक्टूबर की पॉलिसी मीटिंग में कहा कि भले ही महंगाई में कमी के कारण रेट कट के लिए पॉलिसी में गुंजाइश बनी है, लेकिन RBI ग्रोथ को बढ़ावा देने के लिए पहले से उठाए गए कदमों के असर का इंतज़ार कर सकता है।

गवर्नर ने कहा, "इन वजहों को देखते हुए, भले ही पॉलिसी रेट में और कटौती करने की पॉलिसी में गुंजाइश है, मुझे लगता है कि यह इसके लिए सही समय नहीं है क्योंकि इसका मनचाहा असर नहीं होगा।"

रुपये में हाल ही में रिकॉर्ड निचले स्तर तक की गिरावट महंगाई की लड़ाई में कुछ बेचैनी लाती है, जिसे अब तक सफलतापूर्वक लड़ा गया है। अगर रुपये में गिरावट और जारी रही तो इंपोर्टेड महंगाई का खतरा बढ़ सकता है।

हालांकि, रूस-यूक्रेन शांति प्रयासों में प्रगति के कारण कच्चे तेल की कीमतें कम रहने से भारत के इंपोर्ट बिल पर दबाव कम हुआ है।

ICRA की चीफ इकोनॉमिस्ट अदिति नायर ने कहा, "कच्चे तेल और कई दूसरी कमोडिटी की कीमतें तुलनात्मक रूप से नरम होने के कारण, INR में हालिया गिरावट का जल्द ही WPI और CPI महंगाई पर बड़ा असर नहीं पड़ सकता है।"

RBI के उतार-चढ़ाव को रोकने के लिए दखल देने से पहले शुक्रवार को रुपया रिकॉर्ड निचले स्तर पर आ गया था।

बाहरी मोर्चे पर बढ़ती अनिश्चितता के बीच डॉलर की मांग ने रुपये पर दबाव डाला। कुछ एनालिस्ट रुपये को 90 से नीचे गिरते हुए देख रहे हैं। यह भारत की बाहरी बैलेंस शीट के लिए एक चुनौती हो सकती है, ऐसे समय में जब ट्रेड डेफिसिट भी बढ़ रहा है।

ब्लूमबर्ग की एक रिपोर्ट में बार्कलेज Plc के स्ट्रेटजिस्ट, जिनमें मितुल कोटेचा भी शामिल हैं, के हवाले से कहा गया, "USDINR के 90 से ऊपर जाने में बस कुछ ही समय लग सकता है, हालांकि हम उम्मीद करेंगे कि RBI रुपये में किसी भी गिरावट को कम करने के लिए दखल देना फिर से शुरू करेगा।"

अक्टूबर में भारत का कुल ट्रेड डेफिसिट पिछले साल इसी समय के $9.05 बिलियन से बढ़कर $21.8 बिलियन हो गया। एक्सपोर्ट में कमी और सोने-चांदी के इंपोर्ट में बढ़ोतरी की वजह से मर्चेंडाइज ट्रेड डेफिसिट बढ़कर $41 बिलियन हो गया।

ब्लूमबर्ग की उसी रिपोर्ट में यस बैंक के अर्थशास्त्रियों, जिनमें इंद्रनील पान भी शामिल हैं, के हवाले से कहा गया, "उम्मीद से ज़्यादा ट्रेड डेफिसिट की वजह से, नेट फाइनेंशियल फ्लो कमज़ोर रहा है, जिससे रुपये पर दबाव पड़ा, जबकि RBI उतार-चढ़ाव को कंट्रोल कर रहा था।"

GDP पर नज़र

RBI रेट कट करेगा या नहीं, यह भारत की ग्रोथ की राह पर निर्भर करता है। Q2 GDP रिपोर्ट कार्ड कुछ ही दिनों में आएगा। अर्थशास्त्रियों के मनीकंट्रोल पोल के मुताबिक, GDP ग्रोथ 7% से ज़्यादा होने की उम्मीद है। यह तिमाही के लिए RBI के 7% के अनुमान से ज़्यादा है।

सितंबर में लागू हुई GST रेट में कटौती से तीसरी और अगली तिमाहियों में भारत के मुख्य ग्रोथ ड्राइवर, कंजम्प्शन को बढ़ावा मिलने की संभावना है। RBI इस बात पर करीब से नज़र रखेगा कि नंबर कैसे बनते हैं।

फिस्कल उपायों के साथ-साथ, अब तक की रेट कटौती का कुल असर भी भारत के ग्रोथ इंजन को आगे बढ़ाने में भूमिका निभाएगा।

जैसा कि गवर्नर ने पिछली पॉलिसी में बताया था, सेंट्रल बैंक रेट में कटौती की ज़रूरत का पता लगाने के लिए शायद वेट-एंड-वॉच मोड अपनाएगा।