भारत की आर्थिक बुनियाद मज़बूत है, बशर्ते अमेरिकी टैरिफ़ अल्पकालिक हों

Business व्यापार:अमेरिका में 50% टैरिफ लागू हुए 24 घंटे से ज़्यादा हो गए हैं और अभी तक किसी अर्थशास्त्री ने भारत के वित्त वर्ष 26 के जीडीपी अनुमान को कम करने वाली कोई रिपोर्ट नहीं दी है। CNBC-TV18 के एक त्वरित सर्वेक्षण में जीडीपी में कोई ख़ास कमी नहीं आई, बल्कि सिर्फ़ यह टिप्पणी की गई है कि चालू वर्ष की जीडीपी में कुछ गिरावट का जोखिम है। अर्थशास्त्री अभी भी इस बारे में कोई ढिलाई क्यों बरत रहे हैं, यहाँ बताया गया है:

इस ढिलाई का एक बड़ा कारण यह उम्मीद है कि अमेरिका द्वारा भारत पर इतना कठोर टैरिफ लगाना - जो हाल तक दो मित्र लोकतंत्र रहे हैं - एक क्षणिक अहंकार की लड़ाई है और दोनों पक्ष इसका समाधान ढूँढ रहे हैं।

दूसरा कारण यह है कि वित्त वर्ष 26 का आधा काम हो चुका है और वार्षिक प्रभाव आधा रह जाएगा।

इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि कई बड़े निर्यातकों ने अपने ऑर्डर पहले ही बुक कर लिए हैं और 17 सितंबर तक, जब टैरिफ वास्तव में लागू होंगे, आपूर्ति करते रहेंगे। इसलिए कई निर्यातकों का कहना है कि वे अगले दो महीने आसानी से निकाल लेंगे। उनकी चिंताएँ साल की आखिरी तिमाही को लेकर ज़्यादा हैं।

टैरिफ-जीडीपी गणित

तो, आइए गणित पर आते हैं: अमेरिका को भारत का कुल निर्यात 86 अरब डॉलर है, जो भारत के सकल घरेलू उत्पाद का 2% है। हालाँकि, चूँकि टैरिफ 66% निर्यात या 60 अरब डॉलर के निर्यात को प्रभावित करते हैं, इसलिए यह प्रभाव सकल घरेलू उत्पाद के 1.45% तक गिर जाता है।

कुछ निर्यात, यहाँ तक कि वस्त्र उद्योग में भी, लेकिन मशीनरी उद्योग में भी, आयातित वस्तुओं पर मूल्यवर्धन के कारण होते हैं। इसलिए, सकल घरेलू उत्पाद पर शुद्ध प्रभाव भी कम होता है।

कुछ अर्थशास्त्री इस कुल प्रभाव को 1% से कम और आधे वर्ष के लिए सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 0.5% मानते हैं। इसके अलावा, यदि संभावित जीएसटी कटौती के कारण बढ़ती खपत के संभावित सकारात्मक प्रभाव को जोड़ दिया जाए, तो सकल घरेलू उत्पाद पर शुद्ध प्रभाव 25-30 आधार अंक हो जाता है, जैसा कि एसबीआई के मुख्य आर्थिक सलाहकार सौम्य कांति घोष ने इस सप्ताह की शुरुआत में सीएनबीसी-टीवी18 को बताया था।

गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्री शांतनु सेनगुप्ता ने भी उनकी बात दोहराते हुए कहा कि उन्होंने वित्त वर्ष 26 के लिए 6.1% जीडीपी के अपने मौजूदा पूर्वानुमान में इसके कुछ प्रभावों का आकलन किया है, लेकिन अगर टैरिफ साल के बाकी समय 50% पर बने रहते हैं, तो जीडीपी 6% से नीचे आ जाएगी।

तो, अमेरिकी टैरिफ और जीएसटी कटौती से जीडीपी पर पड़ने वाले प्रभाव पर यही आम सहमति बन रही है: अर्थव्यवस्था पर 25-30 आधार अंकों का असर पड़ेगा, जिसका अंतिम आंकड़ा 6% से नीचे रहने की संभावना है, लेकिन इस चेतावनी के साथ कि यह असर तभी पड़ेगा जब टैरिफ पूरे साल 50% पर बने रहेंगे।

चालू खाता घाटा (सीएडी) के मोर्चे पर भी, अर्थशास्त्री शांत हैं, क्योंकि उन्होंने साल की शुरुआत में सीएडी के जीडीपी के केवल 0.5-0.7% रहने के अनुमान के साथ शुरुआत की थी। इन निर्यातों के लिए आवश्यक आयातों को छोड़कर, अमेरिका को होने वाले 60 अरब डॉलर के निर्यात पर संभावित प्रभाव से चालू खाता घाटा सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 1.2% से 1.5% तक पहुँच जाएगा, जो भारत के चालू खाता घाटे (सीएडी) के ऐतिहासिक 2-2.5% के स्तर से काफ़ी कम है। वास्तव में, यह संभव है कि सीएडी इस सीमा के निचले स्तर पर रहे क्योंकि इस वर्ष भारत के सेवा निर्यात में वृद्धि की उम्मीद है।

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चिंता पूँजी प्रवाह को लेकर ज़्यादा है। एफडीआई, जो पहले से ही गिर रहा है, व्यापार अनिश्चितताओं और विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) द्वारा शेयरों में भारी बिकवाली के कारण कमज़ोर होने की संभावना है। बॉन्ड निवेशक भी ज़्यादा निवेश नहीं कर रहे हैं। इसका मतलब है कि भारत का चालू खाता घाटा (जीडीपी का 1.2-1.5%, यानी 50-60 अरब डॉलर) इस वर्ष पूँजी प्रवाह से वित्तपोषित नहीं होगा और इसे आरबीआई के विदेशी मुद्रा भंडार से वित्तपोषित करना होगा। यह कोई समस्या नहीं होगी क्योंकि मुद्रा भंडार 640 अरब डॉलर के स्तर पर है।

यही कारण है कि इस हफ़्ते रुपये में ज़्यादा गिरावट नहीं आई है। व्यापारियों को उम्मीद है कि बड़ी गिरावट की स्थिति में आरबीआई हस्तक्षेप करेगा। साथ ही, सितंबर में और उसके बाद फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद के साथ डॉलर भी कमज़ोर होता दिख रहा है।

तो आख़िरकार 50% अमेरिकी टैरिफ का असर कहाँ पड़ेगा? जेपी मॉर्गन के अर्थशास्त्री जहाँगीर अज़ीज़ ने कहा, "इनसे रोज़गार पर सबसे ज़्यादा असर पड़ता है," क्योंकि अमेरिका को निर्यात किए जाने वाले कई प्रमुख उत्पाद श्रम-प्रधान हैं, जैसे कपड़ा, झींगा और रत्न एवं आभूषण। यहाँ भी, अभी तक बड़े पैमाने पर छंटनी की उम्मीद नहीं है, कंपनियों और निर्यात संवर्धन परिषदों का कहना है कि उनके पास कुछ महीनों के लिए पर्याप्त काम है।

संक्षेप में, न तो अर्थशास्त्री और न ही निर्यातक कंपनियाँ अभी तक निराश या हताश दिख रही हैं, क्योंकि कुल मिलाकर यह उम्मीद है कि अमेरिका-भारत शीत युद्ध की यह अवास्तविक स्थिति ज़्यादा समय तक नहीं रहेगी।