सरकार ने RBI G-sec नीलामी में 12,686.974 करोड़ रुपये वापस खरीदे

Business व्यापार: भारत सरकार (GoI) ने हाल ही में रिज़र्व बैंक ऑफ़ इंडिया (RBI) के साथ मिलकर अपने कर्ज़ की देनदारियों को फिर से तय करने के लिए एक बड़ा "स्विच ऑक्शन" किया। लगभग ₹12,686.97 करोड़ की सिक्योरिटीज़ वापस खरीदकर और कुल ₹13,311.38 करोड़ के नए बॉन्ड जारी करके, सरकार लंबे समय तक फिस्कल स्थिरता पक्का करने के लिए एक नाजुक फाइनेंशियल बैलेंसिंग का काम कर रही है।

स्विच के मैकेनिक्स

स्विच ऑपरेशन में, सरकार शॉर्ट-टर्म कर्ज़ (जल्द ही मैच्योर होने वाली सिक्योरिटीज़) वापस खरीदती है और उन्हें लंबे समय के कर्ज़ से बदल देती है। यह सिर्फ़ नंबर बदलने के बारे में नहीं है; यह ड्यूरेशन मैनेजमेंट के बारे में है।

वापस खरीदी गई सिक्योरिटीज़ की खास बातें ये हैं:

निकट-अवधि मैच्योरिटी: 5.74% GS 2026 (₹2,316 करोड़) और 8.24% GS 2027 (₹1,000 करोड़) जैसे बॉन्ड।

मिड-टर्म मैच्योरिटी: FY28 और FY30 के बीच मैच्योर होने वाली सिक्योरिटीज़, जिसमें 7.59% GS 2029 और 8.60% GS 2028 शामिल हैं।

चुनिंदापन: सरकार ने कुछ सिक्योरिटीज़, जैसे 7.88% GS 2030, के लिए बोलियों को रिजेक्ट करके फिस्कल डिसिप्लिन दिखाया, शायद मार्केट से खराब प्राइसिंग या यील्ड डिमांड के कारण।

अभी क्यों? "रिडेम्पशन प्रेशर" को कम करना

इस कदम की मुख्य वजह FY27 का मंडराता साया है। सरकार एक बड़ी मैच्योरिटी दीवार का सामना कर रही है, जिसमें अगले फाइनेंशियल ईयर में ₹5.47 लाख करोड़ के बॉन्ड एक्सपायर होने वाले हैं। दखल के बिना, इस प्रिंसिपल को चुकाने की अचानक ज़रूरत से लिक्विडिटी की कमी हो सकती है या सरकार को दबाव में खराब रेट पर उधार लेने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

इन ज़िम्मेदारियों को अभी "स्विच" करके, GoI दो मुख्य लक्ष्य हासिल करता है:

मैच्योरिटी प्रोफ़ाइल को आसान बनाना: 2027 में रीपेमेंट में भारी बढ़ोतरी के बजाय, कर्ज़ को लंबे समय तक फैलाना है।

बजट का तालमेल: FY27 के लिए ग्रॉस मार्केट उधार पहले से ही ₹17.2 लाख करोड़ के चौंका देने वाले बजट के साथ, नेट उधार के आंकड़े (बजट ₹11.7 लाख करोड़) को मैनेज करने लायक बनाए रखने के लिए बहीखाते के रीपेमेंट साइड को मैनेज करना बहुत ज़रूरी है।

बड़ा फिस्कल संदर्भ

ग्रॉस उधार में बढ़ोतरी – पिछले साल की तुलना में काफी ज़्यादा – लगभग पूरी तरह से इन तय मैच्योरिटी का नतीजा है। जबकि नेट उधार (फिस्कल डेफिसिट को फंड करने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला असली "नया" कर्ज़) सिर्फ़ लगभग ₹50,000 करोड़ बढ़ रहा है, ग्रॉस आंकड़ा ज़्यादा बना हुआ है क्योंकि सरकार को पुराना कर्ज़ "चुकाने के लिए उधार लेना" होगा।

खास बातें: स्विच ऑपरेशन लायबिलिटी मैनेजमेंट के लिए एक एडवांस्ड टूल है। वे मार्केट को यह सिग्नल देते हैं कि RBI और सरकार प्रोएक्टिव हैं, जिससे "रीफाइनेंसिंग शॉक" का रिस्क कम होता है और हाई ग्लोबल वोलैटिलिटी के दौर में बॉन्ड यील्ड को स्टेबल रखने में मदद मिलती है।

यह स्ट्रैटेजी असल में इंडियन इकोनॉमी को समय और राहत देती है, जिससे यह पक्का होता है कि आने वाले सालों में भारी रीपेमेंट शेड्यूल फिस्कल कंसोलिडेशन के बड़े लक्ष्य को पटरी से न उतारे।