2025 में record rally के बाद भी सोने के निवेशक बुलिश बने हुए

Business व्यापार: मॉडर्न मार्केट के इतिहास में सबसे ज़बरदस्त तेज़ी के बाद, कुछ ही इन्वेस्टर्स को उम्मीद है कि सोना 2026 में भी वैसा ही करेगा। लेकिन कई टॉप मनी मैनेजर्स अभी भी और फ़ायदे पर दांव लगा रहे हैं, उनका कहना है कि बुलियन को रिकॉर्ड तक पहुँचाने वाली ताकतें अभी भी मौजूद हैं।

2025 में सोना 65% बढ़ा — लगभग आधी सदी में इसका सबसे मज़बूत परफ़ॉर्मेंस — क्योंकि रिटेल और इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स ने सेंट्रल बैंकों के साथ मिलकर इसमें हिस्सा लिया। एक ऐसे साल में जहाँ कीमती मेटल को सपोर्ट करने वाली लगभग हर चीज़ टकराई, गिरती ब्याज़ दरों से लेकर जियोपॉलिटिकल तनाव तक, बुलियन ने 1980 के बाद से बने इन्फ़्लेशन-एडजस्टेड हाई को भी पार कर लिया।

ब्लूमबर्ग ने एक दर्जन से ज़्यादा मनी मैनेजर्स से बात की, जिनकी फ़र्में मिलकर ट्रिलियन डॉलर के एसेट्स को हैंडल करती हैं, ताकि इस ऐतिहासिक साल के बाद सेंटीमेंट का अंदाज़ा लगाया जा सके। उनमें से ज़्यादातर ने कहा कि उन्होंने मेटल के लॉन्ग-टर्म अपील पर भरोसा रखते हुए, ज़्यादा पैसे नहीं लगाने का फ़ैसला किया है।

फिडेलिटी इंटरनेशनल के पोर्टफोलियो मैनेजर इयान सैमसन ने कहा, “हमें उम्मीद है कि 2026 में सोने में तेज़ी आएगी, क्योंकि इसकी मज़बूती के कारण बने हुए हैं।” सैमसन ने अक्टूबर के व्यस्त समय में अपनी पोजीशन कम कर दी थी, लेकिन तब से उन्होंने सेंट्रल बैंक की खरीदारी, घटती ब्याज दरें और ज़्यादा फिस्कल घाटे को सपोर्टिव फैक्टर बताते हुए अपनी पोजीशन वापस बढ़ा ली है।

इन्वेस्टर्स ने सेंट्रल बैंक की आज़ादी पर हमलों और बढ़ते सॉवरेन कर्ज़ों की वजह से डेवलप्ड मार्केट की बड़ी करेंसी में कम होते भरोसे को भी बुलियन के लिए सपोर्ट का एक मुख्य पिलर बताया। एडवांस्ड इकॉनमी में बढ़ते पब्लिक कर्ज़ ने पिछले साल राजनीतिक मतभेदों को हवा दी, जिसमें US में कांग्रेस का स्टैंडऑफ और फ्रांस में पैरालिसिस से लेकर जापान के नए लीडरशिप में रिकॉर्ड बजट की जांच तक शामिल है।

मॉर्गन स्टेनली के चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर और स्ट्रैटेजिस्ट माइक विल्सन ने कहा, “सोना अब किसी भी चीज़ से ज़्यादा एक एंटी-फिएट करेंसी प्ले है।” 2025 के आखिरी महीनों में यह नज़रिया और मज़बूत हुआ, जब तथाकथित डिबेसमेंट ट्रेड ने ज़ोर पकड़ा और केन ग्रिफिन से लेकर रे डेलियो तक के इन्वेस्टर्स ने सोने की तेज़ी को एक चेतावनी के तौर पर देखा।

विल्सन सलाह देते हैं कि महंगाई से बचाव के लिए अपने पोर्टफोलियो का 20% रियल एसेट्स, जिसमें सोना भी शामिल है, में लगाएं, और ट्रेडिशनल 60/40 स्टॉक्स और बॉन्ड्स मिक्स को 60/20/20 स्प्लिट से बदलें। उन्होंने कहा कि डिबेसमेंट की कहानी अब आम हो गई है।

विल्सन ने कहा, "जब हर कोई कहानी समझ जाता है, तो आपको खुद से पूछना होगा: क्या अब इसकी कीमत तय हो गई है?" "मुझे नहीं लगता कि इसकी पूरी कीमत तय हो गई है, सिर्फ इसलिए क्योंकि मुझे अभी तक व्यवहार में कोई बदलाव नहीं दिख रहा है। मुझे दुनिया में कहीं भी फिस्कल डिसिप्लिन नहीं दिख रहा है। असल में, मुझे इसका उल्टा दिख रहा है।"

DWS ग्रुप में कमोडिटीज़ के हेड और पोर्टफोलियो मैनेजर, दारवेई कुंग ने कहा कि उनकी फर्म सोने से जुड़े इन्वेस्टमेंट के लिए सामान्य से थोड़ा ज़्यादा एलोकेशन रख रही है और 2026 तक इसी रुख को बनाए रखने की उम्मीद है।

कुंग को लगता है कि साल के आखिर तक मेटल की कीमत थोड़ी बढ़ेगी। लेकिन उन्हें शॉर्ट-टर्म ट्रेडिंग के मौकों की भी उम्मीद है क्योंकि सोना बड़े मार्केट फोर्स से प्रभावित हो रहा है।

UBS एसेट मैनेजमेंट में ग्लोबल सॉवरेन मार्केट स्ट्रैटेजी के हेड मैसिमिलियानो कैस्टेली ने कहा कि पेंशन और इंश्योरेंस फंड ने 2025 तक सोने में बढ़ती दिलचस्पी दिखाई, जिनमें से कुछ ने पहले कभी यह एसेट नहीं रखा था, उन्होंने अपने स्ट्रेटेजिक एसेट एलोकेशन का लगभग 5% हिस्सा लिया। उन्होंने आगे कहा कि वे मज़बूत रिटर्न और अपने पोर्टफोलियो में कहीं और गिरावट के खिलाफ हेज करने की सोने की क्षमता से आकर्षित हुए।

कैस्टेली ने कहा, "बेशक, हमें पिछले साल जैसा अपसाइड पोटेंशियल नहीं दिख रहा है, जब सोना मूल रूप से सभी एसेट क्लास में सबसे अच्छा था।" "लेकिन हम अभी भी सोने को लेकर बुलिश हैं।"