दूसरी तिमाही के राजस्व में 183% की वृद्धि के बावजूद Zomato-parent के शेयरों में 4% की गिरावट के पांच कारण

Business व्यापार: 16 अक्टूबर को इटरनल के शेयर 4 प्रतिशत गिरकर गहरे लाल निशान में बंद हुए, जबकि दिन में पहले ही यह अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुँच गया था। यह ज़ोमैटो की मूल कंपनी द्वारा वित्त वर्ष 26 की दूसरी तिमाही के नतीजे जारी करने के बाद हुआ है।

दिन के दौरान शेयरों में भारी उतार-चढ़ाव देखा गया। नतीजे जारी होने के तुरंत बाद, शेयर 4 प्रतिशत उछलकर 368.45 रुपये प्रति शेयर के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुँच गया। इसके बाद शेयर उस स्तर से 8 प्रतिशत की तीव्र गिरावट के साथ 340.50 रुपये प्रति शेयर पर बंद हुआ।

इटरनल की दूसरी तिमाही के नतीजे:

इटरनल ने वित्त वर्ष 26 की दूसरी तिमाही में 65 करोड़ रुपये का शुद्ध लाभ दर्ज किया। यह वित्त वर्ष 25 की दूसरी तिमाही में दर्ज 176 करोड़ रुपये के शुद्ध लाभ से 63 प्रतिशत की वार्षिक गिरावट दर्शाता है। हालाँकि, परिचालन से राजस्व 183 प्रतिशत बढ़कर 13,590 करोड़ रुपये हो गया। खर्च भी 189 प्रतिशत बढ़कर 13,813 करोड़ रुपये हो गया।

शेयर की कीमत में भारी गिरावट के पीछे संभावित कारण इस प्रकार हैं:

निकट भविष्य में धीमी फ़ूड डिलीवरी वृद्धि दर की संभावना:

इटर्नल के संस्थापक दीपिंदर गोयल ने कहा कि ज़ोमैटो ने वित्त वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही में अपेक्षा से धीमी रिकवरी वृद्धि देखी है। उन्होंने आगे कहा कि कंपनी को निकट भविष्य में विकास दर में धीमी वृद्धि की उम्मीद है। उन्होंने आगे कहा, "हम व्यवसाय के लिए इनपुट (रेस्टोरेंट के भोजन को ग्राहकों के लिए अधिक सुलभ और किफ़ायती बनाना) पर काम करना जारी रखे हुए हैं, साथ ही हम भारत में सामान्य रूप से कम विवेकाधीन खपत, तेज़ वाणिज्य वृद्धि का प्रभाव और लगातार अस्थिर मौसम (अत्यधिक गर्मी, लंबे समय तक बारिश) सहित कई चुनौतियों से भी लगातार जूझ रहे हैं, जो निकट भविष्य में विकास पर भारी पड़ रही हैं।"

धीमी रिकवरी वृद्धि की उम्मीदों और प्रबंधन द्वारा कम विवेकाधीन खपत के संकेत ने निवेशकों की धारणा को कमजोर कर दिया है।

ब्लिंकिट के घाटे में अपेक्षा से कम कमी आई:

ज़ोमैटो की क्विक कॉमर्स शाखा ब्लिंकिट ने वित्त वर्ष 26 की दूसरी तिमाही में 156 करोड़ रुपये का EBITDA घाटा दर्ज किया, जो पिछले वर्ष इसी अवधि में हुए 8 करोड़ रुपये के घाटे से ज़्यादा है। कंपनी के डार्क स्टोर्स के तेज़ी से विस्तार के कारण ऐसा हुआ। हालाँकि, क्रमिक आधार पर, समायोजित EBITDA घाटा वित्त वर्ष 26 की पहली तिमाही में दर्ज 162 करोड़ रुपये से कम रहा।

ब्लिंकिट के संस्थापक अलबिंदर ढींडसा ने कहा, "हालाँकि कुल घाटे में कमी आई है... लेकिन घाटे/मार्जिन विस्तार में कमी हमारी उम्मीदों से कम रही।" उन्होंने कहा कि यह मुख्य रूप से कंपनी द्वारा ग्राहकों को दक्षता लाभ प्रदान करके तिमाही में उच्च विकास और (नवंबर) बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने के लिए किए गए निवेश, नए ग्राहकों को जोड़ने के लिए उच्च विपणन खर्च में निवेश, स्टोर नेटवर्क के त्वरित विस्तार और वेयरहाउसिंग एवं आपूर्ति श्रृंखला का विस्तार करके क्षमता निर्माण से प्रेरित था।

उन्होंने आगे कहा, "इससे मार्जिन पर हमारे दीर्घकालिक दृष्टिकोण में कोई बदलाव नहीं आएगा और हम व्यवसाय के दीर्घकालिक दृष्टिकोण के साथ आगे बढ़ रहे हैं। अगर हमें उच्च गुणवत्ता वाली सतत वृद्धि और मार्जिन में अल्पकालिक कमी के बीच चयन करना पड़े, तो हम अपनी मज़बूत बैलेंस शीट को देखते हुए पहले विकल्प को चुनने की स्थिति में हैं।"

जीएसटी सुधारों का फ़ूड डिलीवरी शुल्क पर असर:

ज़ोमैटो ने कहा कि भारत में लागू हुए नवीनतम जीएसटी सुधारों से फ़ूड डिलीवरी शुल्क बढ़ जाएँगे। "फ़ूड डिलीवरी ऑर्डर पर ग्राहकों द्वारा भुगतान किए जाने वाले डिलीवरी शुल्क पर अब 18% जीएसटी लागू है। इसका असर हमारे लगभग 25% ऑर्डर पर पड़ता है जहाँ डिलीवरी मुफ़्त नहीं है (स्पष्टीकरण के लिए, प्लेटफ़ॉर्म शुल्क पहले से ही 18% जीएसटी के अधीन है और इस बदलाव से प्रभावित नहीं होता है)। इसका व्यवसाय की वृद्धि पर थोड़ा नकारात्मक प्रभाव पड़ा है क्योंकि हमने यह कर का बोझ ग्राहकों पर डाल दिया है," इटरनल के सीएफओ अक्षंत गोयल ने कहा।

हालांकि, उन्होंने कहा कि इन सुधारों का ब्लिंकिट के डिलीवरी शुल्क पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा। उन्होंने आगे कहा कि इसके बदले में, वे ब्लिंकिट की सामान्य टोकरी पर औसत जीएसटी को लगभग 3 प्रतिशत कम कर देंगे, जिससे माँग बढ़ाने में मदद मिलेगी।

हाइपरप्योर का राजस्व क्विक कॉमर्स में इन्वेंट्री स्वामित्व की ओर बढ़ने से घटा:

समीक्षाधीन तिमाही के दौरान हाइपरप्योर का राजस्व साल-दर-साल 31 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 55 प्रतिशत घटकर 1,023 करोड़ रुपये रह गया। गोयल ने कहा, "यह गिरावट क्विक कॉमर्स में इन्वेंट्री स्वामित्व की ओर बढ़ने के कारण हुई, जिसके कारण हाइपरप्योर के गैर-रेस्तरां व्यवसाय में उम्मीदों के अनुरूप कमी आई (जैसा कि हमारे पिछले पत्र में बताया गया है)। तिमाही में कुल समायोजित EBITDA घाटा केवल 5 करोड़ रुपये रहा (वित्त वर्ष 2026 की पहली तिमाही में 18 करोड़ रुपये का घाटा)।"

उन्होंने आगे कहा, "समायोजित राजस्व सालाना आधार पर 172% (तिमाही आधार पर 85%) बढ़कर 13,968 करोड़ रुपये हो गया, लेकिन यह एक-दूसरे से तुलना करने जैसा नहीं है क्योंकि क्विक कॉमर्स का बिज़नेस मॉडल अब मुख्यतः इन्वेंट्री स्वामित्व (पहले के मार्केटप्लेस की तुलना में) पर केंद्रित हो गया है, जहाँ राजस्व में अब भारतीय लेखा मानक (इंडियन अकाउंट्स) के अनुसार बेचे गए माल का पूरा मौद्रिक मूल्य भी शामिल है (न कि केवल मार्केटप्लेस कमीशन)। क्विक कॉमर्स में स्वयं की इन्वेंट्री बिक्री के मामले में बेचे गए माल की लागत घटाने और हाइपरप्योर के गैर-रेस्तरां व्यवसाय से प्राप्त राजस्व को छोड़कर, समान-से-समान समायोजित राजस्व वृद्धि सालाना आधार पर 65% (तिमाही आधार पर 22%) रही।"

ब्लिंकिट के बिज़नेस मॉडल में बदलाव:

ब्लिंकिट अपने प्लेटफ़ॉर्म पर विक्रेताओं के साथ काम करने के तरीके में बदलाव कर रहा है और एक ऐसे मॉडल की ओर बढ़ रहा है जहाँ वह सीधे ग्राहकों को बेचेगा और अपनी किताबों में इन्वेंट्री रखेगा। ज़ोमैटो के स्वामित्व वाली यह क्विक कॉमर्स कंपनी 1 सितंबर से लागू हुई।