Crawley (Australia) सोने की अजेय बाजार दौड़ को समझना

Crawley (Australia) क्रॉली (ऑस्ट्रेलिया), इस महीने सोने की कीमत बढ़कर 2,900 डॉलर प्रति औंस से ऊपर पहुंच गई है। इस साल की शुरुआत से अब तक इसमें 12 प्रतिशत की वृद्धि हुई है और इसने स्पष्ट रूप से अमेरिकी और ऑस्ट्रेलियाई शेयर बाजारों से बेहतर प्रदर्शन किया है। अमेरिकी शेयर सूचकांक S&P500 में 4 प्रतिशत की वृद्धि हुई है और ASX 200 में इस दौरान केवल 2 प्रतिशत की वृद्धि हुई है। यह 2024 में एक असाधारण उछाल के बाद हुआ है, जब कीमती धातु में 27 प्रतिशत की वृद्धि हुई थी, जो 14 वर्षों में सबसे बड़ी वृद्धि थी। इस उछाल के पीछे अनिश्चितता और मुद्रास्फीति का डर शामिल है, जिसे अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की टैरिफ की धमकियों के साथ-साथ केंद्रीय बैंकों की बढ़ती मांग ने और बढ़ा दिया है।

सोने की हालिया तेजी की वजह क्या है? इसके पीछे कई कारक हैं। सोने की खदानों से उत्पादन और पुनर्चक्रण के माध्यम से सोने की आपूर्ति समय के साथ अपेक्षाकृत स्थिर है। लेकिन मांग अधिक परिवर्तनशील है, और इसमें चार प्रमुख घटक शामिल हैं: आभूषण, प्रौद्योगिकी, निवेश और केंद्रीय बैंक। 2024 में, आभूषणों की कुल मांग में लगभग 50 प्रतिशत हिस्सेदारी थी, प्रौद्योगिकी या औद्योगिक मांग 5 प्रतिशत थी, निवेश मांग 25 प्रतिशत थी और केंद्रीय बैंक की मांग 20 प्रतिशत थी। निवेश मांग से तात्पर्य उन निवेशकों से है जो संपत्ति के रूप में सोना खरीदते हैं। केंद्रीय बैंक आम तौर पर अपने रिजर्व होल्डिंग्स में विविधता लाने के लिए सोना खरीदते हैं। चूंकि सभी चार मांग घटक समय के साथ बदलते रहते हैं (कुछ दूसरों की तुलना में अधिक), सोने की कीमत में उतार-चढ़ाव कभी आभूषणों की मांग से, कभी निवेशकों की मांग से और कभी-कभी - जैसा कि हाल ही में हुआ है - केंद्रीय बैंक की मांग से प्रेरित होते हैं।

जो बात मुश्किल को और बढ़ाती है वह यह है कि सोने की आपूर्ति और सोने की मांग दोनों वैश्विक हैं। आपूर्ति दुनिया भर में सोने की खदानों, अफ्रीका के उभरते देशों और ऑस्ट्रेलिया और कनाडा जैसे औद्योगिक देशों से आती है। मांग के लिए भी यही सच है। जबकि चीन और भारत आभूषणों की मांग पर हावी हैं, मांग कई देशों से आती है, जैसा कि निवेश की मांग भी है। केंद्रीय बैंक की मांग दुनिया भर के बड़े और छोटे केंद्रीय बैंकों से आती है। सोने की मांग क्यों है? सोने की लोकप्रियता का एक मुख्य कारण यह है कि इसे मूल्य का भंडार माना जाता है। इसका मतलब है कि मुद्रास्फीति के साथ सोना बढ़ता है और लंबे समय तक अपना मूल्य बनाए रखता है। दूसरे शब्दों में, एक औंस सोने से आज 20 साल पहले की तुलना में समान (या उससे ज़्यादा) सामान खरीदा जा सकता है। यह मुद्रा (या फ़िएट करेंसी) जैसे कि यू.एस. या ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के मामले में नहीं है। मुद्रास्फीति के कारण, पैसे का मूल्य स्थिर नहीं रहता है, बल्कि समय के साथ कम होता जाता है। चूँकि सोना अपना मूल्य बनाए रखता है, इसलिए इसे मुद्रास्फीति बचाव भी कहा जाता है।

जबकि मूल्य का भंडार लंबे समय तक बना रहता है, एक और महत्वपूर्ण गुण है जो कम समय तक रहता है और संकट के समय विशेष रूप से प्रासंगिक होता है। मुश्किल समय में सोने को सुरक्षित आश्रय के रूप में देखा जाता है सोने की सुरक्षित आश्रय संपत्ति का मतलब है कि जब निवेशक किसी झटके या संकट के जवाब में आश्रय की तलाश करते हैं तो सोने की कीमतें बढ़ जाती हैं। उदाहरण के लिए, निवेशकों ने 11 सितंबर 2001 के आतंकवादी हमलों, 2008 में वैश्विक वित्तीय संकट की शुरुआत और 2020 में कोविड के प्रकोप की प्रतिक्रिया में सोना खरीदा। सोने का सुरक्षित आश्रय प्रभाव आम तौर पर अल्पकालिक होता है, जिसके परिणामस्वरूप अक्सर लगभग 15 दिनों के बाद सोने की कीमतें गिर जाती हैं। फरवरी 2022 में यूक्रेन पर रूस के आक्रमण और उसके बाद रूस पर लगाए गए प्रतिबंधों - विशेष रूप से विदेशों में रूस की विदेशी सरकारी बॉन्ड होल्डिंग्स को फ्रीज करने से - सरकारों के लिए विदेशी मुद्रा होल्डिंग्स तक पहुँच खोने का जोखिम उजागर हुआ है।

ऐसा प्रतीत होता है कि कुछ सरकारों या केंद्रीय बैंकों ने सोने की खरीद में वृद्धि करके इस पर प्रतिक्रिया व्यक्त की। इससे 2022 में केंद्रीय बैंक द्वारा सोने की खरीद का रिकॉर्ड 1,082 टन हो गया। वर्ष 2023 में इतिहास में दूसरी सबसे अधिक वार्षिक खरीद 1,051 टन देखी गई, उसके बाद 2024 में 1,041 टन की खरीद हुई। यूक्रेन पर रूसी आक्रमण के लिए केंद्रीय बैंकों की संभावित प्रतिक्रिया निवेशकों द्वारा सुरक्षित पनाहगाह की तलाश करने के समान है, लेकिन केंद्रीय बैंकों के लिए यह एक नई घटना है। इस तरह की केंद्रीय बैंक खरीद और अमेरिकी डॉलर से सोने में पुनर्संतुलन का एक अतिरिक्त, द्वितीयक प्रभाव है। सोने के लिए अमेरिकी डॉलर बेचने का मतलब है अमेरिकी डॉलर का कमज़ोर होना, जिससे सोने की कीमत बढ़ जाती है। (यदि अमेरिकी डॉलर कमज़ोर होता है, तो आपको सोना खरीदने के लिए अधिक अमेरिकी डॉलर की आवश्यकता होगी।) सोने की कीमतों और मुद्राओं के बीच विपरीत संबंध भी सोने को मुद्रा हेज बनाता है। इसका मतलब है कि सोना निवेशकों को उतार-चढ़ाव वाली विनिमय दरों के कारण संभावित नुकसान से बचा सकता है। यह प्रभाव ऑस्ट्रेलियाई डॉलर जैसी अस्थिर मुद्राओं के लिए विशेष रूप से मजबूत है। यूक्रेन पर रूसी आक्रमण के कारण उत्पन्न आघात के विपरीत, सोने की कीमतों में हाल ही में हुई वृद्धि को किसी एक आघात से जोड़ना कठिन है।