क्या संरचित निवेश फंड बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न दे सकते हैं?

Business व्यापार: भारत के म्यूचुअल फंड परिदृश्य में स्ट्रक्चर्ड इन्वेस्टमेंट फंड (SIF) एक नई श्रेणी के रूप में उभर रहे हैं, जिन्हें बिना ज़्यादा इक्विटी जोखिम उठाए बेहतर रिटर्न चाहने वाले निवेशकों के लिए अगली पीढ़ी के समाधान के रूप में स्थापित किया गया है।

इक्विटी जैसी कर व्यवस्था और हेज्ड एक्सपोज़र प्रदान करने वाले हाइब्रिड SIF की तुलना आर्बिट्रेज फंड से की जा रही है, जो लंबे समय से म्यूचुअल फंड में पसंदीदा कम जोखिम वाला विकल्प रहा है। लेकिन क्या SIF कम जोखिम के साथ आर्बिट्रेज फंड से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं?

यह सवाल हाल ही में मनीकंट्रोल म्यूचुअल फंड समिट 2025 में "SIF चुनौती: उत्पाद, क्षमता और उद्देश्य" शीर्षक से आयोजित एक पैनल चर्चा के केंद्र में था। इस चर्चा में SBI म्यूचुअल फंड के उप प्रबंध निदेशक और संयुक्त सीईओ डी. पी. सिंह और क्वांट ग्रुप के संस्थापक और सीआईओ संदीप टंडन शामिल थे।

SIF रणनीति: इक्विटी कराधान, कम जोखिम

परिष्कृत निवेशकों के लिए डिज़ाइन किए गए, SIF, 10 लाख रुपये की न्यूनतम निवेश आवश्यकता और SEBI के म्यूचुअल फंड ढांचे के तहत नियामक निगरानी के साथ लॉन्ग-शॉर्ट पोजीशन जैसी रणनीतियों के माध्यम से बेहतर पोर्टफोलियो लचीलापन प्रदान करते हैं। सिंह ने कहा, "हम फंड के 10% से ज़्यादा नेकेड पोज़िशन नहीं रखेंगे।" उन्होंने आगे कहा, "शुरुआत में हमारा लक्ष्य आर्बिट्रेज-प्लस रिटर्न हासिल करना है, और जैसे-जैसे हमें अनुभव मिलेगा, हम प्रदर्शन में सुधार करेंगे।"

इस धारणा के विपरीत कि डेरिवेटिव जोखिम भरे होते हैं, पैनलिस्टों ने स्पष्ट किया कि SIF डेरिवेटिव का इस्तेमाल केवल हेजिंग के लिए करते हैं, सट्टेबाजी के लिए नहीं।

टंडन ने कहा, "डेरिवेटिव को गलत समझा जाता है। ये विनाश के साधन नहीं हैं; ये जोखिम नियंत्रण के साधन हैं।" उन्होंने आगे कहा, "सेबी स्पष्ट रूप से लीवरेज को प्रतिबंधित करता है, जिससे अनुशासित निवेश सुनिश्चित होता है। अगले 10 वर्षों में इसे सक्रिय इक्विटी म्यूचुअल फंड के 40-50% के रूप में देखते हैं।"

रिटर्न की उम्मीदें: आर्बिट्रेज-प्लस प्रदर्शन

आर्बिट्रेज फंड वर्तमान में 5-6% रिटर्न देते हैं, जो लिक्विड फंड से थोड़ा ज़्यादा है, लेकिन बाज़ार के स्प्रेड से सीमित है। SIF का लक्ष्य अस्थिरता को प्रबंधित करते हुए रिटर्न बढ़ाना है।

सिंह ने कहा, "अगर हम किसी भी फिक्स्ड कूपन उत्पाद से 100 से 200 बेसिस पॉइंट ज़्यादा रिटर्न दे पाते हैं, तो यह एक अच्छा फंड बन जाता है।"

कम जोखिम और इक्विटी कराधान का यह संयोजन, SIF को पूर्वानुमानित परिणाम चाहने वाले निवेशकों के लिए आकर्षक बनाता है।

क्या SIF आर्बिट्रेज फंड की जगह लेंगे?

उच्च रिटर्न क्षमता के बावजूद, पैनल ने स्पष्ट किया कि SIF आर्बिट्रेज फंड को अप्रचलित नहीं बनाएंगे।

सिंह ने स्पष्ट किया, "नहीं, इससे आर्बिट्रेज फंड खत्म नहीं होंगे। आर्बिट्रेज फंड आज 5-6% रिटर्न देते हैं। SIF को इक्विटी कर दक्षता के साथ आर्बिट्रेज-प्लस रिटर्न देने के लिए डिज़ाइन किया गया है। दोनों श्रेणियां एक साथ मौजूद रह सकती हैं।"

आर्बिट्रेज फंड अल्पकालिक तरलता चाहने वालों की ज़रूरतों को पूरा करते रहेंगे, जबकि SIF मध्यम से दीर्घकालिक अवधि वाले अनुशासित निवेशकों के लिए हैं।

सिंह ने कहा, "हम पहले से ही 20-25% नए निवेशकों को SIF के माध्यम से आते हुए देख रहे हैं। ये वे लोग हैं जिन्होंने प्रत्यक्ष डेरिवेटिव में पैसा गंवाया है और अब जोखिम-प्रबंधित निवेश चाहते हैं।"

अनुशासित जोखिम नियंत्रण, निरंतर रिटर्न क्षमता और इक्विटी कराधान के साथ, एसआईएफ रूढ़िवादी निवेशकों के लिए आर्बिट्रेज फंड के एक मजबूत विकल्प के रूप में उभर सकते हैं।