एटी1 बॉन्ड की घबराहट से भारतीय जारीकर्ताओं को हतोत्साहित होने की जरूरत नहीं है

जैसा कि स्विस प्रतिद्वंद्वी यूबीएस द्वारा क्रेडिट सुइस के स्नैप-अप के लिए भारतीय जोखिम स्पष्ट हो गया है, इसके झटके-तरंगों के हमारे तटों तक पहुंचने की संभावना कम हो गई है। भारत में पस्त बैंक के संचालन में कोई फर्क नहीं पड़ता था, और जबकि हमारे कुछ धनी लोग इसे बचाए जाने से पहले किनारे पर हो सकते थे, बैंकिंग सर्किल इस बात से नाराज थे कि अतिरिक्त टियर 1 बॉन्ड के 17 अरब डॉलर के राइट-ऑफ ने वैश्विक स्तर को हिला दिया था। AT1 बाजार लगभग $275 बिलियन पर रखा गया। जबकि क्रेडिट सुइस के इक्विटी धारक केवल सिकुड़ी हुई होल्डिंग के साथ बच गए, क्योंकि इसका UBS में विलय हो गया, AT1 ऋण धारकों के पास कुछ भी नहीं बचा था। इस पर दर्द और घबराहट, कुछ लोगों को डर था कि यह परिसंपत्ति वर्ग बर्बाद हो जाएगा। यदि कोई व्यवसाय धराशायी हो जाता है, तो क्या ऋण निश्चित रूप से इक्विटी पर पूर्व दावेदार नहीं है? इस मामले में नहीं, जैसा कि ठीक प्रिंट पुष्टि करता प्रतीत होता है। बेलआउट के बोझ को हल्का करने के लिए पश्चिम के 2008 के वित्तीय संकट के बाद, बैंकों द्वारा जारी किए गए एटी1 बॉन्ड एक "आकस्मिक परिवर्तनीय" साधन का गठन करते हैं, जिससे उनका मूल्य 'जमानत' के लिए इक्विटी में परिवर्तित हो जाता है या नीचे लिखा जाता है यदि जारीकर्ता की पूंजी एक से कम हो जाती है। इस विशिष्ट जोखिम की भरपाई करने के लिए, धारकों को सुरक्षित बांडों की तुलना में उच्च दर प्राप्त होती है।

स्विस एटी1 घाटे के लिए भद्दी प्रतिक्रियाएँ इस तरह की प्रतिभूतियों के पहले-हिट लेने वाले होने के बारे में जागरूकता की बात करती हैं। इस घटना ने दुनिया के कई हिस्सों में उनके मूल्य पर एक नज़र डाली, यहां तक ​​कि बांड बाजारों ने मोटे तौर पर संकेत दिया कि उन्हें लेने वालों के लिए बड़े रिटर्न की पेशकश करने की आवश्यकता होगी, विशेष रूप से पश्चिमी बैंक की स्थिरता में विश्वास के साथ यह कुछ ही था। कई सप्ताह पहले। उपज की खोज ने जाहिर तौर पर कुछ निवेशकों को ढेर कर दिया था जब मार्की बैंक मजबूत दिख रहे थे। स्कैंडल-प्रवण क्रेडिट सुइस ने खुद को एक विश्वास लड़ाई के हारने वाले अंत में पाया, इसके बड़े सऊदी समर्थक पीछे हटने के बाद, एटी1 बांड के लिए दृष्टिकोण ने एक उदास मोड़ ले लिया। सतर्क भारतीय बॉन्ड निवेशक, हालांकि, इतने अचंभित नहीं हो सकते थे। आखिरकार, यस बैंक के दिवालियापन ने लगभग तीन साल पहले कुछ इसी तरह का परिणाम दिया था। यह विवादास्पद था। हालाँकि इसके सूचीबद्ध शेयरों को 3 साल के लॉक-इन से कड़ी टक्कर मिली थी, जो कुछ दिनों पहले समाप्त हो गया था, इसके अधिकांश AT1 ऋण जो समाप्त हो गए थे, खरीदारों द्वारा आयोजित किए गए थे जिन्होंने दावा किया था कि उन्हें विक्रेताओं द्वारा पूर्ववत नहीं किया गया था। विरोध अदालत में चला गया, लेकिन इसके एटी1 राइट-ऑफ के खिलाफ एक फैसले पर कथित तौर पर इस महीने की शुरुआत में भारत के सर्वोच्च न्यायालय ने रोक लगा दी थी।

यकीनन, अवधारणा खतरे में नहीं है। अब तक 2022-23 में, भारतीय बैंकों द्वारा ₹33,400 से अधिक मूल्य के एटी1 बांड 8% से कम से लेकर 9% से अधिक की कूपन दरों पर जारी किए गए हैं। आगे के मुद्दे रखे गए हैं। जबकि निवेशकों द्वारा मांगे गए रिटर्न की दरें बढ़ सकती हैं, बढ़ती दर के परिदृश्य के बीच उनके अतिरिक्त जोखिम की खबरों को देखते हुए, यह उम्मीद करना उचित है कि यस बैंक प्रकरण के लिए धन्यवाद, अधिकांश बेल-इन जोखिम की कीमत पहले ही तय कर दी गई है। अंतिम विश्लेषण में, इस तरह के बांड न केवल हानि अवशोषक के रूप में एक स्पष्ट रूप से उपयोगी उद्देश्य की सेवा करते हैं, वे जोखिम-वापसी विकल्पों की बांड बाजार की सरणी को चौड़ा करते हैं। उन्हें अस्तित्व में रहने की जरूरत है और संभवत: इस सप्ताह के वैश्विक झटकों से बचे रहेंगे। हाल के बैंक डगमगाने का एक लंबे समय तक चलने वाला नतीजा जमाकर्ताओं की एक क्रमिक उड़ान हो सकती है जो विफल होने के लिए बहुत बड़ी मानी जाती है। प्रौद्योगिकी पैसे को आसानी से स्थानांतरित करने देती है। इससे छोटे कर्जदाताओं को नुकसान होगा। लेकिन फिर, शायद इस क्षेत्र के बुनियादी मॉडल को विकसित करने की जरूरत है। केंद्रीय बैंक ने हमारी सारी बचत क्यों नहीं रखी है, वाणिज्यिक बैंकों ने इसके द्वारा आगे उधार देने के लिए धन उधार दिया है? यह उधारदाताओं को मूल्य निर्धारण जोखिम के अपने मुख्य कार्य पर ध्यान केंद्रित करने के लिए मुक्त करेगा।

सोर्स: livemint