एक आरक्षित मुद्रा उस मुद्रा से भिन्न होती है जिसमें भुगतान व्यवस्थित होते हैं

व्यापार और निवेश भुगतान के लिए एक मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर (यूएसडी) के अंतरराष्ट्रीय उपयोग पर हाल ही में बहुत सारी चर्चाएँ हुई हैं जो एक आरक्षित मुद्रा के रूप में इसकी भूमिका से उपजा है। यूक्रेन में युद्ध ने एक मुद्रा के रूप में यूएसडी की भूमिका के बारे में चिंताओं को जन्म दिया है, जिसका उपयोग अंतरराष्ट्रीय भुगतानों के लिए स्वतंत्र रूप से किया जा सकता है, या जरूरत पड़ने पर अंतरराष्ट्रीय भुगतान करने के लिए भंडार रखने के लिए किया जा सकता है। भू-राजनीतिक तनाव के संदर्भ में, इस बात पर अटकलें हैं कि क्या चीनी मुद्रा एक बेहतर आरक्षित मुद्रा हो सकती है या क्या सोने की उड़ान होगी, केंद्रीय बैंकों द्वारा धातु खरीदने की रिपोर्ट के कारण।

आरक्षित मुद्रा के लक्षण: आरक्षित मुद्रा क्या है? इसकी विशेषताएं क्या हैं? यह वह है जो देशों द्वारा विदेशी मुद्रा भंडार के रूप में रखा जाता है। किसी देश के अंतरराष्ट्रीय भुगतान और प्राप्तियों के बीच के अंतर को पूरा करने और किसी भी आकस्मिकता को पूरा करने के लिए बफर के रूप में काम करने के लिए इनकी आवश्यकता होती है। इस तरह के भंडार को सोने या किसी विदेशी मुद्रा के रूप में रखा जा सकता है जिसका स्वतंत्र रूप से उपयोग किया जा सकता है - या जिसे पूरी तरह से परिवर्तनीय मुद्रा कहा जाता है।

सबसे पहले, यह स्पष्ट है कि एक आरक्षित मुद्रा को जारी करने वाले देश के किसी भी नियंत्रण के अधीन नहीं होना चाहिए। दूसरे शब्दों में, चीनी मुद्रा केवल आरक्षित मुद्रा हो सकती है यदि चीनी सरकार इसके उपयोग पर कोई नियंत्रण नहीं करती है और/या इसकी संभावना नहीं है। एक आरक्षित मुद्रा के रूप में यूएसडी की होल्डिंग इसकी विश्वसनीयता पर आधारित है और इसका उपयोग किसी भी नियंत्रण के अधीन नहीं होगा। एक आरक्षित मुद्रा की इस महत्वपूर्ण विशेषता को यूक्रेन युद्ध के बाद अमेरिका द्वारा रूस पर लगाए गए प्रतिबंधों के साथ सवाल करने के लिए बुलाया गया है। आरक्षित मुद्रा के लिए दूसरी आवश्यकता यह है कि भंडार के रूप में रखने के लिए उस मुद्रा की पर्याप्त उपलब्धता होनी चाहिए। इसका मतलब यह हो सकता है कि देश अन्य देशों द्वारा आरक्षित संपत्ति के रूप में रखने के लिए पर्याप्त मात्रा में अपनी मुद्रा का विस्तार करने के लिए तैयार है, जिसका अर्थ है निरंतर आधार पर चालू खाता घाटा चलाना। इसे ट्रिफिन्स पैराडॉक्स के नाम से जाना जाता है। तीसरा, तरल रूप में निवेश के लिए आरक्षित मुद्रा उपलब्ध होनी चाहिए। मुद्रा में तरलता सुनिश्चित करने के लिए उस मुद्रा में अच्छी तरह से विकसित ऋण और इक्विटी बाजारों की आवश्यकता होती है।

ऐतिहासिक अनुभव: ऐतिहासिक रूप से, सोने को आरक्षित मुद्रा के रूप में इस्तेमाल किया गया है, क्योंकि व्यापार का अंतिम निपटान आमतौर पर सोने में किया जाता था। यह सार्वभौमिक रूप से स्वीकार्य था, इसके निर्माण या उपयोग को नियंत्रित करने वाली कोई संप्रभु शक्ति नहीं थी, और यह हमेशा आर्थिक लेनदेन में एक मानक मूल्य का आनंद लेती थी। समय के साथ, व्यापार और निवेश की बढ़ती जरूरतों को पूरा करने के लिए सोने की आपूर्ति पर्याप्त नहीं थी। इससे आरक्षित मुद्राओं का उदय हुआ। ब्रिटेन जैसे प्रमुख साम्राज्यवादी देशों की मुद्राएँ अंतर्राष्ट्रीय भुगतानों के लिए स्वीकार की जाती थीं। जब तक जिन देशों की मुद्राओं को भंडार के रूप में रखा जा रहा था, वे इन होल्डिंग्स को सोने में बदलने के लिए प्रतिबद्ध थे, इन मुद्राओं ने अपनी आरक्षित स्थिति बनाए रखी। प्रारंभ में, यूके का पाउंड स्टर्लिंग (जीबीपी) पसंद की मुद्रा थी, क्योंकि इसे हमेशा बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा सोने में परिवर्तित किया जा सकता था। ग्रेट डिप्रेशन के दौरान सोने के मानक को त्यागने और द्वितीय विश्व युद्ध के बाद दिवालिया हो जाने के कारण इसने अपनी आरक्षित मुद्रा स्थिति खो दी। जैसे ही अमेरिका ने वैश्विक अर्थव्यवस्था पर हावी होना शुरू किया और यूएसडी की असीमित मात्रा को सोने में बदलने के लिए तैयार हो गया, यह पसंदीदा आरक्षित मुद्रा बन गई। देशों ने GBP के बजाय USD में अपना भंडार रखना शुरू कर दिया। 1971 में ब्रेटन वुड्स प्रणाली समाप्त होने और अमेरिका द्वारा स्वर्ण विनिमय मानक को त्यागने के बाद भी डॉलर के भंडार को बनाए रखने की प्रवृत्ति जारी रही। विनिमय दर प्रणाली जो उसके बाद उभरी, प्रमुख परिवर्तनीय मुद्राओं द्वारा बहुत सीमित और असाधारण हस्तक्षेप के साथ एक स्वतंत्र रूप से तैरने वाली प्रणाली थी। देशों ने अपनी पसंद की विनिमय दर प्रणाली ('पेग्ड' या 'फ्लोटिंग') और अपनी हस्तक्षेप की मुद्रा भी घोषित की, जिसके लिए अधिकांश देशों ने यूएसडी को चुना। प्रणाली मोटे तौर पर तब से एक ही बनी हुई है। सदस्य देशों के आधिकारिक भंडार के पूरक के लिए अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) द्वारा विशेष आहरण अधिकार (एसडीआर) जारी किए जाते हैं, लेकिन कुल भंडार में उनका हिस्सा केवल 7% है और कई कारणों से इसे बंद नहीं किया गया है। यूरोज़ोन में देशों के लिए एकल मुद्रा के रूप में यूरो का उदय एक बड़ा परिवर्तन था। कई देश, विशेष रूप से अफ्रीका में, अपनी मुद्राओं को यूरो से जोड़ते हैं और यूरो को अपनी प्रमुख आरक्षित मुद्रा के रूप में रखते हैं। आईएमएफ द्वारा संकलित 2022 में आवंटित भंडार की मुद्रा संरचना से पता चलता है कि 58% भंडार यूएसडी में और 19% यूरो में हैं।

भुगतान निपटान मुद्रा: क्या अमेरिकी प्रतिबंधों के बाद हाल की वैश्विक घटनाओं से आरक्षित मुद्रा के रूप में यूएसडी के उपयोग को खतरा है? कुछ हद तक, देश आज वैकल्पिक मुद्रा और यहां तक कि अपने वैश्विक लेनदेन के लिए भुगतान व्यवस्था के साथ खिलवाड़ कर रहे हैं।

सोर्स: livemint