business : नितिन भसीन का कहना है कि अगले 12 महीनों में बाजार मल्टीपल्स में गिरावट देखने मिलेगी

business : एम्बिट में संस्थागत इक्विटी के प्रमुख का कहना है कि पिछली दो तिमाहियों में नकारात्मक आय आश्चर्य में वृद्धि हुई है, जो जारी रह सकती है, जिससे अगले 12 महीनों में बाजार गुणकों की संभावित डी-रेटिंग हो सकती है। उनका मानना ​​है कि चालू वित्त वर्ष (FY25) आय सामान्यीकरण का वर्ष हो सकता है, और छोटे और मध्यम-कैप, जो अब तक के उच्चतम मूल्यांकन पर कारोबार कर रहे हैं, संभवतः बॉटम-अप दृष्टिकोण से लाभान्वित होंगे। मिंट के साथ एक साक्षात्कार में, भसीन ने वर्तमान बाजार मूल्यांकन और Upcoming Central Barge आगामी केंद्रीय बजट 2024 से बाजार की अपेक्षाओं के बारे में अपने विचार साझा किए। संपादित अंश: हमारे पास केंद्र में गठबंधन सरकार है। क्या आपको लगता है कि विकास की गति, जो पहले अनुमानित थी, धीमी हो जाएगी क्या पूंजीगत व्यय से राजस्व व्यय की ओर कोई बड़ा नीतिगत बदलाव हो सकता है? गठबंधन सरकार के तहत सत्ता की गतिशीलता निस्संदेह बदलती है, लेकिन यह मानना ​​अनुचित होगा कि वास्तविक आर्थिक सुधार पीछे छूट जाएंगे। वास्तव में, भारत में गठबंधन सरकारों को साहसिक सुधारों को लागू करने का श्रेय दिया जाता है। एक राष्ट्र, एक चुनाव जैसे सत्ता को केंद्रीकृत करने वाले उपाय पीछे छूट सकते हैं, लेकिन आर्थिक सुधार योजना के अनुसार आगे बढ़ेंगे। सरकार को आर्थिक मांग के मुद्दों को संबोधित करना चाहिए, खासकर पिरामिड के मध्य और निचले हिस्से में। हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि सरकार को उच्च राजस्व व्यय को समायोजित करने के लिए पूंजीगत व्यय को कम करना होगा।

राजकोषीय गणनाओं को प्रभावित किए बिना, RBI लाभांश जैसे अतिरिक्त राजस्व का उपयोग करके मौजूदा ढांचे के भीतर ऐसे समायोजन किए जा सकते हैं।बजट 2024 से बाजार की क्या उम्मीदें हैं? वे कौन से प्रमुख क्षेत्र हैं जिन पर सरकार को ध्यान केंद्रित करना चाहिए? बाजार आम तौर पर बढ़े हुए व्यय के माध्यम से पिरामिड के निचले हिस्से में संकट को कम करने के लिए सरकार से उपायों की उम्मीद करते हैं। हम आगामी बजट में ऐसे उपायों की उम्मीद करते हैं, जिसमें संभवतः PM-KISAN और MGNREGA जैसी योजनाओं के लिए अधिक आवंटन शामिल हैं।सरकार मांग को बढ़ावा देने के लिए निम्न और मध्यम आय वालों के लिए आयकर दरों को कम करने पर भी विचार कर सकती है। हालांकि, हमें राजकोषीय घाटे में वृद्धि या अतिरिक्त राजस्व व्यय को निधि देने के लिए पूंजीगत व्यय में कमी की उम्मीद नहीं है। ये उपाय वित्त वर्ष 25 के लिए जीडीपी के 5.1 प्रतिशत के मौजूदा राजकोषीय घाटे के लक्ष्य के अनुरूप होने चाहिए, जो वित्त वर्ष 24 में 5.6 प्रतिशत से कम है।अब यह स्पष्ट है कि फेड इस वर्ष केवल एक बार दरों में कटौती करेगा, और दरों में कोई भी कटौती मामूली होने की संभावना है। क्या आपको लगता है कि महामारी से पहले की बेहद कम ब्याज दरों का दौर खत्म हो गया है? खुदरा निवेशकों को उच्च ब्याज दर के माहौल में कैसे निवेश करना चाहिए? अमेरिका में विकास-मुद्रास्फीति की गतिशीलता बताती है कि CY24 में एक से अधिक दरों में कटौती की संभावना नहीं है।मुद्रास्फीति के अंतिम चरण पर काबू पाना चुनौतीपूर्ण साबित हुआ है।

इसलिए, निवेशकों को 'लंबे समय तक उच्च' ब्याज दरों के लिए तैयार रहना चाहिए।गुणवत्ता वाले नामों में निवेश करना, अधिमानतः बड़ी पूंजी, एक विवेकपूर्ण रणनीति होगी।भारतीय बाजार के वर्तमान मूल्यांकन पर आपके क्या विचार हैं? क्या यह टिकाऊ है? सभी इक्विटी सेगमेंट- लार्ज-कैप, मिड-कैप और स्मॉल-कैप अपने टीटीएम (पिछले 12 महीने) पी/बी (प्राइस-टू-बुक) रेंज के उच्च अंत पर कारोबार कर रहे हैं, जो आने वाले वर्ष में कम रिटर्न का संकेत देते हैं।जबकि लार्ज कैप अपेक्षाकृत कम महंगे दिखाई देते हैं, बीएफएसआई और गैर-बीएफएसआई क्षेत्रों के बीच मूल्यांकन में महत्वपूर्ण अंतर है। वर्तमान में, निफ्टी एक्स-बीएफएसआई यूनिवर्स 12 महीने के फॉरवर्ड पी/ई (प्राइस-टू-अर्निंग) आधार पर बीएफएसआई पर 44 प्रतिशत के सर्वकालिक उच्च प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है, जबकि पांच साल का औसत लगभग 6 प्रतिशत है।हमें उम्मीद है कि इस साल यह अंतर सामान्य हो जाएगा। आय वृद्धि धीमी होने के साथ, मिड और स्मॉल-कैप के लिए मूल्यांकन भी स्थिर होना चाहिए।हमें उम्मीद नहीं है कि बाजार गुणक स्थिर रहेंगे, क्योंकि वित्त वर्ष 25 में आय प्रक्षेपवक्र अनुमानों के सामान्य होने की उम्मीद है। पिछली दो तिमाहियों में नकारात्मक आय आश्चर्य में वृद्धि हुई है, कुल मिलाकर NSE 500 आय आश्चर्य -3 प्रतिशत पर है।यह प्रवृत्ति जारी रहने की संभावना है, जिससे अगले 12 महीनों में बाजार गुणकों की संभावित डी-रेटिंग हो सकती है।अगले एक से दो वर्षों में किन क्षेत्रों में स्वस्थ लाभ देखने की उम्मीद है? बैंक: बैंकिंग क्षेत्र मजबूत है, जिसमें उच्च पूंजी स्तर, एनपीए का महत्वपूर्ण कवरेज, स्थिर परिसंपत्ति गुणवत्ता और साल-दर-साल (YoY) 15-16 प्रतिशत की लगातार ऋण वृद्धि है।निफ्टी FY24 EPS वृद्धि में लगभग 50 प्रतिशत का योगदान देने के बावजूद, बैंकों ने पिछले 12 महीनों में बाजार से लगभग 8 प्रतिशत कम प्रदर्शन किया है। हमें उम्मीद है कि यह खराब प्रदर्शन उलट जाएगा, और बैंक अगले 12 महीनों में निफ्टी से लगभग 20 प्रतिशत बेहतर प्रदर्शन करेंगे।

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