बाजार में हेरफेर बर्दाश्त नहीं किया जाएगा

Business व्यापार:भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) के चेयरमैन तुहिन कांत पांडे ने जेन स्ट्रीट मामले पर टिप्पणी करते हुए कहा कि बाजार में हेरफेर बर्दाश्त नहीं किया जाएगा।

बॉम्बे चार्टर्ड अकाउंटेंट्स सोसाइटी (बीसीएएस) के एक कार्यक्रम में बोलते हुए पांडे ने कहा, "मैं यही कह सकता हूं कि बाजार में हेरफेर बर्दाश्त नहीं किया जाएगा।" उन्होंने आगे कहा कि सेबी ने अपनी निगरानी प्रणाली को मजबूत किया है और हेरफेर करने वाले लोग बच नहीं पाएंगे।

क्या कोई अन्य संस्थाएं सेबी के रडार पर हैं, इस सवाल पर पांडे ने कहा, "हम निगरानी के माध्यम से इस पर और अधिक बारीकी से नज़र रख रहे हैं।" सेबी ने 3 जुलाई को जेन स्ट्रीट और उससे जुड़ी 3 संस्थाओं के खिलाफ हेरफेर का आरोप लगाते हुए एक आदेश पारित किया था।

सेबी ने हेरफेर वाले ट्रेडों के माध्यम से अर्जित 4843.5 करोड़ रुपये को अवैध बताते हुए जब्त करने का निर्देश दिया। नियामक ने ऐसी संस्थाओं के बैंक खातों पर डेबिट फ्रीज करने का भी निर्देश दिया है।

3 जुलाई को सेबी के पूर्णकालिक सदस्य अनंत नारायण जी ने जेन स्ट्रीट और समूह की तीन अन्य संस्थाओं के खिलाफ एक अंतरिम आदेश पारित किया, जिसमें समाप्ति के दिनों में सूचकांकों में हेराफेरी का आरोप लगाया गया। सेबी ने आरोप लगाया कि जेन स्ट्रीट समूह ने नकदी और वायदा बाजार में कभी-कभी गिरते बाजार में भी बड़ी मात्रा में पोजीशन लेकर बाजार को गुमराह किया।

और फिर, जब बाजार सहभागियों को लगता था कि यह ऊपर जाएगा, तो जेन स्ट्रीट बैंक निफ्टी में भारी मंदी की पोजीशन बनाता था और इस तरह मुनाफा कमाता था। ऐसी पोजीशन ज्यादातर समाप्ति के दिनों में बनाई जाती थीं। सेबी के अनुसार जेन स्ट्रीट ने जनवरी 2023 और मार्च 2025 के दौरान 36,671 करोड़ रुपये का मुनाफा कमाया।

जेन स्ट्रीट की रणनीति क्या थी?

मंद बाजार में, जेन स्ट्रीट समूह आमतौर पर नकदी और वायदा बाजारों में बैंक निफ्टी के घटकों को बड़ी मात्रा में खरीदता था। इससे, बदले में, कीमतें बढ़ जाती थीं।

उदाहरण के लिए, 17 जनवरी, 2024 को जेन स्ट्रीट ने नकद और स्टॉक वायदा बाज़ारों में बैंक निफ्टी घटकों में 4,370.03 करोड़ रुपये की स्थिति जमा की। इसके अलावा, सभी स्क्रिप्स में जेन स्ट्रीट ने पूरे बाज़ार के कारोबार मूल्य का 15-25 प्रतिशत योगदान दिया, जो कि सेबी के अनुसार उल्लेखनीय रूप से प्रमुख हिस्सा/एकाग्रता है। परिणामस्वरूप, विकल्प बाज़ार में, बैंक निफ्टी इंडेक्स के पुट विकल्प सस्ते हो गए, जबकि कॉल विकल्प महंगे हो गए।

जैसे-जैसे व्यापारी और अन्य निवेशक बढ़ते रुझान में शामिल होते गए, जेन स्ट्रीट सस्ते पुट विकल्प खरीदेगी और महंगे कॉल विकल्प बेचेगी, जिससे इंडेक्स में मंदी की स्थिति बनेगी। उसी दिन, 17 जनवरी, 2024 को जेन स्ट्रीट ने मंदी की स्थिति में 32,115 करोड़ रुपये बनाए।

इसके बाद, जेन स्ट्रीट अपनी स्थिति को उलट देगी और बैंक निफ्टी घटक स्टॉक में अपनी सभी नकद/वायदा स्थिति बेच देगी। सेबी के अनुसार, बिक्री आक्रामक होगी, इस तरह से कि घटक स्टॉक और इसलिए इंडेक्स में कीमतें नीचे आ जाएँगी।

अंततः, जेन स्ट्रीट को इंट्राडे कैश/वायदा बाजार ट्रेडिंग में घाटा दर्ज करना होगा। हालांकि, यह बैंक निफ्टी इंडेक्स ऑप्शन से लाभ कमाएगा। सेबी ने नोट किया कि इंडेक्स ऑप्शन में लाभ ने इंट्राडे कैश और वायदा ट्रेडिंग में जेन स्ट्रीट के घाटे की भरपाई कर दी।

एक्सपायरी डेज पर जेन स्ट्रीट की रणनीति

यह जेन स्ट्रीट की कम इस्तेमाल की जाने वाली रणनीति थी, जिसका इस्तेमाल सेबी द्वारा विस्तृत 21 सत्रों में से छह में किया गया। ट्रेडिंग फर्म इन दिनों में ज्यादातर समय चुप रहती थी, सुबह 9:15 बजे से दोपहर 2:30 बजे के बीच, ध्यान आकर्षित करने से बचने के लिए छोटे-छोटे ट्रेड करती थी।

फिर, व्यापार के आखिरी घंटे में, वे बड़े कदम उठाते हैं, इंडेक्स ऑप्शन में बड़ी पोजीशन बनाते हैं, साथ ही इंडेक्स घटकों के कैश और वायदा बाजारों में आक्रामक रूप से खरीदारी करते हैं। यह अचानक गतिविधि बाजार को जेन स्ट्रीट की इच्छित दिशा में धकेलती है, जिससे उन्हें एक अच्छा लाभ दर्ज करने में मदद मिलती है।