डॉलर को गद्दी से उतारना कठिन क्यों है?

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने हाल ही में 60 मिनट्स पर कहा कि अमेरिका के लिए महाशक्ति बने रहने के लिए दो चीजें महत्वपूर्ण हैं: वित्त और सैन्य। "एक तो मुझे लगता है कि हमें बस यह याद रखने की ज़रूरत है कि हमारे पास एक गतिशील, नवोन्मेषी, लचीली, अनुकूलनीय अर्थव्यवस्था है। अन्य देशों की तुलना में कहीं अधिक. और यही बड़ा कारण है कि हमारी अर्थव्यवस्था इतनी अच्छी तरह आगे बढ़ी है," उन्होंने कहा।

दूसरा वह समर्थन है जो वह अन्य सरकारों को सैन्य रूप से देता है। “द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से, संयुक्त राज्य अमेरिका लोकतंत्र, सुरक्षा व्यवस्था और आर्थिक व्यवस्था का समर्थन और बचाव करने वाला अपरिहार्य राष्ट्र रहा है। हम उस पर अग्रणी आवाज रहे हैं। और यह स्पष्ट है कि दुनिया यही चाहती है," उन्होंने कहा। किसी भी देश के लिए, उसकी ताकत सैन्य है, उसके बाद उसकी मुद्रा और फिर उसकी यूएसपी (अद्वितीय बिक्री प्रस्ताव)। उदाहरण के लिए: सऊदी अरब और कतर के लिए तेल।

डी-dollarisation

डी-डॉलरीकरण पर उन्माद के बीच, गोल्डमैन सैक्स ने इसे "बहुत सारी बातें (फिर से), बहुत सारी कार्रवाई नहीं" कहा था। यह ध्यान देने योग्य बात हो सकती है कि चीन दुनिया का सबसे बड़ा निर्यातक है, लेकिन अमेरिका के विपरीत, जो एक शुद्ध आयातक देश है, वह अपनी मुद्रा की सराहना का जोखिम नहीं उठा सकता। इस कारण से, चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग के पास बेल्ट एंड रोड पहल है और वह घरेलू खपत को प्रोत्साहित कर रहे हैं लेकिन बहुत कम सफलता मिल रही है। (www.gsam.com)

भारत ने भी डॉलर पर निर्भरता कम करने के लिए, हमेशा की तरह, बड़ी उम्मीदों के साथ रुपये का अंतर्राष्ट्रीयकरण करने का अभियान शुरू किया है, लेकिन अभी एक लंबा रास्ता तय करना है - रुपये में कुल विदेशी व्यापार 2% से भी कम है। जून 2023 तक भारत का विदेशी ऋण 629.1 बिलियन डॉलर था, जिसका भुगतान डॉलर में किया जाना था। यह लेनदेन के लिए रुपये को अपनाने के प्रति विश्व बाजारों की अनिच्छा को दर्शाता है जो सऊदी/ईरान और रूसी तेल सौदों (rbi.org.in) में स्पष्ट है।
द बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के अनुसार दुनिया भर में किए जाने वाले मुद्रा व्यापार की दैनिक मात्रा 6.6 ट्रिलियन है, जबकि शेयरों के लिए, यह $404 बिलियन (विश्व बैंक) या $0.4 ट्रिलियन है, जिसका अर्थ है कि मुद्रा व्यापार शेयर बाजार से लगभग 16.5 गुना बड़ा है। 6.6 ट्रिलियन में से YEN-EUR, EUR-USD, USD-JPY और USD-GBP का हिस्सा 70% है। मुद्राओं में, केवल अमेरिकी डॉलर (23% के साथ), यूरो (15%) और जापानी येन (10%) ही आगे हैं, जबकि अन्य सभी 2% से कम के साथ उनकी तुलना में फीके हैं। और उपकरणों के 10 जोड़े, जो कुल मात्रा का 65% कवर करते हैं, उनमें से नौ में व्यापार के एक पक्ष के रूप में डॉलर होता है। आमतौर पर, मुद्रा व्यापार उपकरणों (मुद्रा) के जोड़े में किया जाता है।

इसे मजबूत बनाना

तो यह मुद्रा क्या है और यह किसी देश का गौरव क्यों है? सरल शब्दों में मुद्रा वह 'साधन' है जिसका उपयोग किसी चीज या वस्तु - लकड़ी, चट्टान, हवा, पानी, घर [सामान], विचार, सलाह [सेवाओं] को महत्व देने (वस्तुओं और सेवाओं के लिए भुगतान करने की कीमत) के लिए किया जाता है। वेनेज़ुएला, अर्जेंटीना और कोलंबिया जैसे कुछ देश, जो सामाजिक आर्थिक संकट और राजनीतिक अशांति से ग्रस्त हैं, नियमित रूप से अपनी मुद्राओं का अवमूल्यन करते हैं। 1990 के दशक के दौरान, जब डॉ. मनमोहन सिंह वित्त मंत्री थे, तब मुद्रा अवमूल्यन को लेकर भारत की संसद कई दिनों तक ठप रही थी।

किसी मुद्रा की ताकत यह निर्धारित करती है कि देश के पास 'ऋण से जीडीपी' अनुपात का उपयोग करने की क्षमता है या नहीं। उदाहरण के लिए, अमेरिका में 129% है या उसका ऋण/जीडीपी 1.29 के बराबर है, यानी, प्रत्येक 1 डॉलर की कमाई के लिए, अमेरिका 1.29 डॉलर खर्च कर रहा है। फिर भी, डॉलर बहुत स्थिर है क्योंकि कर्ज़ उसकी मुद्रा में है और बैंक फेड है। यदि उनका अनुपात 50% भी है तो यह कई देशों के लिए चिंता का कारण है।

जापान एक अपवाद है. विकसित देश होने के बावजूद भी इसकी मुद्रा कमजोर है। इसकी अर्थव्यवस्था घरेलू खपत के बजाय निर्यात पर निर्भर करती है। एक सस्ते बजट होटल की कीमत लगभग 5,000 येन होगी जबकि भारत में यह लगभग 300 रुपये होगी। जब मुद्रा कम होती है तो आपको घरेलू मांग के लिए भी अधिक पैसा देना पड़ता है। मुद्रास्फीति यहां कोई भूमिका नहीं निभाती है। यह हमें भुगतान संतुलन (बीओपी) पर लाता है, जो आयात घटा निर्यात है। जब बीओपी नकारात्मक होता है, तो आपकी मुद्रा का नीचे की ओर होना अच्छा होता है, लेकिन जब यह सकारात्मक होता है, तो आपकी मुद्रा मजबूत होनी चाहिए।

मांग और आपूर्ति

एक अन्य पहलू जो मुद्रा की ताकत निर्धारित करता है, और जो बीओपी पर निर्भर नहीं करता है वह है मांग और आपूर्ति। उदाहरण के लिए: सीमित आपूर्ति के कारण बिटकॉइन अधिक है। डॉलर की मांग ही इसे सबसे अधिक मांग वाली मुद्रा बनाती है। विदेशी मुद्रा बाजार में चार मुद्राएँ हावी हैं - डॉलर, येन, यूरो और पाउंड, और लगभग सभी मुद्राएँ उनके विरुद्ध व्यापार करती हैं।

यूरोप और अमेरिका ने मिलकर कई दशकों तक विश्व व्यापार का 40% हिस्सा लिया, जबकि चीन के लिए यह अपने चरम (2016- 2021) के दौरान 19% था। यह ध्यान रखना दिलचस्प है कि चीन की मुद्रा का भारी कारोबार नहीं होता है। डॉलर के बाद, यह येन है जिसका भारी कारोबार होता है।
चीन डॉलर का सबसे बड़ा खरीदार है क्योंकि उसका ज्यादातर निर्यात अमेरिका को होता है। इसलिए जब चीन का कोई व्यक्ति अमेरिका में किसी व्यापारी को खिलौने बेचना चाहता है, तो चीन का केंद्रीय बैंक डॉलर खरीदता है ताकि चीनी व्यापारी को युआन मिल सके। अमेरिकी व्यापारी डॉलर देता है. इसे विदेशी मुद्रा व्यापार निपटान प्रक्रिया कहा जाता है। ऐसी व्यापारिक बस्तियों को समायोजित करने के लिए, प्रत्येक देश मुद्रा व्यापार में शामिल होता है अपने केंद्रीय बैंकों और मुद्रा एजेंटों के माध्यम से। इसका मतलब यह है कि जब चीन इनमें से कोई एक उपकरण खरीदता है, तो बाजार उसके युआन को इन टोकरियों के मुकाबले आंकता है। इसलिए, केंद्रीय बैंक भी बाजार के खिलाड़ी हैं।

हालाँकि, यह वास्तविक व्यापारी हैं जो डॉलर को शक्तिशाली बनाते हैं क्योंकि वे डॉलर में व्यापार करना पसंद करते हैं - निर्यातक जो वास्तविक वस्तुओं और सेवाओं का निर्यात करते हैं। वे केवल कुछ मुद्राओं में ही व्यापार करने में सहज हैं, इसका कारण यह है कि केंद्रीय बैंक उन मुद्राओं के पीछे हैं। वे उच्च स्तर की सत्यनिष्ठा के साथ काम करते हैं और अपने ऊपर किसी भी सरकारी प्रभाव को रोकने का प्रबंधन करते हैं। उदाहरण के लिए, डोनाल्ड ट्रम्प शासन के दौरान, पॉवेल ने राष्ट्रपति को सूचित किए बिना दरें बढ़ा दीं। ट्रम्प द्वारा सार्वजनिक रूप से पॉवेल से दरें कम करने के लिए कहने के बाद भी, उन्होंने ऐसा नहीं किया, लेकिन फिर भी ट्रम्प और जो बिडेन दोनों के तहत अपनी नौकरी बरकरार रख सकते थे। चीन के बारे में ऐसा नहीं कहा जा सकता।

फिएट मुद्रा की ताकत ईमानदार नेताओं द्वारा डेटा की नींव पर निर्मित एक मजबूत संस्थान से उत्पन्न होती है, लेकिन दुनिया में बहुत कम संस्थान उस स्थिति को हासिल करने की कोशिश करते हैं। व्यापारी ईमानदारी, ईमानदारी और सत्यनिष्ठा को सबसे अधिक महत्व देते हैं।

By Prakash Kapila