आईआरसीटीसी की रिपोर्ट में कहा गया है कि पर्यटन कारोबार मजबूत स्थिति में

इंडियन रेलवे कैटरिंग एंड टूरिज्म कॉरपोरेशन (IRCTC IN) - जिनेश जोशी - रिसर्च एनालिस्ट, प्रभुदास लीलाधर प्राइवेट लिमिटेड

रेटिंग: होल्ड | सीएमपी: रु.644 | टी.पी.: Rs679

Q4FY23 परिणाम अपडेट - पर्यटन व्यवसाय मजबूत स्तर पर

त्वरित संकेतक:

§ 4QFY23 में, ~104mn टिकट बुक किए गए थे जिससे ~1,970mn का सुविधा शुल्क राजस्व प्राप्त हुआ।

जबकि हम अपने FY24E/FY25E राजस्व अनुमानों को ~ 4% विषम बढ़ाते हैं क्योंकि हम भारत गौरव पहल के लाभों को शामिल करने के लिए अपने पर्यटन खंड के अनुमानों को बदलते हैं, हमारे EPS अनुमान मोटे तौर पर बरकरार रहते हैं क्योंकि यह अपेक्षाकृत कम मार्जिन वाला व्यवसाय है। इंडियन रेलवे कैटरिंग एंड टूरिज्म कॉरपोरेशन (आईआरसीटीसी आईएन) के नतीजे मोटे तौर पर 9,650 मिलियन रुपये (पीएलई 9,442 मिलियन रुपये) के राजस्व और 33.6% (पीएलई 36.0%) के एबिटडा मार्जिन के अनुरूप थे। हम वित्त वर्ष 23-वित्त वर्ष 25E के मुकाबले 11%/13% की बिक्री/पीएटी सीएजीआर की उम्मीद करते हैं 1) गैर-सुविधा राजस्व में कर्षण 2) रेल नीर विस्तार और 3) भारत गौरव पहल। IRCTC हमारे FY24E/FY25E EPS अनुमानों के मुकाबले 44x/41x पर ट्रेड करता है और हमारा मानना है कि सार्थक ग्रोथ लीवर के अभाव में मौजूदा मूल्यांकन उचित है। नतीजतन, हम स्टॉक पर अपनी 'होल्ड' रेटिंग को 679 रुपये के टीपी (15.1 रुपये के 45x सितंबर -24 ईपीएस) के साथ बनाए रखते हैं। बेंचमार्क के लिए पर्याप्त ट्रेडिंग इतिहास पर विचार करते हुए हमने अपनी मूल्यांकन पद्धति (पहले डीसीएफ) को बदल दिया है और हमारा लक्ष्य पी/ई मल्टीपल मोटे तौर पर पिछले औसत के अनुरूप है (अधिक विवरण के लिए प्रदर्शनी 3 देखें)।

राजस्व में 39.7% की वृद्धि: राजस्व 39.7% की वृद्धि के साथ रु9,650 मिलियन (9,442 मिलियन रु. का पीएलई) हो गया। राज्य तीर्थ/खानपान/रेल नीर/पर्यटन/इंटरनेट टिकटिंग से राजस्व 153.5% YoY/48.7% YoY/34.4% YoY/155.4% YoY/0.8%YoY बढ़कर Rs654mn/Rs3,958mn/Rs734mn/Rs1,385mn/ Rs2,951mn क्रमश।

EBITDA/समायोजित PAT क्रमश: 16.5%/16.1% YoY बढ़ा: EBITDA 4QFY22 में 40.3% के मुकाबले 33.6% (36.0% के PLE) के मार्जिन के साथ 16.5% YoY बढ़कर Rs3,246mn (PLe Rs3,402mn) हो गया। 1) प्रदर्शन से संबंधित वेतन, 2) इंटरनेट टिकटिंग के लिए रखरखाव शुल्क, और 3) अन्य खर्चों से अधिक लिखित अतिरिक्त प्रावधान से संबंधित 258 मिलियन रुपये की असाधारण वस्तुओं के समायोजन के बाद, पीएटी 16.1% सालाना बढ़कर 2,530 मिलियन रुपये (2,586 मिलियन रुपये का पीएलई) हो गया। ).

कॉल कॉल हाइलाइट्स: 1) ऑनलाइन टिकटिंग पैठ ~ 82% है। 2) मोटे तौर पर, FY23 में 430mn टिकट बुक किए गए थे। 3) I-Pay से राजस्व FY23 में Rs673mn था। 4) FY23 में UPI बुकिंग की हिस्सेदारी 33% थी। 5) पैंट्री कार/टीएसवी के माध्यम से कैटरिंग पहुंच क्रमशः ~492/675 ट्रेन है, और 300 अनुबंध पाइपलाइन में हैं। 6) खानपान व्यवसाय में स्थिर राज्य मार्जिन ~10-12% है। 7) प्राप्य दिनों में जल्द ही कमी आएगी क्योंकि भारतीय रेलवे आईआरसीटीसी को अगले दिन बिल किए गए राजस्व का 68.5% भुगतान करेगी। 8) FY23 में रेल नीर संयंत्रों का क्षमता उपयोग ~73% था। 9) रेल नीर की दैनिक उत्पादन क्षमता FY23 में 15.2 लाख लीटर से बढ़कर FY24E में 17 लाख लीटर और FY25E में 18.5 लाख लीटर हो जाएगी। 10) FY24E में, भारत गौरव ट्रेनें ~ 10% के मार्जिन के साथ राजस्व में रु2,500 मिलियन कमा सकती हैं। 11) महाराजा एक्सप्रेस से राजस्व FY23 में Rs554mn था। 12) टिकटिंग मिश्रण इस प्रकार है: स्लीपर क्लास / 2S / 3rdAC / 2ndAC क्रमशः 42.8% / 12.5% / 28.3% / 6.9% पर। 13) तेजस एक्सप्रेस का राजस्व / संचालन FY23 के दौरान Rs1,550mn / Rs1,300mn था।