कर्मचारी भविष्य निधि संगठन (ईपीएफओ) के हालिया प्रस्ताव में इक्विटी लिंक्ड इंस्ट्रूमेंट्स के लिए अपनी संपत्ति के आवंटन को मौजूदा 15 फीसदी से बढ़ाकर 25 फीसदी करने का प्रस्ताव सरकारी पेंशन फंड के लिए गंभीर संकट को दर्शाता है। हालांकि 2021-22 के लिए 8.1 प्रतिशत पर घोषित ब्याज दर 1977-78 के बाद से सबसे कम है, ईपीएफओ को अपने दायित्व को पूरा करना मुश्किल हो सकता है क्योंकि ब्याज दरों और सरकारी सुरक्षा प्रतिफल में तेज गिरावट महामारी की शुरुआत से और हाल ही में हुई है। . निश्चित आय में निवेश की गई 85 प्रतिशत राशि के साथ, यह स्पष्ट है कि पेंशन फंड को वार्षिक भुगतान करने के लिए अतिरिक्त रिटर्न प्रदान करने के लिए अपने पोर्टफोलियो में इक्विटी आवंटन की ओर रुख करना होगा। हाल ही में एक संसदीय प्रश्न के जवाब में, श्रम और रोजगार राज्य मंत्री ने खुलासा किया था कि मार्च 2022 तक एक्सचेंज ट्रेडेड फंड में लगभग ₹1.59 लाख करोड़ का निवेश किया गया था, जिसका अनुमानित मूल्य ₹2.27 लाख करोड़ था। 42 प्रतिशत रिटर्न निश्चित रूप से अन्य परिसंपत्तियों से रिटर्न की तुलना में अधिक आकर्षक है, लेकिन यह शेयरों के लिए भालू के चरणों में समान रूप से तेज नुकसान के जोखिम के साथ आता है। चिंता की बात यह है कि ईपीएफओ अन्य जोखिम भरी संपत्तियों जैसे वैकल्पिक निवेश फंड, इनविट और आरईआईटी में भी छोटे हिस्से में निवेश करने पर विचार कर रहा है।
बड़े और अस्थिर रिटर्न की घोषणा करने और फिर उन्हें प्राप्त करने के लिए उच्च जोखिम वाली संपत्तियों को जमा करने के बजाय, ईपीएफओ की लेखा और प्रकटीकरण नीति में बदलाव एक बेहतर विचार हो सकता है। यह, फंड के पोर्टफोलियो मिश्रण की बेहतर समझ और कर्मचारी प्रतिनिधियों से जोखिम-वापसी के साथ मिलकर, सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो में अत्यधिक जोखिम लेने की आवश्यकता को समाप्त कर सकता है। ईपीएफओ के पोर्टफोलियो पर चल रहे और पारदर्शी मार्क-टू-मार्केट वैल्यूएशन की कमी भी एक मुद्दा है। ब्याज भुगतान वर्ष के दौरान बुक किए गए लाभ और निश्चित आय प्रतिभूतियों पर अर्जित ब्याज से किया जा रहा है। रिटर्न बढ़ाने के लिए पूंजी या निष्क्रिय खातों में डुबकी लगाने की पिछली प्रथा स्पष्ट रूप से अस्थिर है। ईपीएफओ की इक्विटी होल्डिंग का बाजार मूल्य, इक्विटी पोर्टफोलियो में हुए लाभ या हानि और इसके डेट पोर्टफोलियो पर औसत प्रतिफल की गणना की जानी चाहिए और समय-समय पर निवेशकों को इसका खुलासा करना चाहिए। यह निवेशकों को उस अवधि में कम ब्याज भुगतान के लिए तैयार करने में मदद करेगा जब शेयर बाजार में रिटर्न प्रतिकूल हो या जब ब्याज दर चक्र नीचे हो और इस प्रकार ट्रस्टियों पर दबाव कम हो। ईपीएफओ में कर्मचारी प्रतिनिधियों को भी अस्थिर संपत्तियों से स्थिर भुगतान के लिए सौदेबाजी के बजाय ऋण और इक्विटी बाजार की गतिशीलता के बारे में बेहतर जानकारी देने की आवश्यकता है। कर्मचारी प्रतिनिधियों को इसे श्रमिक संघों को संप्रेषित करने की आवश्यकता है, जिन्हें बदले में निवेशकों के बीच जागरूकता फैलाने की आवश्यकता है ताकि वापसी की उम्मीदें शांत हों और अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों के साथ तालमेल न बिठाएं।
सोर्स: thehindubusinessline