सेबी ने घाटे में चल रही कंपनियों के आईपीओ के लिए नया खुलासा ढांचा तैयार किया

ऐसी फर्में आमतौर पर ब्रेक-ईवन हासिल करने से पहले लंबी अवधि के लिए घाटे में चल रही होती हैं क्योंकि वे शुरुआती वर्षों में मुनाफे के बजाय संचालन के पैमाने हासिल करने के तरीकों का विकल्प चुनती हैं।

नई दिल्ली: बाजार पर नजर रखने वाले सेबी ने शुक्रवार को प्रस्ताव दिया कि घाटे में चल रही नई प्रौद्योगिकी कंपनियां जो अपने शेयरों को सूचीबद्ध करने की योजना बना रही हैं, उन्हें प्रस्ताव दस्तावेजों में निर्गम मूल्य के आधार पर पहुंचने के लिए विचार किए जाने वाले अपने प्रमुख प्रदर्शन संकेतकों के बारे में खुलासा करना चाहिए।
इसके अलावा, ऐसी कंपनियों को एक परामर्श पत्र के अनुसार मसौदा प्रस्ताव दस्तावेज दाखिल करने से पहले पिछले 18 महीनों में नए शेयर जारी करने और शेयरों के अधिग्रहण के आधार पर अपने मूल्यांकन के बारे में खुलासा करना चाहिए।
यह कदम कई नए युग की कंपनियों की पृष्ठभूमि के खिलाफ आता है, जिनके पास कम से कम पिछले तीन वर्षों में परिचालन लाभ होने का ट्रैक रिकॉर्ड नहीं है, धन जुटाने के लिए प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) मार्ग का दोहन।
ऐसी फर्में आमतौर पर ब्रेक-ईवन प्राप्त करने से पहले लंबी अवधि के लिए घाटे में चल रही होती हैं क्योंकि वे शुरुआती वर्षों में मुनाफे के बजाय संचालन के पैमाने हासिल करने के तरीकों का विकल्प चुनती हैं। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने 5 मार्च तक परामर्श पत्र पर जनता से टिप्पणी मांगी है।
वर्तमान में, एक प्रस्ताव दस्तावेज़ में 'निर्गम मूल्य का आधार' खंड प्रमुख लेखा अनुपात जैसे पारंपरिक मापदंडों के प्रकटीकरण को शामिल करता है। इनमें प्रति शेयर आय (ईपीएस), मूल्य से आय, कंपनी के निवल मूल्य और शुद्ध संपत्ति मूल्य पर वापसी के साथ-साथ अपने साथियों के साथ इस तरह के लेखांकन अनुपात की तुलना शामिल है।
सेबी के अनुसार, ये पैरामीटर आमतौर पर उन कंपनियों के बारे में बताते हैं जो लाभ कमा रही हैं और घाटे में चल रही फर्म से संबंधित नहीं हैं। ये पैरामीटर घाटे में चल रहे जारीकर्ता के संबंध में निवेश निर्णय लेने में निवेशकों की सहायता नहीं कर सकते हैं।
"यह स्पष्ट है कि 'निर्गम मूल्य के आधार' खंड में प्रकटीकरण, विशेष रूप से घाटे में चल रही कंपनी के लिए, गैर-पारंपरिक मापदंडों जैसे प्रमुख प्रदर्शन संकेतक और कुछ अतिरिक्त मापदंडों जैसे कि पिछले लेनदेन के आधार पर मूल्यांकन के प्रकटीकरण के साथ पूरक होना आवश्यक है। जारीकर्ता कंपनी द्वारा धन जुटाना," सेबी ने परामर्श पत्र में कहा।
वर्तमान आवश्यकताओं के अनुसार वित्तीय अनुपातों का खुलासा करने के अलावा, सेबी ने प्रस्ताव दिया है कि जारीकर्ता कंपनी को प्रमुख प्रदर्शन संकेतक (केपीआई) के बारे में भी खुलासा करना चाहिए, जिन्हें 'निर्गम मूल्य के आधार' पर पहुंचने के लिए माना गया है। एक जारीकर्ता कंपनी को आईपीओ से पहले तीन वर्षों के दौरान प्रासंगिक केपीआई के बारे में खुलासा करना चाहिए और यह स्पष्टीकरण देना चाहिए कि ये केपीआई 'निर्गम मूल्य का आधार' बनाने में कैसे योगदान करते हैं।
साथ ही, एक जारीकर्ता कंपनी को उन सभी सामग्री केपीआई का खुलासा करना चाहिए जो आईपीओ से पहले के तीन वर्षों के दौरान किसी भी समय किसी भी आईपीओ पूर्व निवेशक के साथ साझा किए गए हैं।
हालांकि, उन KPI के लिए जिन्हें जारीकर्ता कंपनी प्रस्तावित IPO के लिए प्रासंगिक नहीं मानती है, जारीकर्ता को उक्त KPI का खुलासा करने वाली तालिका के लिए उचित क्रॉस संदर्भ के साथ पर्याप्त स्पष्टीकरण प्रदान करना चाहिए।
जारीकर्ता कंपनी द्वारा बताए गए KPI को स्पष्ट रूप से, लगातार और सटीक रूप से वर्णित और परिभाषित किया जाना चाहिए और भ्रामक नहीं होना चाहिए। इसके अलावा, सभी KPI को वैधानिक लेखा परीक्षकों द्वारा प्रमाणित या लेखा परीक्षित किया जाना चाहिए।
इसके अलावा, सेबी ने सुझाव दिया है कि भारतीय सूचीबद्ध पीयर कंपनियों और/या वैश्विक सूचीबद्ध पीयर कंपनियों (जहां भी उपलब्ध हो) के साथ केपीआई की तुलना प्रस्ताव दस्तावेज़ में प्रकट की जानी चाहिए और समय के साथ केपीआई की तुलना की व्याख्या की जानी चाहिए।
केपीआई के अलावा, एक जारीकर्ता फर्म को डीआरएचपी/आरएचपी दाखिल करने की तारीख से 18 महीने पहले माध्यमिक और प्राथमिक बिक्री के आधार पर जारीकर्ता कंपनी के मूल्यांकन का खुलासा करने का प्रस्ताव दिया गया है।
यह उन शर्तों के अधीन है जहां या तो अधिग्रहण या बिक्री एक ही लेनदेन या कम समय में लेनदेन के समूह में जारी करने वाली फर्म की पूरी तरह से पतला पेड-अप शेयर पूंजी के बराबर या 5 प्रतिशत से अधिक है।
द्वितीयक बिक्री या शेयरों के अधिग्रहण और शेयरों के प्राथमिक या नए मुद्दे के आधार पर एक जारीकर्ता कंपनी के मूल्यांकन के संदर्भ में, सेबी ने प्राथमिक/द्वितीयक के आधार पर फ्लोर प्राइस और कैप प्राइस के भारित औसत लागत अधिग्रहण (डब्ल्यूएसीए) का खुलासा करने का सुझाव दिया है। लेन-देन (ओं) को सारणीबद्ध रूप में प्रकट किया जाना चाहिए।
सेबी ने यह भी कहा कि एक जारीकर्ता फर्म को जारीकर्ता के केपीआई और वित्तीय अनुपात जैसे ईपीएस, पिछले दो पूर्ण वित्तीय वर्षों के लिए शुद्ध संपत्ति और शुद्ध संपत्ति मूल्य पर रिटर्न और अंतरिम अवधि की तुलना के साथ प्रस्ताव मूल्य के लिए एक विस्तृत स्पष्टीकरण की पेशकश करनी चाहिए। , यदि कोई हो, प्रस्ताव दस्तावेज़ में शामिल है।
नियामक ने परामर्श पत्र में कहा कि इससे निवेशकों को उसी अवधि के लिए केपीआई और अन्य वित्तीय अनुपातों का तुलनात्मक दृष्टिकोण रखने में मदद मिलेगी।