Business व्यापार: चांदी की शानदार तेजी ने बाजारों में एक असाधारण श्रृंखलाबद्ध प्रतिक्रिया शुरू कर दी है - और अब, इस धातु पर नज़र रखने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) भी तेजी के संकेत दे रहे हैं। पिछले सप्ताह, भारत में प्रमुख चांदी ETF ने अपने आंतरिक मूल्य से काफी ऊपर कारोबार किया है, जो कि अत्यधिक खुदरा मांग और भौतिक चांदी की बढ़ती कमी के कारण हुआ है।
इस सप्ताह ETF की कीमतें चांदी के उचित मूल्य से ऊपर क्यों बढ़ गईं?
एसबीआई सिल्वर, एचडीएफसी सिल्वर और एक्सिस सिल्वर जैसे चांदी ETF हाल के सत्रों में 9 से 13 प्रतिशत के बीच बढ़े हैं। फिर भी, जहाँ ETF की कीमतें तेज़ी से बढ़ीं, वहीं MCX सिल्वर दिसंबर वायदा 9 अक्टूबर को वास्तव में 0.6 प्रतिशत गिर गया, जिससे भावना और बुनियादी बातों के बीच एक विसंगति का पता चलता है। SAMCO सिक्योरिटीज में मार्केट पर्सपेक्टिव्स एंड रिसर्च के प्रमुख अपूर्व शेठ ने कहा, "यह उन्माद इतना प्रबल है कि ETF दोहरे अंकों में बढ़ रहे हैं, लेकिन बुनियादी बातों के बजाय खुदरा उत्साह कीमतों की दौड़ को आगे बढ़ा रहा है।"
सिल्वर ईटीएफ को भौतिक चांदी की कीमत को प्रतिबिंबित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। प्रत्येक इकाई फंड द्वारा धारित या चांदी से जुड़ी प्रतिभूतियों द्वारा समर्थित चांदी के आनुपातिक हिस्से का प्रतिनिधित्व करती है। लेकिन जब निवेशकों की मांग आपूर्ति से अधिक हो जाती है - जैसा कि इस सप्ताह हुआ - तो ईटीएफ अपने शुद्ध परिसंपत्ति मूल्यों (एनएवी) से काफी अधिक प्रीमियम पर कारोबार करना शुरू कर सकते हैं।
विशेषज्ञ सावधानी बरतने का आग्रह करते हैं, मूल्य असमानता की व्याख्या करते हैं
उत्साह के बीच, बाजार के नेताओं ने निवेशकों की घबराहट को शांत करने की कोशिश की है। एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (एएमएफआई) के मुख्य कार्यकारी अधिकारी वेंकट चलसानी ने कहा कि ईटीएफ की कीमतों और प्रीमियम में उछाल कोई संरचनात्मक चिंता नहीं है, बल्कि आपूर्ति की बाधाओं और सट्टा मांग के कारण एक "अस्थायी घटना" है।
"चांदी के मामले में हाजिर कीमत वायदा कीमत से अधिक है," उन्होंने एक असामान्य स्थिति का वर्णन करते हुए कहा, जहां तत्काल मांग उपलब्ध आपूर्ति से कहीं अधिक है। चलसानी ने कहा कि आपूर्ति बढ़ने के साथ बाजार स्थिर हो जाना चाहिए, उन्होंने कहा कि वर्तमान उछाल घरेलू ईटीएफ पारिस्थितिकी तंत्र में किसी खामी के बजाय अल्पकालिक असंतुलन को दर्शाता है।
प्रीमियम की समस्या: भारत में चाँदी की कीमत ज़्यादा क्यों है
मौजूदा असंतुलन स्थानीय और वैश्विक, दोनों तरह की कमी से उपजा है। कोटक म्यूचुअल फंड के प्रबंध निदेशक नीलेश शाह ने सीएनबीसी-टीवी18 पर बताया, "भारत में चाँदी की कीमतें वैश्विक चाँदी की कीमत लेकर उसे रुपये में बदलकर तय की जाती हैं।" उन्होंने आगे कहा, "उदाहरण के लिए, अगर वैश्विक चाँदी 50 डॉलर पर है और विनिमय दर 90 रुपये प्रति डॉलर है, तो आधार मूल्य 4,500 रुपये होगा। आयात शुल्क और जीएसटी जोड़ने के बाद, उचित आयात समता मूल्य लगभग 5,000 रुपये होगा।"
हालांकि, कम आपूर्ति और सट्टा माँग के कारण, भारत में चाँदी का हाजिर भाव अब लगभग 5,500 रुपये प्रति इकाई पर कारोबार कर रहा है - जो उचित आयात समता मूल्य से लगभग 10 प्रतिशत अधिक है। कोटक म्यूचुअल फंड का अनुमान है कि हाजिर चाँदी पर प्रीमियम सितंबर की शुरुआत में 0.5 प्रतिशत से बढ़कर 9 अक्टूबर को 5.7 प्रतिशत हो गया, जो कुछ समय के लिए इंट्राडे में 12 प्रतिशत के उच्चतम स्तर पर पहुँच गया। शाह ने चेतावनी देते हुए कहा, "इसका मतलब है कि हमारे सिल्वर ईटीएफ खरीदने वाले निवेशक प्रभावी रूप से उचित मूल्य से लगभग 10 प्रतिशत अधिक भुगतान कर रहे हैं।"
इसके अलावा, एक्स (ट्विटर) पर एक पोस्ट में, शाह ने चेतावनी दी: "प्रीमियम लंबे समय तक नहीं चलते। उनकी लागत हमेशा बनी रहती है।" ईटीएफ की कीमतों में उछाल, कीमती और औद्योगिक धातु, दोनों के रूप में चांदी की बढ़ती मांग को दर्शाता है। निवेशक सौर पैनलों और ईवी बैटरियों के बढ़ते उपयोग, लगातार पाँचवीं वैश्विक आपूर्ति की कमी, और अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में और कटौती की उम्मीदों के कारण निरंतर मजबूती पर दांव लगा रहे हैं, जिससे डॉलर कमजोर होता है और धातु की कीमतें बढ़ती हैं।चांदी की शानदार तेजी ने बाजारों में एक असाधारण श्रृंखलाबद्ध प्रतिक्रिया शुरू कर दी है - और अब, इस धातु पर नज़र रखने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) भी तेजी के संकेत दे रहे हैं। पिछले सप्ताह, भारत में प्रमुख चांदी ETF ने अपने आंतरिक मूल्य से काफी ऊपर कारोबार किया है, जो कि अत्यधिक खुदरा मांग और भौतिक चांदी की बढ़ती कमी के कारण हुआ है।
इस सप्ताह ETF की कीमतें चांदी के उचित मूल्य से ऊपर क्यों बढ़ गईं?
एसबीआई सिल्वर, एचडीएफसी सिल्वर और एक्सिस सिल्वर जैसे चांदी ETF हाल के सत्रों में 9 से 13 प्रतिशत के बीच बढ़े हैं। फिर भी, जहाँ ETF की कीमतें तेज़ी से बढ़ीं, वहीं MCX सिल्वर दिसंबर वायदा 9 अक्टूबर को वास्तव में 0.6 प्रतिशत गिर गया, जिससे भावना और बुनियादी बातों के बीच एक विसंगति का पता चलता है। SAMCO सिक्योरिटीज में मार्केट पर्सपेक्टिव्स एंड रिसर्च के प्रमुख अपूर्व शेठ ने कहा, "यह उन्माद इतना प्रबल है कि ETF दोहरे अंकों में बढ़ रहे हैं, लेकिन बुनियादी बातों के बजाय खुदरा उत्साह कीमतों की दौड़ को आगे बढ़ा रहा है।"
सिल्वर ईटीएफ को भौतिक चांदी की कीमत को प्रतिबिंबित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। प्रत्येक इकाई फंड द्वारा धारित या चांदी से जुड़ी प्रतिभूतियों द्वारा समर्थित चांदी के आनुपातिक हिस्से का प्रतिनिधित्व करती है। लेकिन जब निवेशकों की मांग आपूर्ति से अधिक हो जाती है - जैसा कि इस सप्ताह हुआ - तो ईटीएफ अपने शुद्ध परिसंपत्ति मूल्यों (एनएवी) से काफी अधिक प्रीमियम पर कारोबार करना शुरू कर सकते हैं।
विशेषज्ञ सावधानी बरतने का आग्रह करते हैं, मूल्य असमानता की व्याख्या करते हैं
उत्साह के बीच, बाजार के नेताओं ने निवेशकों की घबराहट को शांत करने की कोशिश की है। एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (एएमएफआई) के मुख्य कार्यकारी अधिकारी वेंकट चलसानी ने कहा कि ईटीएफ की कीमतों और प्रीमियम में उछाल कोई संरचनात्मक चिंता नहीं है, बल्कि आपूर्ति की बाधाओं और सट्टा मांग के कारण एक "अस्थायी घटना" है।
"चांदी के मामले में हाजिर कीमत वायदा कीमत से अधिक है," उन्होंने एक असामान्य स्थिति का वर्णन करते हुए कहा, जहां तत्काल मांग उपलब्ध आपूर्ति से कहीं अधिक है। चलसानी ने कहा कि आपूर्ति बढ़ने के साथ बाजार स्थिर हो जाना चाहिए, उन्होंने कहा कि वर्तमान उछाल घरेलू ईटीएफ पारिस्थितिकी तंत्र में किसी खामी के बजाय अल्पकालिक असंतुलन को दर्शाता है।
प्रीमियम की समस्या: भारत में चाँदी की कीमत ज़्यादा क्यों है
मौजूदा असंतुलन स्थानीय और वैश्विक, दोनों तरह की कमी से उपजा है। कोटक म्यूचुअल फंड के प्रबंध निदेशक नीलेश शाह ने सीएनबीसी-टीवी18 पर बताया, "भारत में चाँदी की कीमतें वैश्विक चाँदी की कीमत लेकर उसे रुपये में बदलकर तय की जाती हैं।" उन्होंने आगे कहा, "उदाहरण के लिए, अगर वैश्विक चाँदी 50 डॉलर पर है और विनिमय दर 90 रुपये प्रति डॉलर है, तो आधार मूल्य 4,500 रुपये होगा। आयात शुल्क और जीएसटी जोड़ने के बाद, उचित आयात समता मूल्य लगभग 5,000 रुपये होगा।"
हालांकि, कम आपूर्ति और सट्टा माँग के कारण, भारत में चाँदी का हाजिर भाव अब लगभग 5,500 रुपये प्रति इकाई पर कारोबार कर रहा है - जो उचित आयात समता मूल्य से लगभग 10 प्रतिशत अधिक है। कोटक म्यूचुअल फंड का अनुमान है कि हाजिर चाँदी पर प्रीमियम सितंबर की शुरुआत में 0.5 प्रतिशत से बढ़कर 9 अक्टूबर को 5.7 प्रतिशत हो गया, जो कुछ समय के लिए इंट्राडे में 12 प्रतिशत के उच्चतम स्तर पर पहुँच गया। शाह ने चेतावनी देते हुए कहा, "इसका मतलब है कि हमारे सिल्वर ईटीएफ खरीदने वाले निवेशक प्रभावी रूप से उचित मूल्य से लगभग 10 प्रतिशत अधिक भुगतान कर रहे हैं।"
इसके अलावा, एक्स (ट्विटर) पर एक पोस्ट में, शाह ने चेतावनी दी: "प्रीमियम लंबे समय तक नहीं चलते। उनकी लागत हमेशा बनी रहती है।" ईटीएफ की कीमतों में उछाल, कीमती और औद्योगिक धातु, दोनों के रूप में चांदी की बढ़ती मांग को दर्शाता है। निवेशक सौर पैनलों और ईवी बैटरियों के बढ़ते उपयोग, लगातार पाँचवीं वैश्विक आपूर्ति की कमी, और अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में और कटौती की उम्मीदों के कारण निरंतर मजबूती पर दांव लगा रहे हैं, जिससे डॉलर कमजोर होता है और धातु की कीमतें बढ़ती हैं।