वेदांता रिसोर्सेज संकट में है. कंपनी को 5.9 अरब डॉलर का कर्ज चुकाना है. इसमें से करीब 50 फीसदी कर्ज कंपनी को अगले कुछ महीनों में चुकाना होगा. अब तक कंपनी इस कर्ज पर ब्याज का भुगतान भारत में अपनी कंपनियों से प्राप्त लाभांश से करती रही है। इसे हिंदुस्तान जिंक और वेदांता लिमिटेड से अधिकतम लाभांश मिलता है। कंपनी लगभग 3.1 बिलियन डॉलर के बांड का भुगतान करने की कोशिश कर रही है, जो अगले कुछ महीनों में परिपक्व होने वाले हैं।
नया लोन कर्ज चुकाने का सही तरीका नहीं है
वेदांता भी कर्ज चुकाने के लिए नए लोन लेने की कोशिश कर रही है. इसके लिए कई कंपनियों से बातचीत चल रही है. हालांकि, यह लोन चुकाने का सही तरीका नहीं कहा जाएगा. कर्ज चुकाने के लिए नया कर्ज लेने से कंपनी पर ब्याज का बोझ बना रहेगा। इसके अलावा, उसे वित्तपोषण लागत भी वहन करनी होगी। हालांकि, इससे कंपनी के सामने फिलहाल आ रही दिक्कतें खत्म हो जाएंगी।
क्रेडिट रेटिंग में और गिरावट आ सकती है
लेकिन, अधिक ब्याज दर पर नया ऋण मिलने की संभावना है। इससे कंपनी पर देनदारी बढ़ जाएगी. इसका असर वेदांता समूह की कंपनियों पर भी पड़ेगा। वेदांता ग्रुप ने वेदांता में अपनी कुछ हिस्सेदारी बेचकर अपने कर्ज का बोझ कम करने की कोशिश की है। इससे वेदांता रिसोर्सेज के बही-खातों पर कर्ज का बोझ करीब एक तिहाई कम हो गया है। यह 9 अरब डॉलर से घटकर 6 अरब डॉलर पर आ गया है. लेकिन, नया लोन लेने की वजह से वेदांता की रेटिंग में गिरावट देखने को मिली है। एसएंडपी ग्लोबल ने हाल ही में वेदांता के क्रेडिट रेटिंग आउटलुक को डाउनग्रेड कर दिया है। उन्होंने इसे स्थिर से नकारात्मक में बदल दिया है।
भारतीय इकाइयों पर दबाव बढ़ेगा
वेदांता की बैलेंस शीट पर दबाव बढ़ने से उसकी क्रेडिट रेटिंग में और गिरावट देखने को मिल सकती है। इससे इस समूह के लिए कर्ज लेना महंगा हो जाएगा. कर्ज चुकाने के लिए नए कर्ज लेने से एक तरफ जहां कंपनी की बैलेंस शीट पर दबाव बढ़ेगा वहीं दूसरी तरफ समूह की भारतीय इकाइयों पर भी दबाव बढ़ेगा. अब तक हिंदुस्तान जिंक और वेदांता लिमिटेड वेदांता रिसोर्सेज को काफी ज्यादा डिविडेंड देते रहे हैं। इससे वेदांता रिसोर्सेज को कर्ज का ब्याज चुकाने में मदद मिली है. वित्तीय वर्ष 2022-23 में यह रकम करीब 2.5 अरब डॉलर थी।
पिछले कुछ वर्षों में लाभांश में वृद्धि
पिछले कुछ वर्षों में वेदांता का प्रति शेयर लाभांश काफी बढ़ा है। FY21 में यह 9.5 रुपये था, जो FY23 में बढ़कर 101.5 रुपये हो गया। इस बीच कंपनी के शेयर का भाव 250 रुपये के आसपास चल रहा है. इससे डिविडेंड यील्ड में काफी बढ़ोतरी हुई है. वर्तमान में इसकी लाभांश उपज लगभग 40 प्रतिशत है, जो संभवतः उद्योग में सबसे अधिक है। अगर हम लाभ के उस हिस्से को देखें जो कंपनी ने लाभांश का भुगतान करने के लिए उपयोग किया है, तो यह वित्त वर्ष 2011 में 34 प्रतिशत से बढ़कर वित्त वर्ष 2013 में 137 प्रतिशत हो गया है।
कर्ज का बोझ कम होने पर ही अच्छे दिन लौटेंगे
कर्ज चुकाने के दबाव के बीच वेदांता ग्रुप ने अपने कारोबार को अलग करने की घोषणा की है। लेकिन, जब तक ग्रुप की मूल कंपनी वेदांता रिसोर्सेज अपने कर्ज को कम करने की कोशिश नहीं करेगी, तब तक इसकी राह की बाधाएं दूर नहीं होंगी। इसकी झलक वेदांता के शेयर भाव में देखने को मिली है। पिछले पांच साल में इसने 3.6 फीसदी का रिटर्न दिया है, जो काफी कम माना जाएगा. जब तक ग्रुप कर्ज के साये से बाहर नहीं आता, वेदांता में निवेश से फायदा मिलने की उम्मीद नहीं है।