Business बिजनेस: छोटे निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) ने इक्विटी डेरिवेटिव (एफ एंड ओ या वायदा और विकल्प) खंड के लिए मानदंडों को कड़ा कर दिया है। सख्त उपायों में वायदा और विकल्प अनुबंधों का आकार बढ़ाना, मार्जिन आवश्यकताओं को बढ़ाना और साप्ताहिक अनुबंधों की संख्या कम करना शामिल है। ये बदलाव नवंबर में लागू होंगे और खुदरा निवेशकों के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण हैं।
1. अनुबंध के आकार में वृद्धि से सट्टेबाजी पर अंकुश लगने की उम्मीद है इंडेक्स ऑप्शन और फ्यूचर्स के लिए अनुबंध का आकार मौजूदा ₹5 लाख से ₹10 लाख की सीमा से बढ़कर ₹15 लाख हो जाएगा। एचडीएफसी सिक्योरिटीज के मुख्य रणनीति और परिवर्तन अधिकारी कुणाल संघवी ने कहा, "सेबी द्वारा इंडेक्स डेरिवेटिव अनुबंधों के अनुबंध मूल्य में वृद्धि से सट्टेबाजी और छोटे व्यक्तियों और खुदरा प्रतिभागियों द्वारा बढ़ती गतिविधि पर अंकुश लगेगा, जो अनुचित जोखिम उठाते हैं और वायदा और विकल्प खंड में नुकसान उठाते हैं।"
2. साप्ताहिक समाप्ति की संख्या में कमी का सबसे अधिक प्रभाव पड़ेगा
जेफरीज इंडिया का कहना है कि सेबी द्वारा उठाए गए कदमों में से सबसे अधिक प्रभाव साप्ताहिक विकल्प
अनुबंधों की संख्या में कमी करके प्रति एक्सचेंज एक बेंचमार्क इंडेक्स यानी एक महीने में कुल छह साप्ताहिक अनुबंधों की संख्या में कमी से आ सकता है, जबकि वर्तमान में यह संख्या 18 है। सांघवी ने कहा कि प्रति एक्सचेंज साप्ताहिक अनुबंधों के लिए एकल सूचकांक समाप्ति से कम अवसरों के कारण अनकवर्ड या नेकेड विकल्प बिक्री सीमित हो जाएगी।
3. मार्जिन में बदलाव से विकल्पों में खुदरा भागीदारी प्रभावित होगी
सांघवी ने कहा कि कैलेंडर अनुबंधों के लिए अंतिम दिन क्रॉस-मार्जिन लाभ वापस लेने से खिलाड़ी जल्दी रोलओवर करने के लिए बाध्य होंगे और समाप्ति के दिन तक इंतजार नहीं करेंगे, जिससे समाप्ति के दिन “आधार” अटकलों में कमी आएगी। हालांकि, जेफरीज के विश्लेषकों का मानना है कि मार्जिन में वृद्धि अपेक्षा से कम थी। “समाप्ति के दिन अतिरिक्त मार्जिन (विकल्प विक्रेताओं के लिए प्रासंगिक) 2% प्रस्तावित है और टी-1 दिन (पहले प्रस्तावित 3% के विपरीत) पर कोई अतिरिक्त मार्जिन पेश नहीं किया गया है। जेफरीज ने एक रिपोर्ट में कहा, "जबकि विकल्पों में खुदरा भागीदारी में नरमी आने की उम्मीद है, उम्मीद से कम बढ़ोतरी प्रभाव को कम कर सकती है।"
4. चरणबद्ध कार्यान्वयन से कैलिब्रेटेड कसावट आ सकती है जेफरीज के अनुसार, पहले तीन उपाय - साप्ताहिक अनुबंधों में कमी, अतिरिक्त मार्जिन और उच्च लॉट आकार - खुदरा भागीदारी पर अधिक प्रभाव डालते हैं, बाद के तीन उपाय संस्थागत खिलाड़ियों (उच्च आवृत्ति व्यापार/एल्गो) के लिए अधिक परिणामी हैं। इनमें प्रीमियम का अग्रिम संग्रह और कैलेंडर स्प्रेड को हटाना शामिल है, जिसे 1 फरवरी 2025 से लागू किया जाएगा। पोजिशन लिमिट की इंट्राडे मॉनिटरिंग 1 अप्रैल 2025 से लागू की जाएगी। जेफरीज अगले 3-6 महीनों में चरणबद्ध कार्यान्वयन को बाजार की सेहत के लिए एक बड़ा सकारात्मक कदम मानते हैं क्योंकि यह किसी भी प्रणालीगत झटके को रोकता है और बाजार में कैलिब्रेटेड कसावट लाता है।