Sebi डेरिवेटिव्स में उछाल पर रोक लगाई, टिकट का आकार तीन गुना बढ़ाकर 15 लाख रुपये किया

MUMBAI मुंबई: बाजार नियामक सेबी ने आखिरकार इंडेक्स डेरिवेटिव ढांचे को मजबूत करने के लिए कई उपायों की घोषणा की है। इसके तहत खुदरा निवेशकों के लिए इसे कम आकर्षक बनाया गया है, जो इस मोर्चे पर भारी नुकसान उठा रहे हैं। इसने न्यूनतम लॉट साइज या ट्रेडिंग राशि को तीन गुना बढ़ा दिया है और साथ ही प्रति एक्सचेंज एक्सपायरी की संख्या को घटाकर साप्ताहिक आधार पर कर दिया है। नए उपाय 20 नवंबर से प्रभावी होंगे और नियामक ने प्रत्येक एक्सचेंज से साप्ताहिक एक्सपायरी मॉडल पर अपने बेंचमार्क इंडेक्स में से एक के लिए केवल डेरिवेटिव अनुबंध प्रदान करने को कहा है। मैराथन बोर्ड मीटिंग के एक दिन बाद जारी एक परिपत्र में, सेबी ने मंगलवार को कहा कि डेरिवेटिव के लिए न्यूनतम ट्रेडिंग राशि 15 लाख रुपये होगी, जो वर्तमान में 5-10 लाख रुपये है, जिसे बाद में बढ़ाकर 20 लाख रुपये कर दिया जाएगा।

सर्कुलर में कहा गया है, "लॉट साइज इस तरह से तय किया जाएगा कि समीक्षा के दिन डेरिवेटिव का कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू 15 लाख रुपये से 20 लाख रुपये के बीच हो।" डेरिवेटिव ट्रेडिंग के लिए नए मानदंड 20 नवंबर से चरणों में शुरू किए जाएंगे। साप्ताहिक समाप्ति के साथ इंडेक्स डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट, कॉन्ट्रैक्ट साइज में वृद्धि और अतिरिक्त ईएलएम (एक्सट्रीम लॉस मार्जिन) लगाकर टेल रिस्क कवरेज में वृद्धि उसी दिन से शुरू की जाएगी। 1 फरवरी, 2025 से खरीदारों से ऑप्शन प्रीमियम का अपफ्रंट कलेक्शन होगा और समाप्ति के दिन कैलेंडर स्प्रेड ट्रीटमेंट को हटाया जाएगा, जबकि 1 अप्रैल, 2025 से पोजीशन लिमिट की इंट्राडे मॉनिटरिंग होगी। पिछले हफ्ते, सेबी ने अपने स्वयं के अध्ययन के आधार पर कहा कि डेरिवेटिव ट्रेड में शामिल प्रत्येक खुदरा निवेशक ने वित्त वर्ष 22 और वित्त वर्ष 24 के बीच औसतन 2 लाख रुपये खो दिए और इस अवधि के दौरान सिस्टम वाइड नुकसान 1.8 ट्रिलियन रुपये का है।

जनवरी में, नियामक ने कहा कि उसके अध्ययन में पाया गया है कि खुदरा निवेशकों का F&O खेल वित्त वर्ष 18 में 2 प्रतिशत से बढ़कर वित्त वर्ष 23 तक 42 प्रतिशत से अधिक हो गया और उनमें से अधिकांश ने भारी नुकसान उठाया। इन निष्कर्षों के बाद, सेबी ने जून के अंत में F&O बाजार में खुदरा खेल को रोकने के उपाय सुझाने के लिए एक आंतरिक कार्य समूह को प्रतिबद्ध किया था और आज की घोषणाएँ उनके सुझावों पर आधारित हैं। दैनिक समाप्ति को समाप्त करते हुए, नियामक ने कहा कि समाप्ति के दिन इंडेक्स विकल्पों में व्यापार, जब विकल्प प्रीमियम कम होता है, काफी हद तक सट्टा है। स्टॉक एक्सचेंज हर दिन समाप्त होने वाले अनुबंध प्रदान करते हैं। सेबी के परामर्श पत्र में समाप्ति के दिन इंडेक्स विकल्पों में अति सक्रिय व्यापार का उल्लेख किया गया है, जिसमें औसत स्थिति होल्डिंग अवधि मिनटों में होती है, इसके बाद पूरे दिन और समाप्ति पर अधिक अस्थिरता होती है।

सेबी ने कहा, "इन सबका निवेशक सुरक्षा और बाजार स्थिरता पर प्रभाव पड़ता है, जबकि निरंतर पूंजी निर्माण के लिए कोई स्पष्ट लाभ नहीं होता है," इसलिए एक्सचेंजों को प्रति सप्ताह केवल एक इंडेक्स डेरिवेटिव अनुबंध रखने का आदेश दिया गया है। अनुबंध के आकार को तीन गुना बढ़ाते हुए, सेबी ने कहा कि वर्तमान अनुबंध आकार 2015 में निर्धारित किए गए थे और यह देखते हुए कि बाजार कैसे बदल गया है और कैसे बढ़ा है - बाजार मूल्य और कीमतें तब से 3 गुना बढ़ गई हैं - बाजार की स्थिरता बनाए रखने और यह सुनिश्चित करने के लिए कि प्रतिभागी केवल उचित जोखिम उठा रहे हैं, समीक्षा करने का समय आ गया है।

सेबी ने कहा, "डेरिवेटिव में निहित उत्तोलन और उच्च जोखिम को देखते हुए, न्यूनतम अनुबंध आकार (20 नवंबर से 5 लाख रुपये से 10-15 लाख रुपये और बाद में 20 लाख रुपये) में यह पुनर्संयोजन, बाजार की वृद्धि के अनुरूप, यह सुनिश्चित करेगा कि प्रतिभागियों के लिए अंतर्निहित उपयुक्तता और उपयुक्तता मानदंड को बनाए रखा जाए।" डेरिवेटिव खेल के लिए उच्च मार्जिन को अनिवार्य करते हुए, इसने बाजार निर्माताओं से निवेशकों से ईएलएम या चरम हानि मार्जिन को अग्रिम रूप से एकत्र करने के लिए कहा है ताकि चरम बाजार की घटनाओं या टेल जोखिमों को कवर किया जा सके। इसलिए आगे चलकर, निवेशकों को अतिरिक्त 2 प्रतिशत ईएलएम का भुगतान करना होगा क्योंकि समाप्ति के दिनों में अत्यधिक सट्टा गतिविधि होती है। सेबी ने कहा कि उच्च मार्जिन दिन की शुरुआत में सभी खुले शॉर्ट ऑप्शनों के साथ-साथ दिन के दौरान शुरू किए गए शॉर्ट ऑप्शन अनुबंधों पर भी लागू होगा, जिनकी उसी दिन समाप्ति होनी है।