पीएल रिपोर्ट- भारत रणनीति- एक नई कक्षा का लक्ष्य

लचीली घरेलू मांग और USD14bn के शुद्ध FII प्रवाह के कारण निफ्टी ने FY24 YTD में 10% से अधिक रिटर्न दिया है। वित्त वर्ष 2024 में 6.5%+ अपेक्षित जीडीपी वृद्धि (वैश्विक स्तर पर उच्चतम) के साथ भारत वैश्विक वृद्धि का प्रतीक बना हुआ है, भले ही अमेरिका में विकास धीमा हो रहा है और यूरोप मंदी की चपेट में है। भारत में एफआईआई प्रवाह (मजबूत वैश्विक बाजार) में पुनरुद्धार देखा गया है और हमें उम्मीद है कि पिछले दो वर्षों में USD23 बिलियन के बहिर्वाह के बाद भी यह बरकरार रहेगा और एफआईआई स्वामित्व में 300 बीपीएस से 20.3% की गिरावट आएगी। मजबूत घरेलू विकास, घटती मुद्रास्फीति (खाद्य और ईंधन), औद्योगिक पूंजीगत व्यय में पुनरुद्धार और भारत सरकार द्वारा मजबूत इन्फ्रा पुश और जनसांख्यिकीय लाभांश को देखते हुए, हमें उम्मीद है कि एफआईआई प्रवाह में निरंतर वृद्धि जारी रहेगी। हमारा अनुमान है कि बाजार स्वामित्व को 1% बढ़ाने के लिए एफआईआई 35.7 अरब अमेरिकी डॉलर का प्रवाह करेगा। ग्रामीण भारत में सुधार दिख रहा है और मुद्रास्फीति में नरमी तथा अनुकूल मानसून से चुनाव पूर्व वर्ष में मांग में और तेजी आ सकती है। हम ऑटो, बैंक, पूंजीगत सामान, अस्पताल, विवेकाधीन उपभोग और भवन निर्माण सामग्री पर सकारात्मक बने हुए हैं। अल नीनो और 2024 के चुनाव एक प्रमुख जोखिम बने हुए हैं। स्थिर सरकार. चुनाव के बाद और आर्थिक नीतियों की निरंतरता बाजार को अगले स्तर पर ले जा सकती है।

हमारा अनुमान है कि फ्लैट बिक्री, ईबीआईडीटीए में 48% की वृद्धि और कवरेज जगत के पीबीटी में 81% की वृद्धि होगी। तेल एवं गैस क्षेत्र से, हमारा अनुमान है कि EBIDTA में 30.6% और PBT में 30% की वृद्धि होगी। ऑटो, बैंक, तेल और गैस, पूंजीगत सामान और यात्रा उच्च वृद्धि दर्ज करेंगे।

♦ 1Q24 वास्तव में 1Q20 के बाद पहली सामान्य तिमाही है, तिमाही या आधार तिमाही के दौरान किसी भी कोविड लहर से रहित। ग्रामीण भारत में दोपहिया वाहनों और एफएमसीजी में कुछ सकारात्मक बदलाव के साथ मांग परिदृश्य मिश्रित है। शहरी विवेकाधीन खर्च क्यूएसआर में मौसमी वृद्धि, आभूषण में मजबूत वृद्धि दर्शाता है जबकि अन्य खंड उदास हैं। हालाँकि, यात्रा, पर्यटन और विवाह पर खर्च में मजबूत वृद्धि देखी जा रही है।

♦ वैश्विक वस्तुओं में नरमी जारी है क्योंकि वैश्विक ब्याज दरों में तेज वृद्धि के बाद मंदी की आशंका से कीमतों पर असर पड़ रहा है। नरम वस्तुओं का प्रभाव चुनिंदा कीमतों में कटौती के रूप में दिखना शुरू हो गया है।

♦ बैंक, यात्रा, एचएफसी, ऑटो और पूंजीगत सामान मजबूत वृद्धि दर्ज करेंगे। उपभोक्ता, अस्पताल, फार्मा और टेलीकॉम बिक्री में मध्यम वृद्धि दर्ज करेंगे। कृषि, भवन निर्माण सामग्री और तेल एवं गैस उत्पाद की कम कीमतों के कारण बिक्री में गिरावट दर्ज करेंगे। ऑटो, ट्रैवल, फार्मा, तेल और गैस तेज मार्जिन विस्तार की रिपोर्ट करेंगे। पीबीटी वृद्धि में ऑटो, यात्रा, भवन निर्माण सामग्री, पूंजीगत सामान और टिकाऊ वस्तुएं उच्च स्थान पर हैं।

♦ निफ्टी ईईपीएस में FY24/25 के लिए 1.3/2.0% की वृद्धि देखी गई है, FY23-25 में 16.3% EPS CAGR के साथ FY24/25 EPS रु.1024/1171 है। हमारा ईपीएस अनुमान ब्लूमबर्ग सर्वसम्मति ईपीएस अनुमान से 3.9% और 3.7% कम है।

♦ निफ्टी वर्तमान में 18.3x 1-वर्षीय ईपीएस पर कारोबार कर रहा है, जो 10-वर्षीय औसत 20.8x से 12% छूट पर है।

♦ आधार मामला: हम निफ्टी को 1171 के मार्च25 ईपीएस के साथ 10 साल के औसत पीई (20.8x) पर 12% छूट पर महत्व देते हैं और 21430 के 12 महीने के लक्ष्य पर पहुंचते हैं (21013 पहले के 1148 रुपये के 18.2x मार्च 25 ईपीएस पर आधारित)। बुल केस, हम निफ्टी को 10 साल के औसत (20.8x) पर महत्व देते हैं और 24353 (एलपीए पीई पर 23878) के बुल केस लक्ष्य पर पहुंचते हैं। बियर केस: बियर केस निफ्टी 18264 (17909 पहले) के लक्ष्य के साथ एलपीए (25% पहले) से 25% छूट पर कारोबार कर सकता है।

♦ मॉडल पोर्टफोलियो: हम ऑटो, बैंक, आईटी सेवाओं, पूंजीगत सामान और हेल्थकेयर पर अधिक वजन रखते हैं। धातु, सीमेंट, उपभोक्ता, तेल एवं गैस और विविध वित्तीय क्षेत्रों में हमारा वजन कम है। हमारे मॉडल पोर्टफोलियो ने शुरुआत से ही निफ्टी से 835bps और पिछले 2 महीनों में 133bps से बेहतर प्रदर्शन किया है। हम एचडीएफसी बैंक, टाटा मोटर्स, टाइटन कंपनी, मैक्स हेल्थकेयर और एलएंडटी पर वजन बढ़ा रहे हैं। हम कार्बोरंडून यूनिवर्सल को जोड़ रहे हैं और मॉडल पोर्टफोलियो से जुबिलेंट फूडवर्क्स और आयशर लिमिटेड को हटा रहे हैं।

♦ उच्च दोषसिद्धि की पसंद: हम दोषसिद्धि सूची में कार्बोरंडून यूनिवर्सल, सफारी और एस चंद को जोड़ रहे हैं। हम पसंदीदा दांव के रूप में क्रॉम्पटन कंज्यूमर और सुमितोमो केमिकल्स के साथ कन्विक्शन सूची में कॉन्ट्रा दांव भी जोड़ रहे हैं। हम मल्टीप्लेक्स में संरचनात्मक बदलाव और वीआईपी के लिए बाजार हिस्सेदारी में कमी के कारण पीवीआर और वीआईपी को दृढ़ विश्वास से हटा रहे हैं। हमने हाल ही में अपार पोस्ट शार्प रन अप को हटा दिया है।