कॉफोर्ज, एचसीएल टेक जैसे आईटी स्टॉक पिछले साल पीई विस्तार के कारण चुनौतियां बरकरार, निर्मल बंग

जनता से रिश्ता वेबडेस्क : ब्रोकरेज फर्म निर्मल बंग सिक्योरिटीज के अनुसार, पिछले एक साल में कई आईटी शेयरों में मजबूत बढ़त का श्रेय निवेशकों की अपनी कमाई के सापेक्ष अधिक कीमत चुकाने की इच्छा को दिया जा सकता है, क्योंकि वित्त वर्ष 2025 के लिए भारतीय आईटी कंपनियों की कमाई के आम अनुमान में गिरावट देखी गई है।15 मार्च को अपनी रिपोर्ट में निर्मल बैंग ने कहा, "मूल्य-से-आय अनुपात (पीई) एकाधिक विस्तार पिछले 12 महीनों में टियर -1 और टियर -2 आईटी शेयरों के पूरे रिटर्न को बताता है क्योंकि सर्वसम्मति से FY25E की कमाई में गिरावट देखी गई है।" .निफ्टी आईटी सूचकांक पिछले एक साल में इक्विटी बेंचमार्क निफ्टी 50 के 30 प्रतिशत लाभ से थोड़ा ऊपर, लगभग 31 प्रतिशत बढ़ गया है।पर्सिस्टेंट सिस्टम्स (लगभग 86 प्रतिशत ऊपर), कोफोर्ज (55 प्रतिशत ऊपर), एलएंडटी टेक्नोलॉजी सर्विसेज (53 प्रतिशत ऊपर) और एचसीएल टेक्नोलॉजीज (53 प्रतिशत ऊपर) जैसे शेयरों ने लगातार चिंताओं के बावजूद पिछले वर्ष की तुलना में मजबूत लाभ देखा है। पश्चिम के प्रमुख बाजारों में मांग में कमजोरी के कारण।हालांकि ऐसा प्रतीत होता है कि निवेशक आईटी कंपनियों की वास्तविक आय वृद्धि के बजाय मूल्यांकन गुणकों पर अधिक जोर दे रहे हैं, लेकिन इक्विटी में मजबूत घरेलू प्रवाह आईटी शेयरों में वृद्धि के पीछे एक और कारक हो सकता है, ब्रोकरेज फर्म ने कहा।निर्मल बंग ने कहा, "जबकि बाजार में कुछ लोगों का मानना है कि पीई मल्टीपल विस्तार वित्त वर्ष 2025/26 के लिए आम सहमति आय उन्नयन चक्र की शुरुआत का अग्रदूत है, हम संशयवादी बने हुए हैं। हमारा मानना है कि इसका इक्विटी में मजबूत घरेलू प्रवाह से अधिक लेना-देना है।" .ब्रोकरेज फर्म ने कहा, "वर्तमान में टियर-1 की तुलना में टियर-2 पीई प्रीमियम 32 फीसदी है, जो मिड-कैप म्यूचुअल फंड में कम प्रवाह के साथ-साथ बेहतर भविष्य की विकास संभावनाओं के कारण भी है।"ब्रोकरेज फर्म ने रेखांकित किया कि बाजार अगले वित्तीय वर्ष (FY25) को FY24 से थोड़ा बेहतर मान रहा है और FY26 में मांग-संचालित राजस्व वृद्धि होगी।जबकि पीई गुणकों को सार्थक रिटर्न के लिए FY25 और FY26 अनुमानों में सामग्री अपग्रेड की आवश्यकता हो सकती है, ब्रोकरेज फर्म को बढ़ी हुई ब्याज दरों और अमेरिका में आर्थिक नीतियों के आसपास अनिश्चितता के कारण FY25 और FY26 में आय अनुमान के लिए सामग्री की सीमित गुंजाइश दिखती है। ."अधिकांश आईटी खिलाड़ियों द्वारा वर्ष 2024 की दूसरी छमाही में पुनर्प्राप्ति की बात को देखते हुए, अमेरिका में हाल ही में बढ़ी मुद्रास्फीति के निशान और अगले अमेरिका की आर्थिक और आव्रजन नीतियों के बारे में अनिश्चितता के कारण अमेरिका में फेड फंड की दर 'लंबे समय तक ऊंची' रहने की उच्च संभावना है। प्रशासन, हमें नहीं लगता कि FY25/FY26 में कमाई के अनुमान में कोई खास उछाल है," निर्मल बंग ने कहा।निर्मल बंग का मानना है कि कुछ कंपनियों के लिए कमाई की संभावनाएं उनके महामारी-पूर्व चरण से बेहतर हो सकती हैं, लेकिन अधिकांश अन्य महामारी-पूर्व स्तर पर या इससे भी बदतर स्तर पर वापस आ जाएंगी।ब्रोकरेज फर्म के अनुसार, पिछले 10 साल के रुझानों के अध्ययन से पता चलता है कि निफ्टी आईटी इंडेक्स ने व्यापक निफ्टी इंडेक्स की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है, लेकिन यह मुख्य रूप से कैलेंडर वर्ष 2020 और 2021 के दौरान डिजिटल परिवर्तन-संबंधित चरण द्वारा संचालित था। इस अवधि के बाहर, निफ्टी आईटी सूचकांक पिछड़ गया है।इसी अवधि में एक अन्य अध्ययन से पता चलता है कि भारतीय आईटी स्टॉक वर्तमान में वर्ष 2015 से 2020 तक के औसत गुणकों की तुलना में काफी अधिक मूल्यांकन पर कारोबार कर रहे हैं। हालांकि कुछ कंपनियों ने अपनी कमाई की संभावनाओं में सुधार किया है, लेकिन यह उतना नाटकीय नहीं है जितना तेजी से निवेशक मानते हैं, और नहीं ब्रोकरेज फर्म ने बताया कि सभी कंपनियों ने इस स्तर के सुधार का अनुभव किया है।"मूल्यांकन और आय वृद्धि के 10 साल के अध्ययन से पता चलता है कि भारतीय आईटी स्टॉक वर्तमान में वित्त वर्ष 2015-20 की अवधि के दौरान औसत गुणकों की तुलना में +1.9SD (मानक विचलन) से +10.6SD उच्च मूल्यांकन पर कारोबार कर रहे हैं। हां, हम स्वीकार करेंगे निर्मल बंग ने कहा, "कुछ कंपनियों ने उस अवधि की तुलना में अपनी कमाई की संभावनाओं में बेहतरी के लिए संरचनात्मक बदलाव किया है, लेकिन उस हद तक नहीं जैसा कि बुल्स मान रहे हैं और सभी में नहीं।"निर्मल बंग का मानना है कि बाजार अगले पांच वर्षों में टियर-2 आईटी कंपनियों की विकास संभावनाओं को लेकर बहुत आशावादी है।ब्रोकरेज फर्म को 4-7 प्रतिशत स्थिर मुद्रा (सीसी) की उम्मीद है