MUMBAI मुंबई: बाजार नियामक सेबी द्वारा 1 अक्टूबर को घोषित संशोधित इक्विटी इंडेक्स डेरिवेटिव फ्रेमवर्क से वायदा और विकल्प खंड में लेनदेन की मात्रा प्रभावित होने की उम्मीद है, जिससे अंततः ब्रोकरेज, विशेष रूप से डिस्काउंट ब्रोकर्स के राजस्व और लाभप्रदता पर असर पड़ेगा, वहीं दूसरी ओर संशोधित लेनदेन शुल्क सीधे उनके मुनाफे को कम कर देगा, एक रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है। कई ब्रोकर्स के लिए, डेरिवेटिव्स उनके वॉल्यूम का 95% हिस्सा है, जो बाजार के रुझान के अनुरूप है। हालांकि, प्रभाव की सीमा व्यवसाय मॉडल के आधार पर अलग-अलग होगी - डिस्काउंट या पूर्ण-सेवा ब्रोकर होने के नाते। क्रिसिल के विश्लेषण के अनुसार, जहां डिस्काउंट ब्रोकर्स को अपने कर-पूर्व लाभ में कम से कम 25% की गिरावट देखने को मिलेगी, वहीं पूर्ण सेवा वाले लोगों को कर-पूर्व लाभ में 10% की गिरावट के साथ चलना आसान हो सकता है।
सेबी ने यह झटका स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा 27 सितंबर से अपने लेनदेन शुल्क में संशोधन करने के तुरंत बाद दिया, जिसका लाभप्रदता पर प्रभाव पड़ेगा, विशेष रूप से डिस्काउंट ब्रोकर्स पर। अपनी ओर से, ब्रोकर इन नए मानदंडों के प्रभाव को कम करने के लिए अपने राजस्व और लागत मॉडल को नया रूप दे रहे हैं। हालांकि, ऐसा करने की उनकी क्षमता गंभीर प्रतिस्पर्धा से बाधित होगी। रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है कि सामान्य तौर पर, इस क्षेत्र के लिए परिचालन और अनुपालन तीव्रता में वृद्धि होगी। सेबी ने तीन-आयामी इरादे के साथ डेरिवेटिव ट्रेडिंग पर कई उपाय पेश किए हैं। पहला, खुदरा विक्रेताओं के लिए डेरिवेटिव में लेन-देन के लिए प्रवेश बाधाओं को बढ़ाना, जो भारी नुकसान उठा रहे हैं, फिर भी व्यापार जारी रखते हैं, अनुबंध के आकार को बढ़ाकर और खरीदारों से अग्रिम प्रीमियम संग्रह को अनिवार्य करके।
दूसरा, एक्सचेंजों द्वारा पेश किए जाने वाले साप्ताहिक इंडेक्स डेरिवेटिव को एक-एक करके सीमित करके और समाप्ति के दिन विभिन्न समाप्ति पर ऑफसेटिंग पोजीशन पर उपलब्ध मार्जिन लाभ को हटाकर समाप्ति तिथियों के करीब सट्टा गतिविधि के कारण बाजार में उतार-चढ़ाव को रोकना। तीसरा झटका स्थिति सीमाओं की इंट्राडे निगरानी को अनिवार्य करके और समाप्ति के दिन शॉर्ट ऑप्शन अनुबंधों पर अतिरिक्त मार्जिन की आवश्यकता करके जोखिमों को नियंत्रित करना और उनके लिए एक कुशन बनाना है। एजेंसी के निदेशक सुभा श्री नारायणन के अनुसार, डेरिवेटिव से राजस्व में सबसे अधिक योगदान डिस्काउंट ब्रोकर्स का है, जो 60-80 प्रतिशत है। दूसरी ओर, पूर्ण-सेवा ब्रोकर्स के लिए राजस्व योगदान उनके विविध राजस्व प्रोफ़ाइल के कारण 10-30 प्रतिशत पर अपेक्षाकृत कम है।
वर्तमान में अन्य राजस्व धाराओं के अपेक्षाकृत कम अनुपात और खुदरा ग्राहकों के लिए अब अधिक कठोर पात्रता मानदंडों के साथ, डिस्काउंट ब्रोकर्स, जो मुख्य रूप से खुदरा क्षेत्र को सेवा प्रदान करते हैं, सबसे बड़ा प्रभाव देख सकते हैं, साथ ही नए ग्राहक अधिग्रहण भी धीमा हो रहा है। डेरिवेटिव वॉल्यूम में अपेक्षित गिरावट के प्रभाव से मालिकाना व्यापारी भी अछूते नहीं रहेंगे। संशोधित लेनदेन शुल्क संरचना से डिस्काउंट ब्रोकर्स पर भी सबसे अधिक प्रभाव पड़ने की संभावना है। 1 अक्टूबर से व्यापार की प्रत्येक श्रेणी के लिए एक समान लेनदेन शुल्क ने वॉल्यूम-आधारित स्लैब-वार शुल्कों को बदल दिया है।