Business: जाने इंडियन कंपनियों के स्टॉक्स का इतना सस्ता होने का कारण

बिज़नेस: क्या आपको भी लगता है कि भारत में शेयरों का वैल्यूएशन बहुत ज्यादा है? तो आपको ब्रोकरेज फर्म मोतीलाल ओसवाल की नई स्ट्रैटेजी रिपोर्ट पर एक नजर डालनी चाहिए। इसमें इस बारे में कुछ बातें बताई गई हैं। पहली, निफ्टी का एक साल का फॉरवर्ड प्राइस अर्निंग रेशियो 20.3 गुना है, जो इसके 10 साल के औसत के बराबर है। दूसरी, पिछले कुछ समय से उभरते बाजारों में भारत का वैल्यूएशन प्रीमियम पर है। अर्थव्यवस्था की अच्छी सेहत, कंपनियों की अर्निंग में लगातार अच्छी ग्रोथ और बेहतर कॉरपोरेट गवर्नेंस इसकी वजह हैं।

हमें थोड़ा गहराई में जाने की जरूरत है। वित्त वर्ष 2014 में निफ्टी 50 के सिर्फ 14 फीसदी शेयर ही 30 गुना ट्रेलिंग पीई से ऊपर कारोबार कर रहे थे। आज यह आंकड़ा बढ़कर 50 फीसदी हो गया है। ज्यादा ग्रोथ की उम्मीद की वजह से अर्निंग मल्टीपल बढ़ रहा है, लेकिन इससे शेयरों में उतनी तेजी आने की गुंजाइश सीमित हो गई है, जितनी पिछले दो साल में देखने को मिली है। निफ्टी 50 में शामिल शेयरों की बात करें तो यही ट्रेंड नहीं दिख रहा है। 17 शेयरों में से तीन अपने ऐतिहासिक औसत से नीचे कारोबार कर रहे हैं। 14 प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं। सस्ते शेयरों की तलाश करने वाले निजी बैंक, पीएसयू बैंक और एनबीएफसी शेयरों पर दांव लगा सकते हैं। ये अपने 10 साल के औसत फॉरवर्ड पीई अनुपात से नीचे कारोबार कर रहे हैं।

निजी बैंकों का 10 साल का औसत फॉरवर्ड पीई अनुपात 20 गुना है। ये 18 प्रतिशत छूट पर कारोबार कर रहे हैं। पीएसयू बैंकों का 10 साल का औसत फॉरवर्ड पीई अनुपात 10 गुना है। ये 13 प्रतिशत छूट पर कारोबार कर रहे हैं। एनबीएफसी का 10 साल का औसत फॉरवर्ड पीई अनुपात 19 है। ये 5 प्रतिशत छूट पर कारोबार कर रहे हैं। जो निवेशक यूटिलिटीज, लॉजिस्टिक्स और सीमेंट पर दांव लगाना चाहते हैं, उन्हें पता होना चाहिए कि ये अपने 10 साल के औसत फॉरवर्ड पीई की तुलना में क्रमशः 74, 50 और 46 प्रतिशत प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं।

एआईए इंजीनियरिंग: एआईए इंजीनियरिंग के शेयरों में 13 अगस्त को 5.47 फीसदी की गिरावट आई। ये 4,549.90 रुपये पर बंद हुए। गिरावट का कारण पहली तिमाही के कमजोर नतीजे हैं। वॉल्यूम पर दबाव है। बुल्स का कहना है कि माइनिंग और सीमेंट सेक्टर हाई क्रोम मिल इंटर्नल की ओर शिफ्ट हो रहा है और एआईए इंजीनियरिंग इसका फायदा उठाने की मजबूत स्थिति में है। कंपनी क्षमता बढ़ा रही है। साथ ही, इसके व्यापक समाधानों ने EBITDA मार्जिन को 22 फीसदी से अधिक और RoE को 17 फीसदी से अधिक तक बढ़ा दिया है। बियर्स का कहना है कि कच्चे माल की कीमतों में उतार-चढ़ाव कंपनी के लिए जोखिम है। कंपनी सीमेंट, माइनिंग और पावर सेक्टर पर निर्भर है। इसके चलते सप्लाई को लेकर कोई दिक्कत होने पर मार्जिन प्रभावित हो सकता है। क्षमता विस्तार और बाजार में अच्छी संभावनाओं के बावजूद वॉल्यूम ग्रोथ प्रभावित हो सकती है।

एचडीएफसी बैंक: एचडीएफसी बैंक के शेयर 13 अगस्त को 3.46 फीसदी की गिरावट के साथ 1,603 रुपये पर बंद हुए। एमएससीआई ने दो किस्तों में वेटेज बढ़ाने का ऐलान किया है। बुल्स का कहना है कि भले ही एमएससीआई ने कम एडजस्टमेंट फैक्टर के साथ वेटेज बढ़ा दिया हो, लेकिन इस साल नवंबर में अगला फ्लोट एडजस्टमेंट एचडीएफसी बैंक के शेयर की रीरेटिंग में मदद कर सकता है। डिपॉजिट में बढ़ोतरी और मार्जिन में बढ़ोतरी से भी एचडीएफसी बैंक के शेयरों को मजबूती मिलेगी। दूसरी ओर, मंदड़ियों का तर्क है कि निजी बैंकों का एलडीआर 100 फीसदी से ऊपर पहुंच गया है, जो 80-90 फीसदी की सीमा से कहीं ज्यादा है। दूसरी ओर, डिपॉजिट ग्रोथ क्रेडिट ग्रोथ से कम है। इसका असर शेयर पर पड़ सकता है।