बुलबुला अर्थशास्त्र

बेन बर्नानके (पूर्व यूएस फेड प्रमुख), डगलस डायमंड और फिलिप डायबविग को इस वर्ष अर्थशास्त्र का नोबेल पुरस्कार बिल्कुल गैर-विवादास्पद नहीं है। यहां एक उल्लेखनीय विडंबना है: उन्हें उनके 1983 के सैद्धांतिक कार्य के लिए सम्मानित किया गया है, जिसने महान वित्तीय संकट के बाद फेड द्वारा पीछा की जाने वाली मात्रात्मक आसान नीतियों का आधार बनाया। यह ठीक ऐसे समय में आया है जब आज विश्व के बड़े हिस्से वास्तव में आसान पैसे की बाढ़ और इसके आसन्न रोल-बैक के दुष्परिणामों से जूझ रहे हैं। ठीक दो दशक पहले की बात है, नवंबर 2002 में, जब फेड गवर्नर के रूप में बर्नानके ने 1930 के दशक की महान मंदी को गहरा करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाने के लिए फेड की ओर से माफी मांगी थी - उस समय दरों में वृद्धि करके और तरलता संकट पैदा करके। परिणामस्वरूप, बैंकों ने धूल फांक दी। अब सवाल पूछे जा रहे हैं कि क्या क्यूई के लिए इसी तरह की माफी, जहां फेड ने कार्रवाई के बिल्कुल विपरीत तरीके को अपनाया है, क्रम में है।

पुरस्कार विजेताओं की परिकल्पना यह है कि 1930 और 2007 की मंदी का कारण अकेले समग्र मांग का पतन नहीं है। बैंकिंग प्रणाली के पतन ने मंदी को गहरा और लंबा करने में एक बड़ी भूमिका निभाई, वे कहते हैं। इसलिए, उनका तर्क है, यह महत्वपूर्ण है कि वित्तीय संक्रमण को रोकने के लिए बड़े वित्तीय संस्थानों को तरलता के माध्यम से जीवित रखा जाए। ब्रुकिंग्स के लिए सितंबर 2018 के एक पेपर में, बर्नानके का तर्क है: "(2007) मंदी की गंभीरता को केवल आवास और उपभोक्ता वित्त में गिरावट से नहीं समझाया जा सकता है, लेकिन बड़े हिस्से में अल्पकालिक वित्त पोषण और प्रतिभूतिकृत ऋण पर व्यापक रन परिलक्षित होता है" . उन्होंने स्वीकार किया कि 2009 में अमेरिकी बेरोजगारी का स्तर फेड अनुमानों से अधिक था, क्योंकि संकट के प्रभाव को कम करके आंका गया था। कड़े करने के वर्तमान संदर्भ में, पुरस्कार विजेताओं का तर्क है कि बैंकों को झटके से निपटने के लिए वर्तमान की तुलना में अधिक तरलता बफर रखना चाहिए, और उस सीमा तक जीएफसी के बाद के नियम क्रम में हैं।

सोर्स: thehindubusinessline