पॉवेल की धुरी 2024 की प्रतिकूल परिस्थितियों पर केंद्रित

वित्तीय बाज़ार बच्चों के समान हैं - आत्म-लीन, त्वरित संतुष्टि पर ध्यान केंद्रित, नखरे करने वाले और आसानी से विचलित होने वाले। उन दोनों को आरामदायक कहानियाँ पसंद हैं, ख़ासकर सुखद अंत वाली परियों की कहानियाँ, चाहे वे कितनी भी दूर की कौड़ी क्यों न हों। विश्लेषक और टिप्पणीकार आज 'धुरी' से मंत्रमुग्ध हैं - आधिकारिक ब्याज दरों में महत्वपूर्ण कटौती। अंतर्राष्ट्रीय बाज़ारों ने 2024 में बहुत कम अमेरिकी दरों का अनुमान लगाया है और दीर्घकालिक सरकारी बांड पैदावार में, प्रत्याशा में, लगभग 1 प्रतिशत की गिरावट आई है।

मनोरंजक रूप से, नई कथा 'रोकने' (दर में वृद्धि को रोकने), 'छोड़ने' (दर बढ़ने में अस्थायी देरी), और 'लंबे समय तक उच्च' (उच्च दरों की दृढ़ता) मेम्स से एक उल्लेखनीय बदलाव को दर्शाती है जो 2023 में हावी रही है। संशय के कारण हैं।

सबसे पहले, यह बदलाव अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल की हालिया टिप्पणियों पर आधारित है। यह विश्वास छू लेने वाला है कि केंद्रीय बैंकर कीमतों में मौजूदा उछाल का अनुमान लगाने में विफल रहे, इसे 'अस्थायी' करार दिया और कबूल किया कि वे वास्तव में मुद्रास्फीति को नहीं समझते हैं। किसी भी मामले में, नीति निर्माता की गूढ़ घोषणाओं की व्याख्या समस्याग्रस्त है। जैसा कि सेंट्रल-बैंक-स्पीच के प्रतिमान एलन ग्रीनस्पैन ने 1987 में अमेरिकी सीनेट समिति को बताया था: "अगर मैं आपको अनावश्यक रूप से स्पष्ट लगता हूं, तो मैंने जो कहा है उसे आपने गलत समझा होगा।" इसके अलावा, यूएस फेड के अन्य सदस्यों के साथ-साथ बैंक ऑफ इंग्लैंड और यूरोपीय सेंट्रल बैंक मौद्रिक नीति को ढीला करने के बारे में अधिक सतर्क रहे हैं।

दूसरा, वैश्विक मुद्रास्फीति, जिसे दर में कटौती की अनुमति देने के लिए गिरना होगा, आम तौर पर स्वीकृत 2-3 प्रतिशत लक्ष्य से काफी ऊपर बनी हुई है। हालिया गिरावट मुख्य रूप से अस्थिर ऊर्जा और खाद्य कीमतों में गिरावट से प्रेरित है, जो जारी नहीं रह सकती है। जबकि कुछ वस्तुओं की कीमतें कमजोर बनी हुई हैं, मुख्य रूप से चीन में औद्योगिक क्षमता की अधिकता के कारण, मजदूरी में वृद्धि (उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में विभिन्न श्रम बस्तियों पर ध्यान दें) अभी भी सेवाओं की लागत में प्रवाहित नहीं हुई है, जो 60-70 प्रतिशत आर्थिक गतिविधि बनाती है।

मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक समय तक उच्च स्तर पर बनी रह सकती है। संरचनात्मक कारक हैं. आवास उपायों का एक बड़ा हिस्सा बनाता है - आम तौर पर 20-30 प्रतिशत - और निरंतर मूल्य वृद्धि और दर बढ़ने के कारण उच्च बंधक लागत इस घटक को प्रभावित करेगी।

मांग ऊंची बनी हुई है. मजबूत श्रम बाजार और महामारी बचत का निर्माण, जिसे कम करके आंका गया है, खपत को कम करता है। असाधारण महामारी राजकोषीय प्रोत्साहन - अमेरिका में, यह सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 25 प्रतिशत था - और बुनियादी ढांचे और ऊर्जा संक्रमण पर सरकारी पहल जारी रहने से खर्च को बढ़ावा मिलेगा।

आपूर्ति पक्ष पर प्रमुख चिंताएँ बनी हुई हैं। श्रम और कौशल की कमी, आंशिक रूप से बढ़ती आबादी और महामारी के दौरान सेवानिवृत्ति के कारण होने की संभावना है। बुनियादी निर्माण सामग्री जैसे कच्चे माल की कीमतें बढ़ी हैं। वस्तुओं में उभरती कमी, विशेष रूप से तांबे और निकल जैसे नई ऊर्जा स्रोतों के लिए आवश्यक वस्तुओं में दबाव बढ़ जाएगा। सक्रिय निवेशकों के दबाव में, पारंपरिक ऊर्जा स्रोतों में निवेश की कमी के कारण अब आपूर्ति बाधित हो रही है।

भू-राजनीतिक कारक प्रासंगिक हैं। चल रहे संघर्षों और बढ़ते रक्षा खर्च से श्रम और सामग्री दोनों की मांग बढ़ गई है। लेकिन दीर्घकालिक कारक अधिक चिंताजनक हैं। नए 'शीत युद्ध' की बेतुकी बातों के बावजूद, वैश्विक आर्थिक संरचना बदल रही है। अमेरिका और चीन के बीच महान शक्ति प्रतिस्पर्धा आपूर्ति श्रृंखलाओं को प्रभावित करेगी। प्रतिबंध और व्यापार प्रतिबंध तेजी से बढ़ रहे हैं, खासकर सेमी-कंडक्टर और प्रौद्योगिकी के क्षेत्र में। 2024 के अमेरिकी चुनाव में दोनों संभावित उम्मीदवार-राष्ट्रपति बिडेन और पूर्व राष्ट्रपति ट्रम्प-मुक्त-व्यापारी के बजाय संरक्षणवादी हैं। यूरोप, जिसका विनिर्माण क्षेत्र संघर्ष कर रहा है, इलेक्ट्रिक वाहनों जैसी वस्तुओं के चीनी निर्यात पर शुल्क लगा सकता है।

अधिक आत्मनिर्भरता की ओर बदलाव - या तो ऑनशोरिंग के माध्यम से, आपूर्तिकर्ताओं को स्थानांतरित करना या विकल्प बनाना - और इन्वेंट्री स्तर बढ़ने से दक्षता कम हो जाती है, क्योंकि पैमाने और दायरे की अर्थव्यवस्थाएं कम हो जाती हैं। राष्ट्रीय खाद्य सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए कृषि निर्यात को प्रतिबंधित करने से वृद्धि होगी। इससे कई वस्तुओं की लागत बढ़ जाएगी।

जलवायु परिवर्तन के प्रभाव जटिल हैं। नई ऊर्जा अवसंरचना और स्रोतों में निवेश से मांग, सामग्री और कौशल की कमी बढ़ जाती है। सूखा, तूफान और बाढ़ जैसी चरम मौसमी घटनाएं रसद को बाधित करेंगी। कम जल स्तर पनामा नहर के साथ-साथ राइन में भी परिवहन संपर्क को प्रभावित कर रहा है।

बाजार आम तौर पर भू-राजनीतिक जोखिमों को शामिल करने में कमजोर होते हैं। ऊर्जा आपूर्ति में व्यवधान का खतरा स्पष्ट है क्योंकि बाब अल-मंडब, जिसका उचित अर्थ आंसुओं का द्वार है, के आसपास टैंकरों पर हमले से यातायात बाधित होता है। 2024 में 50 से अधिक राष्ट्रीय चुनावों के साथ, एक असामान्य रूप से उच्च संख्या, चुनावी आश्चर्य और अप्रत्याशित नीतिगत बदलावों के जोखिम को नजरअंदाज नहीं किया जाना चाहिए।

एक कम अनुमानित परिणाम बढ़ती बीमा लागत और कुछ गतिविधियों की बीमा योग्यता पर प्रभाव है।

कुल मिलाकर, पहचाने गए कारक कम कीमत के दबाव के अनुरूप नहीं हो सकते हैं। एक बुनियादी ग़लतफ़हमी भी है. मुद्रा स्फ़ीति

CREDIT NEWS: newindianexpress